சிப் பங்குகள் விற்பனையால் தென்கொரியாவின் Kospi 10% சரிவு

தென்கொரிய பங்குச் சந்தை இந்த வாரம் ஒரு வியத்தகு மாற்றத்தைச் சந்தித்தது; முன்னெப்போதும் இல்லாத உச்ச நிலையிலிருந்து ஒரே வர்த்தக அமர்வில் கிட்டத்தட்ட 10% சரிவைச் சந்தித்தது. குறைக்கடத்தி (semiconductor) துறையில் நிலவிய தீவிர விற்பனையால் ஏற்பட்ட இந்தத் திடீர் சரிவு, சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் அதிகப்படியான ஊக வணிகம் குறித்த குறிப்பிடத்தக்க கவலைகளை எழுப்பியுள்ளது.

குறைக்கடத்தி சரிவு சந்தை வர்த்தகத்தை நிறுத்தியது

புதன்கிழமை அன்று அடிப்படை குறிகாட்டியான Kospi குறியீடு பெரும் பாதிப்பைச் சந்தித்தது; இது 8,203.84 புள்ளிகளில் நிறைவடைந்தது—அதாவது 910.71 புள்ளிகள் அல்லது 9.99% என்ற வியக்கத்தக்க சரிவாகும். திங்களன்று குறியீடு முதன்முறையாக 9,100 புள்ளிகளைக் கடந்த வரலாற்று மைல்கல்லை எட்டியதைத் தொடர்ந்து இந்த வீழ்ச்சி ஏற்பட்டுள்ளது.

இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணம் நாட்டின் குறைக்கடத்தித் துறை ஜாம்பவான்கள் தான்; இவர்கள் குறியீட்டின் மொத்த சந்தை மூலதனத்தில் பாதியையும் தாண்டி ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றனர். முன்னணி சிப் தயாரிப்பு நிறுவனங்களான Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix ஆகிய இரண்டும் 12%-க்கும் மேலாக சரிந்தன. இந்த முக்கியப் பங்குகளில் ஏற்பட்ட வேகமான சரிவு மிகவும் தீவிரமாக இருந்ததால், சந்தை முழுமையாக சரிவதைத் தடுக்க 20 நிமிட கால வர்த்தகத் தடை விதிக்கப்பட்டது. இந்த வாரம் தொடக்கத்திலேயே சுமார் 350% வளர்ச்சியைக் கண்ட SK Hynix நிறுவனத்தின் அசாதாரண வளர்ச்சி காலத்திற்குப் பிறகு இந்தச் சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது.

ஊக வணிகம், லெவரேஜ் மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர் அபாயம்

முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறுவதற்கு முக்கியக் காரணம் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளைத் பெருமளவில் விற்பனை செய்ததே ஆகும்; மதியத்திற்குள் அவர்கள் 4 டிரில்லியன் வோன் ($2.6 பில்லியன்) மதிப்பிலான Kospi பங்குகளை விற்றுவிட்டனர். சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் "விலை வீழ்ச்சியின் போது வாங்க" (buy the dip) முயன்றாலும், சமீபத்திய ஏற்ற இறக்கங்களின் பின்னணியில் உள்ள காரணங்கள் குறித்து சந்தை நிபுணர்கள் எச்சரிக்கை விடுத்து வருகின்றனர்.

CLSA நிறுவனத்தின் தலைமைச் பங்கு வியூகவியலாளர் Alexander Redman, சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் அதிகப்படியான ஈடுபாடு மற்றும் மார்ஜின் (margin) பயன்பாடு ஆகியவற்றால் தற்போதைய ஏற்ற இறக்கங்கள் மேலும் அதிகரிப்பதாகக் குறிப்பிட்டுள்ளார். சமீபத்தில் ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட ஒற்றைப்-பத்திர ETF-களுக்கு (leveraged single-security ETFs) அனுமதி அளித்திருப்பது, "நெருப்பில் எண்ணெய் ஊற்றுவது போல்" இருப்பதாகப் பல ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். ஜூன் மாதத்தில் மார்ஜின் கடன் முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்த நிலையில் உள்ளதால், இத்தகைய ஏற்ற இறக்கமான சூழலில் முதலீடு செய்யக் கடன் வாங்குவதன் ஆபத்துகள் குறித்து ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் ஏற்கனவே எச்சரிக்கைகளை விடுத்துள்ளன.

உலகளாவிய மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தங்கள்

உள்நாட்டு ஊக வணிகத்தைத் தாண்டி, வெளிப்புற மேக்ரோ பொருளாதாரக் காரணிகளும் தென்கொரிய சந்தைகளில் பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. அமெரிக்காவில் பணக் கொள்கை இறுக்கமடையும் வாய்ப்பு அதிகரித்து வருவதால், முதலீட்டாளர்கள் அங்கு நடப்பவற்றை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். தற்போது, செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் வட்டி விகிதம் உயருவதற்கு 75% வாய்ப்பு இருப்பதாக Fed funds futures உணர்த்துகின்றன; BofA Global Research மற்றும் Deutsche Bank போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் இந்த ஆண்டின் இறுதிக்குள் வட்டி உயர்வு ஏற்படும் என்று கணித்துள்ளன.

இந்த உலகளாவிய அழுத்தங்களுடன் உள்நாட்டு நாணய ஏற்ற இறக்கங்களும் சேர்ந்துள்ளன; இந்த ஆண்டு அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக தென்கொரிய வோன் 6.5% பலவீனமடைந்துள்ளது. இந்தச் சரிவு ஏற்பட்ட போதிலும், இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து Kospi 94.67% வளர்ச்சியிலேயே உள்ளது. இருப்பினும், குறைக்கடத்தித் துறையில் ஏற்பட்டுள்ள திருத்தங்கள், அதிகப்படியான லெவரேஜ் மற்றும் அமெரிக்க வட்டி விகித நிச்சயமற்ற தன்மை ஆகியவை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சிக்கலான சூழலை உருவாக்கியுள்ளன.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• குறைக்கடத்தி ஆதிக்கம்: Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix ஆகிய இரண்டும் 12%-க்கும் மேலாக சரிந்ததன் மூலம் இந்த வீழ்ச்சி முன்னின்று நடத்தப்பட்டது; இது சிப் துறையின் மீதான குறியீட்டின் தீவிரத் தாக்கத்தை வெளிப்படுத்துகிறது.
• ஊக வணிக அபாயங்கள்: சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் அதிகப்படியான மார்ஜின் கடன் மற்றும் லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட ஒற்றைப்-பத்திர ETF-களின் அறிமுகம் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கத்தை கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது.
• உலகளாவிய தடைகள்: அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு குறித்த வலுவான எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் பலவீனமடைந்து வரும் தென்கொரிய வோன் ஆகியவை உள்ளூர் பங்குகளில் கூடுதல் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.