दक्षिण कोरियाचा कोस्पी (Kospi) १०% कोसळला: सेमीकंडक्टर तेजी का थांबली?

दक्षिण कोरियाच्या शेअर बाजारात या आठवड्यात मोठी उलथापालथ पाहायला मिळाली, जिथे बाजार विक्रमी उच्चांकावरून मोठ्या प्रमाणात विक्रीच्या (sell-off) स्थितीत आला. सेमीकंडक्टर क्षेत्रात झालेली प्रचंड अस्थिरता आणि अतिप्रमाणात होणाऱ्या सट्टेबाजीच्या भीतीमुळे बेंचमार्क कोस्पी (Kospi) निर्देशांक एकाच सत्रात जवळपास १०% कोसळला.

सेमीकंडक्टर क्रॅशमुळे बाजारात व्यापार थांबला

या बाजार कोसळण्यामागे मुख्य कारण म्हणजे दिग्गज चिप उत्पादक कंपन्यांच्या शेअर्समधील अचानक झालेली घसरण. सॅमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स (Samsung Electronics) आणि SK Hynix, ज्यांचे कोस्पीच्या एकूण मार्केट कॅपिटलायझेशनमध्ये ५०% पेक्षा जास्त योगदान आहे, त्यांच्या शेअरच्या किमती प्रत्येकी १२% पेक्षा जास्त प्रमाणात घसरल्या.

ही घसरण इतकी तीव्र होती की, अधिक भीती पसरू नये म्हणून संपूर्ण बाजारात २० मिनिटांसाठी ट्रेडिंग थांबवण्यात आले. कोस्पीने ९,१०० अंकांच्या ऐतिहासिक टप्प्याला स्पर्श केल्यानंतर अवघ्या एका दिवसात ९१०.७१ अंकांची (९.९९%) मोठी घसरण नोंदवत ८,२०३.८४ वर दिवसाचा शेवट केला. ही अस्थिरता विशेषतः SK Hynix साठी अधिक तीव्र होती, ज्याने या वर्षात आतापर्यंत जवळपास ३५०% ची अभूतपूर्व वाढ पाहिली होती.

परदेशी गुंतवणूकदारांची विक्री विरुद्ध किरकोळ गुंतवणूकदारांचा सट्टा

या विक्रीमध्ये संस्थात्मक (institutional) आणि किरकोळ (retail) गुंतवणूकदारांमध्ये मोठा फरक दिसून आला. दुपारपर्यंत, परदेशी गुंतवणूकदारांनी ४ ट्रिलियन वॉनपेक्षा जास्त (अंदाजे २.६ अब्ज डॉलर्स) किमतीचे कोस्पी शेअर्स विकले होते. याउलट, किरकोळ गुंतवणूकदारांनी किमती घसरल्यावर शेअर्स खरेदी करण्याचा म्हणजेच "buy the dip" करण्याचा प्रयत्न केला.

CLSA चे मुख्य इक्विटी स्ट्रॅटेजिस्ट अलेक्झांडर रेडमन यांच्यासह बाजार विश्लेषकांनी किरकोळ गुंतवणूकदारांच्या या सहभागाबद्दल चिंता व्यक्त केली आहे. ही चिंता प्रामुख्याने मार्जिन डेट (margin debt) आणि लेव्हरेज्ड इन्व्हेस्टमेंट प्रॉडक्ट्सच्या (leveraged investment products) अतिवापरामुळे आहे. जूनमध्ये कर्ज पातळी विक्रमी उच्चांकावर पोहोचल्यामुळे नियामक मंडळाने यापूर्वीच गुंतवणूकदारांना इशारा दिला होता. शिवाय, अलीकडेच लेव्हरेज्ड सिंगल-सिक्युरिटी ETFs ला मिळालेल्या परवानगीमुळे बाजारातील अस्थिरता अधिक वाढली असून, काही तज्ज्ञांच्या मते हे "आगीत तेल ओतण्यासारखे" आहे.

मॅक्रोइकोनॉमिक दबाव आणि जागतिक संदर्भ

देशांतर्गत सट्टेबाजी व्यतिरिक्त, बाह्य मॅक्रोइकोनॉमिक घटक दक्षिण कोरियाच्या अर्थव्यवस्थेवर मोठा दबाव टाकत आहेत. यावर्षी अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत दक्षिण कोरियन वॉनमध्ये ६.५% घसरण झाली आहे, ज्यामुळे स्थानिक बाजारावर दबाव वाढला आहे.

गुंतवणूकदार अमेरिकेवरही बारीक लक्ष ठेवून आहेत, जिथे कडक चलनविषयक धोरणांच्या (tighter monetary policy) अपेक्षा वाढल्या आहेत. फेड फंड्स फ्युचर्सनुसार सप्टेंबरपर्यंत व्याजदर वाढण्याची ७५% शक्यता आहे, तर BofA ग्लोबल रिसर्च आणि डॉयचे बँक (Deutsche Bank) सारख्या मोठ्या संस्था वर्षाच्या अखेरीस व्याजदर वाढण्याची शक्यता वर्तवत आहेत. या अनिश्चिततेमुळे फिक्स्ड-इन्कम मार्केटमध्ये थोडा बदल दिसून आला, ज्यामध्ये सर्वाधिक व्यवहार होणाऱ्या तीन वर्षांच्या कोरियन ट्रेझरी बाँडचा परतावा (yield) ३.७७२% पर्यंत खाली आला.

ही मोठी घसरण होऊनही, हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की कोस्पी या वर्षासाठी एक मजबूत कामगिरी करणारा निर्देशांक ठरला असून, त्याने वर्षाच्या सुरुवातीपासून ९४.६७% वाढ कायम ठेवली आहे.

महत्त्वाचे मुद्दे

• सेमीकंडक्टरचे वर्चस्व: कोस्पीमध्ये सॅमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स आणि SK Hynix यांचे मोठे वजन असल्याने, चिप क्षेत्रातील अस्थिरता थेट निर्देशांकाच्या दिशेवर परिणाम करते.
• लेव्हरेज जोखीम: किरकोळ गुंतवणूकदारांच्या मार्जिन डेटची उच्च पातळी आणि लेव्हरेज्ड सिंगल-सिक्युरिटी ETFs च्या आगमनामुळे बाजाराची नाजूकता लक्षणीयरीत्या वाढली आहे.
• जागतिक चलनविषयक प्रभाव: अमेरिकेतील व्याजदर वाढण्याच्या वाढत्या अपेक्षा दक्षिण कोरियन वॉन आणि स्थानिक इक्विटी मार्केटसाठी आव्हाने निर्माण करत आहेत.