ચિપ સ્ટોક અટકળો નિષ્ફળ જતાં દક્ષિણ કોરિયાનો કોસ્પી (Kospi) 10% ઘટ્યો

દક્ષિણ કોરિયાના શેરબજારમાં આ અઠવાડિયે મોટો ઉલટફેર જોવા મળ્યો હતો, જે ઐતિહાસિક ઊંચાઈથી મોટા પાયે વેચાણ (sell-off) તરફ વળ્યું હતું. સેમિકન્ડક્ટર સ્ટોક્સમાંથી અચાનક થયેલા મોટા પ્રમાણમાં નિકાસને કારણે બેન્ચમાર્ક કોસ્પી (Kospi) ઇન્ડેક્સ એક જ દિવસમાં લગભગ 10% તૂટી પડ્યો હતો.

સેમિકન્ડક્ટર ક્રેશ અને બજારની અસ્થિરતા

બજારના આ પતનનું મુખ્ય કારણ ચિપ સેક્ટરમાં આવેલો તીવ્ર સુધારો (correction) હતો. માત્ર એક દિવસ પહેલા જ, ટેક જાયન્ટ્સના સતત વેગને કારણે કોસ્પી પ્રથમ વખત 9,100 પોઈન્ટના માઈલસ્ટોનને પાર કરી ગયો હતો. જોકે, મંગળવારે તે વેગ ઓસરી ગયો કારણ કે હેવીવેઇટ ચિપ ઉત્પાદકો Samsung Electronics અને SK Hynix બંનેના શેરમાં 12% થી વધુનો ઘટાડો થયો હતો.

ઘટાડાનું પ્રમાણ એટલું ગંભીર હતું કે તેના કારણે સમગ્ર બજારમાં 20 મિનિટ માટે ટ્રેડિંગ સ્થગિત (trading halt) કરવું પડ્યું હતું. કોસ્પી દિવસના અંતે 8,203.84 પર બંધ થયો હતો, જે 910.71 પોઈન્ટ અથવા 9.99% નો ઘટાડો દર્શાવે છે. આ અસ્થિરતા ખાસ કરીને એટલા માટે મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે Samsung અને SK Hynix મળીને સમગ્ર ઇન્ડેક્સના માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનમાં અડધાથી વધુ હિસ્સો ધરાવે છે, જે કોસ્પીને સેમિકન્ડક્ટર સાયકલ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ બનાવે છે.

સંસ્થાકીય વેચાણ વિરુદ્ધ રિટેલ ખરીદીનો માહોલ

આ ક્રેશ દરમિયાન સંસ્થાકીય (institutional) અને રિટેલ રોકાણકારો વચ્ચે સ્પષ્ટ તફાવત જોવા મળ્યો હતો. વિદેશી રોકાણકારોએ બજારમાંથી બહાર નીકળવાનું નેતૃત્વ કર્યું હતું, જેઓ બપોર સુધીમાં 4 ટ્રિલિયન won ($2.6 બિલિયન) થી વધુના કોસ્પી શેરો વેચી દીધા હતા. તેનાથી વિપરીત, રિટેલ રોકાણકારોએ ભાવ ઘટતા શેરો ખરીદીને "buy the dip" કરવાનો પ્રયાસ કર્યો હતો.

બજારના નિષ્ણાતોએ આ રિટેલ ભાગીદારીના સ્વરૂપ અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે. CLSA ના ચીફ ઇક્વિટી સ્ટ્રેટેજિસ્ટ એલેક્ઝાન્ડર રેડમેને નોંધ્યું હતું કે ભારે રિટેલ જોડાણ અને માર્જિન ડેબ્ટના ઉપયોગને કારણે ઉચ્ચ અસ્થિરતા વધી રહી છે. વધુમાં, તાજેતરમાં રેગ્યુલેટરી મંજૂરી આપેલ લેવરેજ્ડ સિંગલ-સિક્યુરિટી ETFs ને "આગમાં ઘી રેડવા" સમાન ગણાવવામાં આવ્યા છે, જે ભાવમાં થતા ઉતાર-ચઢાવને વધુ વધારી રહ્યા છે. આ એવા સમયે બન્યું છે જ્યારે દક્ષિણ કોરિયન રેગ્યુલેટર્સે જૂન મહિનામાં નોંધાયેલા રેકોર્ડ-હાઈ માર્જિન ડેબ્ટ સ્તર અંગે પહેલેથી જ ચેતવણીઓ આપી દીધી છે.

મેક્રોઇકોનોમિક દબાણ અને વૈશ્વિક સંદર્ભ

સ્થાનિક અટકળો ઉપરાંત, વ્યાપક મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળો દક્ષિણ કોરિયન અર્થતંત્ર પર દબાણ લાવી રહ્યા છે. આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં યુએસ ડોલર સામે દક્ષિણ કોરિયન won માં 6.5% નો ઘટાડો થયો છે, જે સ્થાનિક બજારો પર દબાણ વધારી રહ્યો છે.

રોકાણકારો યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ પર પણ નજર રાખી રહ્યા છે, જ્યાં કડક નાણાકીય નીતિના સંકેતો તેજ બની રહ્યા છે. Fed funds futures હાલમાં સપ્ટેમ્બર સુધીમાં વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની 75% શક્યતા સૂચવે છે, જેમાં BofA Global Research અને Deutsche Bank જેવી મોટી સંસ્થાઓ વર્ષના અંત પહેલા વધારાની આગાહી કરી રહી છે. ફિક્સ્ડ-ઇનકમ માર્કેટમાં, કોરિયન ટ્રેઝરી બોન્ડ્સના યીલ્ડમાં થોડો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જેમાં ત્રણ વર્ષનું યીલ્ડ ઘટીને 3.772% અને 10 વર્ષનું યીલ્ડ ઘટીને 4.179% થયું હતું.

આ એક દિવસના મોટા સુધારા (correction) છતાં, એ નોંધવું મહત્વનું છે કે કોસ્પી આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં 94.67% વધારો દર્શાવે છે, જે આ વર્ષ દરમિયાન તેને મળેલા અસાધારણ, જોકે અસ્થિર, બુલ રન (bull run) ને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• સેમિકન્ડક્ટરનું વર્ચસ્વ: કોસ્પીમાં Samsung Electronics અને SK Hynixનું ભારે કેન્દ્રીકરણ હોવાનો અર્થ એ છે કે ચિપ સેક્ટરની અસ્થિરતા સમગ્ર ઇન્ડેક્સમાં મોટો ક્રેશ લાવી શકે છે.
• અટકળોના જોખમો: રેકોર્ડ-હાઈ માર્જિન ડેબ્ટ અને લેવરેજ્ડ સિંગલ-સિક્યુરિટી ETFs ના આગમનનું સંયોજન બજારની નાજુકતા વધારી રહ્યું છે.
• વૈશ્વિક અવરોધો: યુએસ નાણાકીય નીતિ કડક બનવાની અપેક્ષાઓ અને નબળો પડતો દક્ષિણ કોરિયન won સ્થાનિક ઇક્વિટી માટે પડકારજનક વાતાવરણ ઊભું કરી રહ્યા છે.