દક્ષિણ કોરિયાનો કોસ્પી (Kospi) 10% ઘટ્યો: સેમિકન્ડક્ટર રેલી શા માટે અટકી ગઈ

દક્ષિણ કોરિયાના શેરબજારમાં આ અઠવાડિયે મોટો ઉલટફેર જોવા મળ્યો, જે રેકોર્ડબ્રેક ઊંચાઈથી મોટા પાયે વેચવાલી (sell-off) તરફ વળ્યું. સેમિકન્ડક્ટર ક્ષેત્રમાં ભારે અસ્થિરતા અને અતિશય સટ્ટાકીય પ્રવૃત્તિના ડરને કારણે બેન્ચમાર્ક કોસ્પી (Kospi) ઇન્ડેક્સ એક જ સત્રમાં લગભગ 10% તૂટી પડ્યો હતો.

સેમિકન્ડક્ટર ક્રેશને કારણે બજારમાં ટ્રેડિંગ અટક્યું

બજારમાં આ ઘટાડા પાછળનું મુખ્ય કારણ મોટા ચિપ ઉત્પાદકોના શેરના ભાવમાં થયેલો અચાનક ઘટાડો હતો. Samsung Electronics અને SK Hynix, જેઓ મળીને કોસ્પીના કુલ માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનમાં 50% થી વધુ હિસ્સો ધરાવે છે, તેમના શેરના ભાવમાં 12% થી વધુનો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો.

આ ઝડપી ઘટાડો એટલો ગંભીર હતો કે વધુ ગભરાટ અટકાવવા માટે 20 મિનિટ માટે સમગ્ર બજારમાં ટ્રેડિંગ સ્થગિત કરવામાં આવ્યું હતું. કોસ્પી 9,100 પોઈન્ટનો ઐતિહાસિક માઈલસ્ટોન પાર કર્યાના માત્ર એક દિવસ પછી, 910.71 પોઈન્ટ (9.99%) ના મોટા ઘટાડા સાથે 8,203.84 પર બંધ થયો હતો. અસ્થિરતા ખાસ કરીને SK Hynix માટે વધુ જોવા મળી હતી, જેણે અગાઉ વર્ષના અત્યાર સુધીમાં લગભગ 350% નો અસાધારણ વધારો નોંધાવ્યો હતો.

વિદેશી મૂડીનું બહાર નીકળવું વિરુદ્ધ રિટેલ સટ્ટાખોરી

આ વેચવાલીમાં સંસ્થાકીય (institutional) અને રિટેલ રોકાણકારો વચ્ચે મોટો તફાવત જોવા મળ્યો હતો. બપોર સુધીમાં, વિદેશી રોકાણકારોએ 4 ટ્રિલિયન won (આશરે $2.6 બિલિયન) થી વધુના કોસ્પી શેર વેચી દીધા હતા. તેનાથી વિપરીત, રિટેલ રોકાણકારોએ ભાવ ઘટતા શેર ખરીદવા માટે "buy the dip" ની વ્યૂહરચના અપનાવી હતી.

CLSA ના ચીફ ઇક્વિટી સ્ટ્રેટેજિસ્ટ એલેક્ઝાન્ડર રેડમેન સહિતના બજાર વિશ્લેષકોએ રિટેલ રોકાણકારોની આ ભાગીદારી અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે. મુખ્ય ચિંતા માર્જિન ડેબ્ટ (margin debt) અને લેવરેજ્ડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્રોડક્ટ્સના વધુ પડતા ઉપયોગને લઈને છે. રેગ્યુલેટરોએ અગાઉ રોકાણકારોને વધતા દેવાના સ્તર વિશે ચેતવણી આપી હતી, જે જૂન મહિનામાં રેકોર્ડ હાઈ પર પહોંચ્યું હતું. વધુમાં, તાજેતરમાં લેવરેજ્ડ સિંગલ-સિક્યોરિટી ETFs ની મંજૂરીને કેટલાક નિષ્ણાતો "આગમાં ઘી નાખવા" સમાન માને છે, જે બજારની અસ્થિરતામાં વધારો કરે છે.

મેક્રોઇકોનોમિક દબાણ અને વૈશ્વિક સંદર્ભ

સ્થાનિક સટ્ટાખોરી ઉપરાંત, બાહ્ય મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળો દક્ષિણ કોરિયાના અર્થતંત્ર પર ભારે દબાણ લાવી રહ્યા છે. આ વર્ષે યુએસ ડોલર સામે દક્ષિણ કોરિયન won માં 6.5% નો ઘટાડો થયો છે, જે સ્થાનિક બજાર પર દબાણ વધારી રહ્યો છે.

રોકાણકારો યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ પર પણ નજર રાખી રહ્યા છે, જ્યાં કડક નાણાકીય નીતિની અપેક્ષાઓ વધી છે. Fed funds futures હાલમાં સપ્ટેમ્બર સુધીમાં વ્યાજ દરમાં વધારાની 75% શક્યતા દર્શાવે છે, જેમાં BofA Global Research અને Deutsche Bank જેવી મોટી સંસ્થાઓ વર્ષના અંત પહેલા વધારાની અપેક્ષા રાખે છે. આ અનિશ્ચિતતાઓના જવાબમાં, ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ માર્કેટમાં થોડો ફેરફાર જોવા મળ્યો હતો, જેમાં સૌથી વધુ ટ્રેડ થતા ત્રણ વર્ષના કોરિયન ટ્રેઝરી બોન્ડનું યીલ્ડ (yield) ઘટીને 3.772% થયું હતું.

આ તીવ્ર સુધારા (correction) છતાં, એ નોંધવું મહત્વપૂર્ણ છે કે કોસ્પી આ વર્ષ માટે મજબૂત પ્રદર્શન કરી રહ્યું છે, જે વર્ષના અત્યાર સુધીમાં 94.67% નો નફો જાળવી રાખ્યું છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• સેમિકન્ડક્ટરનું વર્ચસ્વ: કોસ્પીમાં Samsung Electronics અને SK Hynixનું ભારે વજન હોવાનો અર્થ એ છે કે ચિપ સેક્ટરમાં અસ્થિરતા સીધી રીતે ઇન્ડેક્સની દિશા નક્કી કરે છે.
• લેવરેજ જોખમો: રિટેલ માર્જિન ડેબ્ટનું ઊંચું સ્તર અને લેવરેજ્ડ સિંગલ-સિક્યોરિટી ETFs ના આગમનથી બજારની નાજુકતામાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે.
• વૈશ્વિક નાણાકીય પ્રભાવ: યુએસ વ્યાજ દરમાં વધારાની વધતી જતી અપેક્ષાઓ દક્ષિણ કોરિયન won અને સ્થાનિક ઇક્વિટી બજારો માટે અવરોધ ઊભા કરી રહી છે.