Корейский индекс Kospi рухнул на 10% на фоне массовых распродаж полупроводников

На этой неделе на южнокорейском фондовом рынке произошел резкий разворот: эталонный индекс Kospi обвалился почти на 10% после периода рекордных максимумов. Эта внезапная волатильность вызвала потрясения на азиатских рынках, вызванные прежде всего массовым бегством инвесторов из акций крупнейших производителей полупроводников.

Крах полупроводникового сектора: Samsung и SK Hynix возглавляют падение

Основным драйвером рыночного обвала стала резкая распродажа в технологическом секторе, направленная именно на производителей чипов. Индекс Kospi завершил сессию на отметке 8 203,84, потеряв 910,71 пункта — ошеломляющее падение на 9,99% — всего через день после достижения исторического рубежа выше 9 100 пунктов.

Акции отраслевых гигантов Samsung Electronics и SK Hynix, на долю которых в совокупности приходится более половины общей рыночной капитализации индекса, рухнули более чем на 12%. Столь стремительное падение было настолько сильным, что вызвало 20-минутную приостановку торгов на всем рынке для стабилизации волатильности. Распродажа последовала за экстраординарным ростом акций SK Hynix, которые демонстрировали рост восемь дней подряд, что к началу этой недели увеличило их доходность с начала года почти до 350%.

Спекуляции и маржинальная торговля подпитывают волатильность

Рыночные аналитики называют ключевыми катализаторами краха чрезмерные спекуляции и растущее влияние розничных инвесторов. В то время как розничные инвесторы пытались «выкупать просадку», иностранные инвесторы к середине дня распродали акции Kospi на сумму более 4 триллионов вон (2,6 млрд долларов), что ускорило нисходящую динамику.

Серьезную обеспокоенность экспертов вызывает роль инвестиционных продуктов с кредитным плечом. Александр Редман, главный стратег по акциям в CLSA, отметил, что волатильность рынка усугубляется участием розничных инвесторов и использованием маржинального кредитования. Более того, недавнее разрешение регуляторов на использование биржевых фондов (ETF) на отдельные ценные бумаги с кредитным плечом аналитики назвали «подливанием масла в огонь», что увеличивает системный риск при развороте цен. Это происходит на фоне недавнего предупреждения южнокорейских регуляторов о растущих рисках после того, как маржинальная задолженность достигла рекордного уровня в июне.

Макроэкономическое давление и глобальные монетарные тренды

Помимо внутренних спекуляций, на экономику Южной Кореи оказывают сильное давление более широкие макроэкономические факторы. Южнокорейская вона ослабла по отношению к доллару США на 6,5% в этом году, что усилило давление на внутренние рынки.

Инвесторы также внимательно следят за Соединенными Штатами, где вероятность ужесточения денежно-кредитной политики остается высокой. Текущие фьючерсы на фонды ФРС подразумевают 75-процентную вероятность повышения ставки к сентябрю, при этом такие крупные институты, как BofA Global Research и Deutsche Bank, пересматривают свои прогнозы, ожидая повышения до конца года. В ответ на эту неопределенность на рынках инструментов с фиксированной доходностью произошел небольшой сдвиг: доходность наиболее активно торгуемых трехлетних государственных облигаций Кореи упала до 3,772%.

Основные выводы

• Доминирование полупроводников: Падение Kospi было вызвано снижением акций Samsung и SK Hynix более чем на 12%, что подчеркивает экстремальную чувствительность рынка к волатильности в секторе чипов.
• Риски кредитного плеча: Чрезмерное участие розничных инвесторов и рост ETF на отдельные ценные бумаги с кредитным плечом усилили нестабильность рынка и увеличили влияние маржинальной задолженности.
• Глобальные препятствия: Усиление ожиданий повышения процентных ставок в США и ослабление южнокорейской воны продолжают создавать серьезные проблемы для корейских акций.