ദക്ഷിണ കൊറിയയുടെ കോസ്പി (Kospi) 10% ഇടിഞ്ഞു: സെമികണ്ടക്ടർ മുന്നേറ്റം പാതിവഴിയിൽ നിലച്ചതിന്റെ കാരണങ്ങൾ

ഈ ആഴ്ച ദക്ഷിണ കൊറിയൻ ഓഹരി വിപണിയിൽ വലിയൊരു മാറ്റം സംഭവിച്ചു; റെക്കോർഡ് നേട്ടങ്ങളിൽ നിന്ന് വൻതോതിലുള്ള വിൽപനയിലേക്ക് വിപണി മാറി. സെമികണ്ടക്ടർ മേഖലയിലെ കടുത്ത ചാഞ്ചാട്ടവും അമിതമായ ഊഹക്കച്ചവടത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകളും കാരണം ബെഞ്ച്മാർക്ക് കോസ്പി (Kospi) സൂചിക ഒറ്റ സെഷനിൽ ഏകദേശം 10% ഇടിഞ്ഞു.

സെമികണ്ടക്ടർ തകർച്ച വിപണി തടസ്സപ്പെടുത്തുന്നു

വിപണിയിലെ ഈ തകർച്ചയ്ക്ക് പ്രധാന കാരണം പ്രമുഖ ചിപ്പ് നിർമ്മാതാക്കളുടെ പെട്ടെന്നുള്ള തകർച്ചയാണ്. കോസ്പിയുടെ ആകെ മാർക്കറ്റ് ക്യാപിറ്റലൈസേഷന്റെ 50 ശതമാനത്തിലധികം കൈവശമുള്ള സാംസങ് ഇലക്ട്രോണിക്സും (Samsung Electronics) എസ്കെ ഹൈനിക്സും (SK Hynix) തങ്ങളുടെ ഓഹരി വിലയിൽ 12 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി.

ഈ പെട്ടെന്നുള്ള ഇടിവ് വളരെ കഠിനമായതിനാൽ, കൂടുതൽ പരിഭ്രാന്തി ഒഴിവാക്കാൻ വിപണിയിൽ 20 മിനിറ്റ് വ്യാപാരം നിർത്തിവെക്കേണ്ടി വന്നു. 9,100 പോയിന്റ് കടന്ന് ചരിത്രപരമായ നേട്ടം കൈവരിച്ച് ഒരു ദിവസം മാത്രം പിന്നിടുമ്പോൾ, കോസ്പി 910.71 പോയിന്റ് (9.99%) ഇടിഞ്ഞ് 8,203.84-ൽ അവസാനിച്ചു. ഈ വർഷം ഇതുവരെ ഏകദേശം 350% വളർച്ച രേഖപ്പെടുത്തിയ എസ്കെ ഹൈനിക്സിനെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം ഈ ചാഞ്ചാട്ടം വളരെ വലുതായിരുന്നു.

വിദേശ നിക്ഷേപങ്ങളുടെ പിൻവാങ്ങലും റീട്ടെയിൽ ഊഹക്കച്ചവടവും

ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂഷണൽ നിക്ഷേപകരും റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരും തമ്മിലുള്ള വലിയ വ്യത്യാസമാണ് ഈ വിൽപനയിൽ പ്രകടമായത്. ഉച്ചയോടെ, വിദേശ നിക്ഷേപകർ 4 ട്രില്യൺ വോണിന് (ഏകദേശം 2.6 ബില്യൺ ഡോളർ) മുകളിൽ കോസ്പി ഓഹരികൾ വിറ്റഴിച്ചു. ഇതിനു വിപരീതമായി, വില കുറയുമ്പോൾ ഓഹരികൾ വാങ്ങാൻ ശ്രമിക്കുന്ന "buy the dip" രീതിയാണ് റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ സ്വീകരിച്ചത്.

