Le Kospi de Corée du Sud plonge de 10 % alors que la spéculation sur les actions de semi-conducteurs s'effondre

Le marché boursier sud-coréen a connu un revirement spectaculaire cette semaine, passant de sommets historiques à une vente massive. L'indice de référence Kospi a chuté de près de 10 % en une seule journée, déclenché par un exode soudain des actions de semi-conducteurs, qui pèsent lourdement dans l'indice.

Le krach des semi-conducteurs et la volatilité du marché

Le principal catalyseur de l'effondrement du marché a été une correction brutale dans le secteur des puces. À peine un jour plus tôt, le Kospi avait franchi pour la première fois la barre symbolique des 9 100 points, porté par l'élan incessant des géants technologiques. Cependant, cet élan s'est évaporé mardi, alors que les poids lourds des semi-conducteurs, Samsung Electronics et SK Hynix, ont tous deux chuté de plus de 12 %.

L'ampleur de la baisse a été si sévère qu'elle a déclenché une suspension de cotation de 20 minutes sur l'ensemble du marché. Le Kospi a clôturé la journée à 8 203,84, soit une perte de 910,71 points ou 9,99 %. Cette volatilité est particulièrement significative étant donné que Samsung et SK Hynix représentent collectivement plus de la moitié de la capitalisation boursière totale de l'indice, rendant le Kospi exceptionnellement sensible aux cycles des semi-conducteurs.

Ventes institutionnelles contre frénésie d'achat des particuliers

Une fracture nette est apparue entre les investisseurs institutionnels et les investisseurs particuliers lors du krach. Les investisseurs étrangers ont mené la charge hors du marché, se délestant de plus de 4 billions de wons (2,6 milliards de dollars) d'actions Kospi à la mi-journée. À l'inverse, les investisseurs particuliers ont tenté de « profiter de la baisse » (buy the dip), achetant des actions à mesure que les prix chutaient.

Les experts du marché ont exprimé leur inquiétude quant à la nature de cette participation des particuliers. Alexander Redman, stratège principal des actions chez CLSA, a noté que la forte volatilité est alimentée par un engagement massif des particuliers et par l'utilisation de l'endettement sur marge. De plus, l'autorisation réglementaire récente des ETF à effet de levier sur titres uniques a été décrite comme « jeter de l'huile sur le feu », exacerbant les fluctuations de prix. Cela intervient à un moment où les régulateurs sud-coréens ont déjà émis des avertissements concernant les niveaux records d'endettement sur marge enregistrés en juin.

Pressions macroéconomiques et contexte mondial

Au-delà de la spéculation nationale, des facteurs macroéconomiques plus larges pèsent sur l'économie sud-coréenne. Le won sud-coréen s'est affaibli de 6,5 % par rapport au dollar américain depuis le début de l'année, accentuant la pression sur les marchés domestiques.

Les investisseurs surveillent également de près les États-Unis, où les signaux d'un resserrement de la politique monétaire s'intensifient. Les contrats à terme sur les fonds Fed impliquent actuellement une probabilité de 75 % d'une hausse des taux d'ici septembre, des institutions majeures comme BofA Global Research et Deutsche Bank prévoyant une hausse avant la fin de l'année. Sur le marché des titres à revenu fixe, les rendements des obligations du Trésor coréen ont connu une légère baisse, le rendement à trois ans tombant à 3,772 % et celui à 10 ans glissant à 4,179 %.

Malgré cette correction massive en une seule journée, il convient de noter que le Kospi affiche toujours une hausse de 94,67 % depuis le début de l'année, reflétant le marché haussier extraordinaire, bien que volatil, dont il a bénéficié cette année.

Points clés à retenir

• Dominance des semi-conducteurs : La forte concentration de Samsung Electronics et SK Hynix dans le Kospi signifie que la volatilité du secteur des puces peut déclencher des krachs massifs à l'échelle de l'indice.
• Risques de spéculation : La combinaison d'un endettement sur marge record et de l'introduction d'ETF à effet de levier sur titres uniques a accru la fragilité du marché.
• Vents contraires mondiaux : Les attentes de resserrement de la politique monétaire américaine et l'affaiblissement du won sud-coréen créent un environnement difficile pour les actions locales.