சிப் பங்குகள் குறித்த ஊகங்கள் முறியடிக்கப்பட்டதால் தென்கொரியாவின் Kospi 10% சரிவு

தென்கொரிய பங்குச் சந்தை இந்த வாரம் ஒரு வியத்தகு மாற்றத்தைச் சந்தித்தது; வரலாற்றுச் சாதனை உச்சங்களிலிருந்து பெரும் விற்பனைப் போக்கிற்கு மாறியது. அதிக எடை கொண்ட குறைக்கடத்தி (semiconductor) பங்குகளில் ஏற்பட்ட திடீர் வெளியேற்றத்தால், முக்கிய குறிகாட்டியான Kospi குறியீடு ஒரே நாளில் கிட்டத்தட்ட 10% சரிந்தது.

குறைக்கடத்தி சரிவும் சந்தை ஏற்ற இறக்கமும்

சந்தை சரிவுக்கு முக்கியக் காரணியாக இருந்தது சிப் துறையில் ஏற்பட்ட கடுமையான திருத்தம் ஆகும். தொழில்நுட்ப ஜாம்பவான்களின் தொடர்ச்சியான வேகத்தால், ஒரு நாளைக்கு முன்னதாகவே Kospi முதன்முறையாக 9,100 புள்ளிகள் என்ற மைல்கல்லைத் தாண்டியது. இருப்பினும், செவ்வாயன்று முக்கிய குறைக்கடத்தி உற்பத்தியாளர்களான Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix ஆகிய இரண்டும் 12%-க்கும் மேலாக சரிந்ததால் அந்த வேகம் காணாமல் போனது.

சரிவின் அளவு மிகவும் கடுமையாக இருந்ததால், சந்தை முழுவதும் 20 நிமிட வர்த்தகத் தடை ஏற்பட்டது. Kospi அன்றைய தினத்தை 8,203.84 புள்ளிகளில் நிறைவு செய்தது, இது 910.71 புள்ளிகள் அல்லது 9.99% இழப்பைக் குறிக்கிறது. Samsung மற்றும் SK Hynix ஆகிய இரண்டும் இணைந்து ஒட்டுமொத்த குறியீட்டின் சந்தை மூலதனத்தில் பாதியை விட அதிகமாகக் கொண்டுள்ளதால், இந்த ஏற்ற இறக்கம் மிகவும் முக்கியமானது; இது குறைக்கடத்தி சுழற்சிகளுக்கு Kospi-ஐ விதிவிலக்கான உணர்திறன் கொண்டதாக மாற்றுகிறது.

நிறுவன விற்பனை vs சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் கொள்முதல் வேகம்

சந்தை சரிவின் போது நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கும் இடையே தெளிவான வேறுபாடு காணப்பட்டது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் சந்தையிலிருந்து வெளியேறுவதில் முன்னிலை வகித்தனர், மதியத்திற்குள் 4 டிரில்லியன் வோன் ($2.6 பில்லியன்) மதிப்பிலான Kospi பங்குகளை விற்றுத் தீர்த்தனர். மாறாக, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் விலைகள் குறையும் போது பங்குகளை வாங்கும் "buy the dip" முறையை முயற்சித்தனர்.

இந்த சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பின் தன்மை குறித்து சந்தை நிபுணர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர். அதிக ஏற்ற இறக்கத்திற்கு அதிகப்படியான சில்லறை முதலீடு மற்றும் மார்ஜின் கடனின் (margin debt) பயன்பாடு தூண்டுகோலாக இருப்பதாக CLSA நிறுவனத்தின் தலைமை பங்கு வியூகவியலாளர் Alexander Redman குறிப்பிட்டுள்ளார். மேலும், சமீபத்திய ஒழுங்குமுறை அனுமதியின் மூலம் அனுமதிக்கப்பட்ட லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட ஒற்றை-பாதுகாப்பு (leveraged single-security) ETFs, "நெருப்பில் எண்ணெய் ஊற்றுவது" போல விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்களை மேலும் தீவிரப்படுத்துவதாகக் கூறப்படுகிறது. ஜூன் மாதத்தில் பதிவான சாதனை அளவிலான மார்ஜின் கடன் நிலைகள் குறித்து தென்கொரிய ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் ஏற்கனவே எச்சரிக்கைகளை விடுத்துள்ள நிலையில் இது நிகழ்ந்துள்ளது.

மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தங்கள் மற்றும் உலகளாவிய சூழல்

உள்நாட்டு ஊகங்களைத் தாண்டி, பரந்த மேக்ரோ பொருளாதாரக் காரணிகள் தென்கொரியப் பொருளாதாரத்தின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி வருகின்றன. இந்த ஆண்டு இதுவரை அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக தென்கொரிய வோன் 6.5% பலவீனமடைந்துள்ளது, இது உள்நாட்டுச் சந்தைகளில் அழுத்தத்தை அதிகரித்துள்ளது.

கடுமையான பணவியல் கொள்கைக்கான சமிக்ஞைகள் தீவிரமடைந்து வரும் அமெரிக்காவையும் முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் வட்டி விகிதம் உயருவதற்கு 75% வாய்ப்பு இருப்பதாக Fed funds futures தற்போது உணர்த்துகிறது; BofA Global Research மற்றும் Deutsche Bank போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் இந்த ஆண்டின் இறுதிக்கு முன்பே வட்டி உயர்வு ஏற்படும் என்று கணித்துள்ளன. நிலையான வருமானச் சந்தையில் (fixed-income market), கொரிய கருவூலப் பத்திரங்களின் (Korean treasury bonds) வருவாய் (yields) சற்று குறைந்தது; மூன்று ஆண்டு வருவாய் 3.772% ஆகவும், 10 ஆண்டு வருவாய் 4.179% ஆகவும் குறைந்தது.

இந்த மிகப்பெரிய ஒரு நாள் சரிவு இருந்தபோதிலும், Kospi இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து 94.67% உயர்ந்துள்ளது என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும், இது இந்த ஆண்டு அது அனுபவித்த அசாதாரணமான, ஆனால் ஏற்ற இறக்கமான புல் ரன் (bull run) நிலையை பிரதிபலிக்கிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• குறைக்கடத்தி ஆதிக்கம்: Kospi-யில் Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix ஆகியவற்றின் அதிகப்படியான பங்களிப்பு இருப்பதால், சிப் துறையின் ஏற்ற இறக்கங்கள் ஒட்டுமொத்த குறியீட்டிலும் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
• ஊக அபாயங்கள்: சாதனை அளவிலான மார்ஜின் கடன் மற்றும் லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட ஒற்றை-பாதுகாப்பு ETFs அறிமுகம் ஆகியவை சந்தையின் பலவீனத்தை அதிகரித்துள்ளன.
• உலகளாவிய தடைகள்: அமெரிக்காவின் இறுக்கமான பணவியல் கொள்கை எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் பலவீனமடைந்து வரும் தென்கொரிய வோன் ஆகியவை உள்ளூர் பங்குகளைச் சந்தைக்கு சவாலான சூழலை உருவாக்குகின்றன.