ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ดิ่งลง 10% ท่ามกลางการเทขายหุ้นกลุ่มชิป

ตลาดหุ้นเกาหลีใต้เผชิญกับการกลับตัวอย่างรุนแรงในสัปดาห์นี้ โดยดิ่งลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์สู่การลดลงเกือบ 10% ภายในเซสชันการซื้อขายเพียงครั้งเดียว การปรับตัวลดลงอย่างกะทันหันนี้มีสาเหตุมาจากการเทขายอย่างหนักในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งสร้างความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับความผันผวนของตลาดและการเก็งกำไรที่มากเกินไป

การดิ่งลงของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ส่งผลให้ต้องระงับการซื้อขายชั่วคราว

ดัชนี Kospi ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงได้รับผลกระทบอย่างหนักเมื่อวันอังคาร โดยปิดที่ 8,203.84 จุด ลดลงอย่างน่าตกใจถึง 910.71 จุด หรือ 9.99% การร่วงลงครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ดัชนีเพิ่งสร้างสถิติใหม่เมื่อวันจันทร์ โดยพุ่งทะลุระดับ 9,100 จุดเป็นครั้งแรก

การเทขายอย่างหนักนำโดยยักษ์ใหญ่ด้านเซมิคอนดักเตอร์ของประเทศ ซึ่งมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมกันมากกว่าครึ่งหนึ่งของดัชนี ทั้งผู้ผลิตชิปรายใหญ่ระดับโลกอย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix ต่างร่วงลงมากกว่า 12% การลดลงอย่างรวดเร็วของหุ้นกลุ่มผู้นำตลาดเหล่านี้รุนแรงจนทำให้ต้องมีการระงับการซื้อขายทั่วทั้งตลาดเป็นเวลา 20 นาที เพื่อป้องกันไม่ให้ดัชนีดิ่งลงอย่างไม่หยุดยั้ง เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากที่ SK Hynix เติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเกือบ 350% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงช่วงต้นสัปดาห์นี้

การเก็งกำไร, เลเวอเรจ และความเสี่ยงของนักลงทุนรายย่อย

ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้เกิดการเทขายคือการเทขายหุ้นอย่างหนักโดยนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งขายหุ้น Kospi ไปแล้วกว่า 4 ล้านล้านวอน (2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เมื่อถึงช่วงเที่ยงวัน ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยพยายาม "ช้อนซื้อเมื่อราคาลดลง" (buy the dip) แต่ผู้เชี่ยวชาญในตลาดกลับส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับกลไกเบื้องหลังความผันผวนที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

Alexander Redman หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นของ CLSA ระบุว่า ระดับความผันผวนในปัจจุบันถูกซ้ำเติมด้วยการเข้ามามีส่วนร่วมอย่างหนักของนักลงทุนรายย่อยและการใช้มาร์จิ้น (margin) ข้อกังวลสำคัญสำหรับนักวิเคราะห์คือการที่หน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตให้มี Leveraged Single-security ETFs เมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งหลายฝ่ายเชื่อว่าเป็นการ "เติมเชื้อไฟ" ให้กับสถานการณ์ ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อหนี้มาร์จิ้นพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมิถุนายน หน่วยงานกำกับดูแลจึงได้ออกคำเตือนเกี่ยวกับอันตรายของการกู้ยืมเงินมาลงทุนในสภาวะตลาดที่ผันผวนเช่นนี้

แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคระดับโลก

นอกเหนือจากการเก็งกำไรภายในประเทศแล้ว ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคจากภายนอกยังส่งผลกระทบอย่างหนักต่อตลาดเกาหลีใต้ นักลงทุนกำลังจับตามองสหรัฐอเมริกาอย่างใกล้ชิด เนื่องจากมีความเป็นไปได้สูงขึ้นที่จะมีการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ปัจจุบันสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของอัตราดอกเบี้ย Fed funds futures บ่งชี้ว่ามีโอกาสถึง 75% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายน โดยสถาบันการเงินยักษ์ใหญ่อย่าง BofA Global Research และ Deutsche Bank ต่างคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีนี้

แรงกดดันระดับโลกเหล่านี้ยังถูกซ้ำเติมด้วยความผันผวนของค่าเงินในประเทศ เนื่องจากค่าเงินวอนของเกาหลีใต้ได้อ่อนค่าลง 6.5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ แม้ว่าดัชนี Kospi จะยังคงบวกอยู่ 94.67% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันแม้จะเกิดการดิ่งลงครั้งนี้ แต่การผสมผสานระหว่างการปรับฐานของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์, เลเวอเรจที่สูง และความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ได้สร้างสถานการณ์ที่ซับซ้อนสำหรับนักลงทุน

สรุปประเด็นสำคัญ

• อิทธิพลของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์: การดิ่งลงของตลาดนำโดย Samsung Electronics และ SK Hynix ซึ่งทั้งคู่ร่วงลงมากกว่า 12% ตอกย้ำถึงความอ่อนไหวอย่างยิ่งของดัชนีต่อกลุ่มอุตสาหกรรมชิป
• ความเสี่ยงจากการเก็งกำไร: ระดับหนี้มาร์จิ้นของรายย่อยที่สูงและการนำ Leveraged Single-security ETFs เข้ามาใช้ ได้เพิ่มความผันผวนของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ
• ปัจจัยลบจากทั่วโลก: ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และค่าเงินวอนที่อ่อนค่าลง กำลังสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อหุ้นในท้องถิ่น