ചിപ്പ് ഓഹരികളിലെ ഊഹക്കവടം തകർന്നതോടെ ദക്ഷിണ കൊറിയയുടെ കോസ്പി (Kospi) 10% ഇടിഞ്ഞു

ദക്ഷിണ കൊറിയൻ ഓഹരി വിപണിയിൽ ഈ ആഴ്ച വലിയൊരു മാറ്റം സംഭവിച്ചു; ചരിത്രപരമായ ഉയർന്ന നിലകളിൽ നിന്ന് വൻതോതിലുള്ള വിൽപനയിലേക്ക് വിപണി മാറി. സെമികണ്ടക്ടർ ഓഹരികളിൽ നിന്നുള്ള പെട്ടെന്നുള്ള പിന്മാറ്റം കാരണം ബെഞ്ച്മാർക്ക് കോസ്പി (Kospi) സൂചിക ഒറ്റ ദിവസം കൊണ്ട് ഏകദേശം 10% ഇടിഞ്ഞു.

സെമികണ്ടക്ടർ തകർച്ചയും വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടവും

ചിപ്പ് മേഖലയിലുണ്ടായ ശക്തമായ തിരുത്തലായിരുന്നു വിപണി തകർച്ചയുടെ പ്രധാന കാരണം. സാങ്കേതിക ഭീമന്മാരുടെ ശക്തമായ മുന്നേറ്റം കാരണം, ഇതിന് തൊട്ടുമുൻപുള്ള ദിവസം കോസ്പി ആദ്യമായി 9,100 പോയിന്റ് എന്ന നാഴികക്കല്ല് പിന്നിട്ടിരുന്നു. എന്നാൽ ചൊവ്വാഴ്ച, ഭാരമേറിയ ചിപ്പ് നിർമ്മാതാക്കളായ Samsung Electronics-ഉം SK Hynix-ഉം 12 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിഞ്ഞതോടെ ആ മുന്നേറ്റം ഇല്ലാതായി.

ഇടിവിന്റെ തീവ്രത കാരണം വിപണിയിൽ 20 മിനിറ്റ് വ്യാപാരം നിർത്തിവെക്കേണ്ടി വന്നു. കോസ്പി അന്നേ ദിവസം 8,203.84 എന്ന നിലയിൽ വ്യാപാരം അവസാനിപ്പിച്ചു, ഇത് 910.71 പോയിന്റ് അല്ലെങ്കിൽ 9.99% നഷ്ടം കാണിക്കുന്നു. Samsung, SK Hynix എന്നിവർ ചേർന്ന് ഇൻഡക്സിന്റെ മൊത്തം മാർക്കറ്റ് ക്യാപിറ്റലൈസേഷന്റെ പകുതിയിലധികവും കൈയാളുന്നതിനാൽ, സെമികണ്ടക്ടർ ചക്രങ്ങളോട് കോസ്പിക്ക് അസാധാരണമായ പ്രതികരണശേഷിയുണ്ട്, അതിനാൽ ഈ ചാഞ്ചാട്ടം വളരെ പ്രധാനപ്പെട്ടതാണ്.

സ്ഥാപനപരമായ വിൽപനയും റീട്ടെയിൽ വാങ്ങലുകളും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം

വിപണി തകർച്ചയ്ക്കിടെ സ്ഥാപനപരമായ നിക്ഷേപകരും (Institutional investors) റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരും തമ്മിൽ വ്യക്തമായ വ്യത്യാസം പ്രകടമായി. വിദേശ നിക്ഷേപകരാണ് വിപണിയിൽ നിന്ന് പുറത്തുപോകാൻ നേതൃത്വം നൽകിയത്; ഉച്ചയോടെ 4 ട്രില്യൺ വോണിന് ($2.6 ബില്യൺ) മുകളിൽ കോസ്പി ഓഹരികൾ അവർ വിറ്റഴിച്ചു. നേരെമറിച്ച്, വില കുറയുമ്പോൾ ഓഹരികൾ വാങ്ങുന്ന "buy the dip" രീതിയിലൂടെ റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ വിപണിയിൽ നിലനിരാകാൻ ശ്രമിച്ചു.

റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ ഈ പങ്കാളിത്തത്തെക്കുറിച്ച് വിപണി വിദഗ്ധർ ആശങ്ക പ്രകടിപ്പിച്ചു. റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ വലിയ പങ്കാളിത്തവും മാർജിൻ കടത്തിന്റെ (margin debt) ഉപയോഗവും ഉയർന്ന ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് കാരണമാകുന്നുണ്ടെന്ന് CLSA-യിലെ ചീഫ് ഇക്വിറ്റി സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് അലക്സാണ്ടർ റെഡ്മാൻ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. കൂടാതെ, ലിവറേജ്ഡ് സിംഗിൾ-സെക്യൂരിറ്റി ETFs-ന് അടുത്തിടെ ലഭിച്ച നിയന്ത്രണ അനുമതി വിലയിലെ വ്യതിയാനങ്ങൾ വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും ചെയ്തു, ഇതിനെ "തീയിൽ എണ്ണ ഒഴിക്കുന്നത് പോലെ" എന്ന് വിശേഷിപ്പിക്കുന്നു. ജൂണിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ റെക്കോർഡ് മാർജിൻ കടത്തെക്കുറിച്ച് ദക്ഷിണ കൊറിയൻ റെഗുലേറ്റർമാർ നേരത്തെ തന്നെ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകിയിട്ടുള്ള സാഹചര്യത്തിലാണ് ഇത് സംഭവിക്കുന്നത്.

മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സമ്മർദ്ദങ്ങളും ആഗോള സാഹചര്യവും

ആഭ്യന്തര ഊഹക്കച്ചവടങ്ങൾ കൂടാതെ, വിപുലമായ മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ഘടകങ്ങളും ദക്ഷിണ കൊറിയൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുന്നുണ്ട്. ഈ വർഷം ഇതുവരെ ദക്ഷിണ കൊറിയൻ വോൺ യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ 6.5% ദുർബലമായത് ആഭ്യന്തര വിപണികളിൽ സമ്മർദ്ദം വർദ്ധിപ്പിച്ചു.

കടുത്ത മോണിറ്ററി പോളിസി സൂചനകൾ ശക്തമാകുന്ന അമേരിക്കയെയും നിക്ഷേപകർ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്. സെപ്റ്റംബറോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ 75% സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് Fed funds futures സൂചിപ്പിക്കുന്നു; BofA Global Research, Deutsche Bank തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ സ്ഥാപനങ്ങൾ ഈ വർഷം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് നിരക്ക് വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് പ്രവചിക്കുന്നു. ഫിക്സഡ് ഇൻകം മാർക്കറ്റിൽ, കൊറിയൻ ട്രഷറി ബോണ്ടുകളുടെ യീൽഡുകളിൽ നേരിയ കുറവുണ്ടായി; മൂന്ന് വർഷത്തെ യീൽഡ് 3.772% ലും പത്ത് വർഷത്തെ യീൽഡ് 4.179% ലും കുറഞ്ഞു.

ഈ വലിയ ഒറ്റദിവസത്തെ തിരുത്തൽ നിലനിൽക്കുമ്പോഴും, ഈ വർഷം കോസ്പി ഇതുവരെ 94.67% വളർച്ച രേഖപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട് എന്നത് ശ്രദ്ധേയമാണ്. ഇത് ഈ വർഷം വിപണി അനുഭവിച്ച അസാധാരണമായ, എന്നാൽ ചാഞ്ചാട്ടമുള്ള ബുൾ റണ്ണിനെ (bull run) പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• സെമികണ്ടക്ടർ ആധിപത്യം: കോസ്പിയിൽ Samsung Electronics-ന്റെയും SK Hynix-ന്റെയും വലിയ സാന്നിധ്യം ഉള്ളതിനാൽ, ചിപ്പ് മേഖലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം ഇൻഡക്സ് മൊത്തത്തിൽ വലിയ തകർച്ചയ്ക്ക് കാരണമായേക്കാം.
• ഊഹക്കച്ചവട റിസ്കുകൾ: റെക്കോർഡ് മാർജിൻ കടവും ലിവറേജ്ഡ് സിംഗിൾ-സെക്യൂരിറ്റി ETFs-ന്റെ വരവും വിപണിയുടെ ദുർബലത വർദ്ധിപ്പിച്ചു.
• ആഗോള വെല്ലുവിളികൾ: അമേരിക്കയുടെ കർശനമായ മോണിറ്ററി പോളിസി പ്രതീക്ഷകളും ദക്ഷിണ കൊറിയൻ വോണിന്റെ മൂല്യത്തകർച്ചയും പ്രാദേശിക ഓഹരികൾക്ക് വെല്ലുവിളി നിറഞ്ഞ സാഹചര്യം സൃഷ്ടിക്കുന്നു.