Le Kospi de Corée du Sud chute de 10 % sur fond de vente massive d'actions de semi-conducteurs

Le marché boursier sud-coréen a connu un retournement spectaculaire cette semaine, passant de sommets historiques à une baisse de près de 10 % en une seule séance de cotation. Sous l'effet d'une vente massive dans le secteur des semi-conducteurs, ce repli soudain a suscité d'importantes inquiétudes concernant la volatilité du marché et la spéculation excessive.

Le krach des semi-conducteurs provoque une suspension de la cotation

L'indice de référence Kospi a subi un coup dur mardi, clôturant à 8 203,84 — une chute vertigineuse de 910,71 points, soit 9,99 %. Cet effondrement fait suite à une étape historique franchie lundi, lorsque l'indice avait dépassé la barre des 9 100 points pour la première fois.

Ce carnage a été principalement orchestré par les géants nationaux des semi-conducteurs, qui détiennent plus de la moitié de la capitalisation boursière totale de l'indice. Les poids lourds de la puce, Samsung Electronics et SK Hynix, ont tous deux plongé de plus de 12 %. La chute rapide de ces actions de référence a été si sévère qu'elle a déclenché une suspension de la cotation de 20 minutes sur l'ensemble du marché afin d'éviter une chute libre totale. Cela fait suite à une période de croissance extraordinaire pour SK Hynix, qui avait enregistré des hausses de près de 350 % depuis le début de l'année plus tôt cette semaine.

Spéculation, effet de levier et risques pour les investisseurs particuliers

L'un des principaux moteurs de cet exode a été la vente massive d'actions par les investisseurs étrangers, qui ont vendu pour plus de 4 billions de wons (2,6 milliards de dollars) de titres du Kospi à la mi-journée. Alors que les investisseurs particuliers tentaient de « profiter de la baisse » (buy the dip), les experts du marché tirent la sonnette d'alarme sur les mécanismes sous-jacents de la volatilité récente.

Alexander Redman, stratège principal des actions chez CLSA, a noté que le niveau actuel de volatilité est exacerbé par l'engagement massif des particuliers et l'utilisation du crédit sur marge. Une préoccupation majeure pour les analystes est l'autorisation réglementaire récente des ETF à effet de levier sur titres uniques, ce qui, selon beaucoup, a « jeté de l'huile sur le feu ». La dette sur marge ayant atteint des sommets historiques en juin, les régulateurs ont déjà émis des avertissements concernant les dangers de l'emprunt pour investir dans un environnement aussi volatil.

Pressions macroéconomiques mondiales

Au-delà de la spéculation intérieure, des facteurs macroéconomiques externes pèsent lourdement sur les marchés sud-coréens. Les investisseurs surveillent de près les États-Unis, où la perspective d'une politique monétaire plus stricte s'intensifie. Actuellement, les contrats à terme sur les fonds Fed impliquent une probabilité de 75 % d'une hausse des taux d'ici septembre, des institutions majeures comme BofA Global Research et Deutsche Bank prévoyant une augmentation avant la fin de l'année.

Ces pressions mondiales sont accentuées par les fluctuations de la monnaie nationale, le won sud-coréen s'étant affaibli de 6,5 % par rapport au dollar américain cette année. Bien que le Kospi affiche toujours une hausse de 94,67 % depuis le début de l'année malgré le krach, la combinaison des corrections dans le secteur des semi-conducteurs, de l'effet de levier élevé et de l'incertitude sur les taux d'intérêt américains crée un paysage complexe pour les investisseurs.

Points clés à retenir

• Dominance des semi-conducteurs : Le krach a été mené par Samsung Electronics et SK Hynix, qui ont tous deux chuté de plus de 12 %, soulignant l'extrême sensibilité de l'indice au secteur des puces.
• Risques spéculatifs : Les niveaux élevés de dette sur marge des particuliers et l'introduction d'ETF à effet de levier sur titres uniques ont considérablement augmenté la volatilité du marché.
• Vents contraires mondiaux : Le renforcement des attentes de hausse des taux d'intérêt américains et l'affaiblissement du won sud-coréen accentuent la pression sur les actions locales.