Падение корейского индекса Kospi на 10%: почему ралли в полупроводниковом секторе остановилось

На этой неделе на южнокорейском фондовом рынке произошел резкий разворот: от рекордных максимумов рынок перешел к массовым распродажам. Основной индекс Kospi рухнул почти на 10% за одну сессию, что было вызвано сильной волатильностью в полупроводниковом секторе и опасениями по поводу чрезмерных спекуляций.

Крах полупроводникового сектора спровоцировал приостановку торгов

Главным фактором рыночного обвала стал внезапный крах крупнейших производителей чипов. Акции Samsung Electronics и SK Hynix, на долю которых приходится более 50% общей рыночной капитализации Kospi, упали более чем на 12% каждая.

Столь стремительное падение было настолько серьезным, что для предотвращения дальнейшей паники была введена 20-минутная приостановка торгов на всем рынке. Индекс Kospi завершил день на отметке 8 203,84, показав масштабное падение на 910,71 пункта (9,99%) всего через день после достижения исторического рубежа в 9 100 пунктов. Волатильность была особенно заметна на примере SK Hynix, акции которой до этого демонстрировали экстраординарный рост с начала года — почти на 350%.

Отток иностранного капитала против розничных спекуляций

Распродажа характеризовалась значительным расхождением в действиях институциональных и розничных инвесторов. К середине дня иностранные инвесторы сбросили акции Kospi на сумму более 4 триллионов вон (приблизительно 2,6 миллиарда долларов). Напротив, розничные инвесторы пытались «выкупать просадку», действуя в противоположном направлении и скупая акции по мере их падения.

Рыночные аналитики, включая главного стратега по акциям CLSA Александра Редмана, выразили обеспокоенность активностью розничных инвесторов. Опасения вызывает широкое использование маржинального кредитования и инвестиционных продуктов с кредитным плечом. Регуляторы ранее предупреждали инвесторов о росте уровня задолженности, который достиг рекордных значений в июне. Кроме того, недавнее разрешение на использование ETF на отдельные ценные бумаги с кредитным плечом некоторые эксперты называют «подливанием масла в огонь», что лишь усиливает рыночную волатильность.

Макроэкономическое давление и глобальный контекст

Помимо внутренних спекуляций, на экономику Южной Кореи оказывают серьезное давление внешние макроэкономические факторы. В этом году южнокорейская вона ослабла по отношению к доллару США на 6,5%, что усилило давление на местный рынок.

Инвесторы также внимательно следят за США, где усилились ожидания ужесточения денежно-кредитной политики. Фьючерсы на ставки по федеральным фондам в настоящее время подразумевают 75-процентную вероятность повышения ставки к сентябрю, при этом такие крупные институты, как BofA Global Research и Deutsche Bank, ожидают повышения до конца года. В ответ на эту неопределенность на рынке инструментов с фиксированной доходностью произошел небольшой сдвиг: доходность наиболее активно торгуемых трехлетних государственных облигаций Кореи упала до 3,772%.

Несмотря на эту резкую коррекцию, важно отметить, что Kospi остается сильным игроком в текущем году, сохраняя рост с начала года на уровне 94,67%.

Основные выводы

• Доминирование полупроводников: Высокая доля Samsung Electronics и SK Hynix в индексе Kospi означает, что волатильность в секторе чипов напрямую определяет направление движения индекса.
• Риски кредитного плеча: Высокий уровень маржинальной задолженности розничных инвесторов и внедрение ETF на отдельные ценные бумаги с кредитным плечом значительно повысили хрупкость рынка.
• Глобальное монетарное влияние: Усиливающиеся ожидания повышения процентных ставок в США создают препятствия для южнокорейской воны и местных рынков акций.