Chỉ số Kospi của Hàn Quốc lao dốc 10%: Tại sao đà tăng trưởng của ngành bán dẫn bị chững lại
Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã trải qua một sự đảo chiều đầy kịch tính trong tuần này, chuyển từ mức cao kỷ lục sang một đợt bán tháo ồ ạt. Chỉ số tham chiếu Kospi đã giảm gần 10% chỉ trong một phiên, do sự biến động mạnh mẽ trong lĩnh vực bán dẫn và nỗi lo ngại về tình trạng đầu cơ quá mức.
Sự sụp đổ của ngành bán dẫn khiến thị trường phải tạm dừng giao dịch
Động lực chính đằng sau sự sụt giảm mạnh mẽ của thị trường là sự sụp đổ đột ngột của các "ông lớn" sản xuất chip. Samsung Electronics và SK Hynix, hai doanh nghiệp cùng chiếm hơn 50% tổng vốn hóa thị trường của Kospi, đã chứng kiến giá cổ phiếu của mỗi bên giảm mạnh hơn 12%.
Sự sụt giảm nhanh chóng này nghiêm trọng đến mức đã kích hoạt lệnh tạm dừng giao dịch trên toàn thị trường trong 20 phút để ngăn chặn tình trạng hoảng loạn lan rộng. Chỉ số Kospi kết thúc ngày giao dịch ở mức 8.203,84 điểm, giảm mạnh 910,71 điểm (9,99%), chỉ một ngày sau khi đạt được cột mốc lịch sử khi vượt ngưỡng 9.100 điểm. Sự biến động đặc biệt rõ rệt đối với SK Hynix, công ty vốn đã có mức tăng trưởng phi thường từ đầu năm đến nay là gần 350%.
Dòng vốn ngoại rút ra đối đầu với sự đầu cơ của nhà đầu tư cá nhân
Đợt bán tháo này được đặc trưng bởi sự phân hóa đáng kể giữa các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân. Tính đến giữa ngày, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán tháo hơn 4 nghìn tỷ won (khoảng 2,6 tỷ USD) cổ phiếu Kospi. Ngược lại, các nhà đầu tư cá nhân lại cố gắng "bắt đáy", đi ngược lại xu hướng để mua vào cổ phiếu khi giá giảm.
Các nhà phân tích thị trường, bao gồm chiến lược gia cổ phiếu trưởng của CLSA, Alexander Redman, đã bày tỏ lo ngại về sự tham gia này của các nhà đầu tư cá nhân. Mối lo ngại nằm ở việc sử dụng quá nhiều nợ ký quỹ (margin) và các sản phẩm đầu tư sử dụng đòn bẩy. Các cơ quan quản lý trước đó đã cảnh báo các nhà đầu tư về mức nợ đang gia tăng, vốn đã chạm mức cao kỷ lục vào tháng 6. Hơn nữa, việc cho phép các quỹ ETF chứng khoán đơn lẻ sử dụng đòn bẩy gần đây được một số chuyên gia coi là hành động "đổ thêm dầu vào lửa", làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường.
Áp lực kinh tế vĩ mô và bối cảnh toàn cầu
Bên cạnh tình trạng đầu cơ trong nước, các yếu tố kinh tế vĩ mô bên ngoài cũng đang gây áp lực nặng nề lên nền kinh tế Hàn Quốc. Đồng won Hàn Quốc đã giảm 6,5% so với đồng đô la Mỹ trong năm nay, tạo thêm áp lực lên thị trường nội địa.
Các nhà đầu tư cũng đang theo dõi sát sao Hoa Kỳ, nơi kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt đang gia tăng. Các hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện cho thấy khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 là 75%, với các tổ chức lớn như BofA Global Research và Deutsche Bank dự báo một đợt tăng lãi suất trước cuối năm nay. Để ứng phó với những bất ổn này, thị trường thu nhập cố định đã có sự chuyển dịch nhẹ, với lợi suất trái phiếu kho bạc Hàn Quốc kỳ hạn ba năm được giao dịch tích cực nhất giảm xuống còn 3,772%.
Mặc dù có sự điều chỉnh mạnh mẽ này, cần lưu ý rằng Kospi vẫn là một chỉ số có hiệu suất mạnh mẽ trong năm nay, duy trì mức tăng trưởng từ đầu năm đến nay là 94,67%.
Các điểm chính cần lưu ý
- Sự thống trị của ngành bán dẫn: Tỷ trọng lớn của Samsung Electronics và SK Hynix trong chỉ số Kospi đồng nghĩa với việc sự biến động trong lĩnh vực chip sẽ trực tiếp quyết định hướng đi của chỉ số này.
- Rủi ro đòn bẩy: Mức nợ ký quỹ cao của các nhà đầu tư cá nhân và việc đưa vào các quỹ ETF chứng khoán đơn lẻ sử dụng đòn bẩy đã làm tăng đáng kể tính mong manh của thị trường.
- Ảnh hưởng tiền tệ toàn cầu: Kỳ vọng ngày càng tăng về việc tăng lãi suất tại Hoa Kỳ đang tạo ra những trở ngại cho đồng won Hàn Quốc và thị trường chứng khoán nội địa.