CLSA-യുടെ ചീഫ് ഇക്വിറ്റി സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് അലക്സാണ്ടർ റെഡ്മാൻ ഉൾപ്പെടെയുള്ള വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ ഈ റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപ രീതിയിൽ ആശങ്ക പ്രകടിപ്പിച്ചു. മാർജിൻ കടവും (margin debt) ലിവറേജ്ഡ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് ഉൽപ്പന്നങ്ങളും (leveraged investment products) അമിതമായി ഉപയോഗിക്കുന്നതാണ് ഇതിന് കാരണം. കടബാധ്യതകൾ വർദ്ധിക്കുന്നതിനെക്കുറിച്ച് റെഗുലേറ്റർമാർ നേരത്തെ തന്നെ നിക്ഷേപകർക്ക് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകിയിരുന്നു; ജൂണിൽ ഇത് റെക്കോർഡ് നിലയിലെത്തിയിരുന്നു. കൂടാതെ, ലിവറേജ്ഡ് സിംഗിൾ-സെക്യൂരിറ്റി ETFs അനുവദിച്ചത് വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ "തീയിൽ എണ്ണ ഒഴിക്കുന്നത് പോലെ" പ്രവർത്തിക്കുമെന്ന് ചില വിദഗ്ധർ കരുതുന്നു.

മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സമ്മർദ്ദങ്ങളും ആഗോള സാഹചര്യങ്ങളും

ആഭ്യന്തര ഊഹക്കച്ചവടങ്ങൾ കൂടാതെ, ബാഹ്യമായ മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ഘടകങ്ങളും ദക്ഷിണ കൊറിയൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ വലിയ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുന്നുണ്ട്. ഈ വർഷം യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ ദക്ഷിണ കൊറിയൻ വോൺ 6.5% ദുർബലമായത് പ്രാദേശിക വിപണിക്ക് കൂടുതൽ സമ്മർദ്ദം നൽകുന്നു.

കടുത്ത മോണിറ്ററി പോളിസി പ്രതീക്ഷകൾ വർദ്ധിച്ച അമേരിക്കയെയും നിക്ഷേപകർ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്. സെപ്റ്റംബറോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ 75% സാധ്യതയുണ്ടെന്നാണ് ഫെഡ് ഫണ്ട്സ് ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. BofA ഗ്ലോബൽ റിസർച്ച്, ഡോയിച്ച് ബാങ്ക് തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ സ്ഥാപനങ്ങൾ ഈ വർഷം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഈ അനിശ്ചിതത്വങ്ങൾക്കിടെ, ഫിക്സഡ്-ഇൻകം മാർക്കറ്റിൽ ചെറിയ മാറ്റങ്ങൾ പ്രകടമായി; ഏറ്റവും കൂടുതൽ വ്യാപാരം ചെയ്യപ്പെടുന്ന മൂന്ന് വർഷത്തെ കൊറിയൻ ട്രഷറി ബോണ്ടിന്റെ യീൽഡ് (yield) 3.772% ആയി കുറഞ്ഞു.

ഈ വലിയ ഇടിവിനിടയിലും, കോസ്പി ഈ വർഷം മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവെക്കുന്നുണ്ടെന്ന കാര്യം ശ്രദ്ധേയമാണ്; ഈ വർഷം ഇതുവരെ 94.67% നേട്ടം നിലനിർത്താൻ ഇതിന് സാധിച്ചിട്ടുണ്ട്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• സെമികണ്ടക്ടർ ആധിപത്യം: കോസ്പിയിൽ സാംസങ് ഇലക്ട്രോണിക്സിനും എസ്കെ ഹൈനിക്സിനും വലിയ സ്വാധീനമുള്ളതിനാൽ, ചിപ്പ് മേഖലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം സൂചികയുടെ ദിശയെ നേരിട്ട് ബാധിക്കുന്നു.
• ലിവറേജ് റിസ്കുകൾ: റീട്ടെയിൽ മാർജിൻ കടത്തിന്റെ ഉയർന്ന അളവും ലിവറേജ്ഡ് സിംഗിൾ-സെക്യൂരിറ്റി ETFs-ന്റെ വരവും വിപണിയുടെ അസ്ഥിരത വർദ്ധിപ്പിച്ചു.
• ആഗോള മോണിറ്ററി സ്വാധീനം: അമേരിക്കൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ ദക്ഷിണ കൊറിയൻ വോണിനും പ്രാദേശിക ഓഹരി വിപണികൾക്കും വെല്ലുവിളിയാകുന്നു.