Південнокорейський індекс Kospi впав на 10% на тлі краху спекуляцій навколо акцій виробників чипів

Цього тижня на південнокорейському фондовому ринку стався різкий розворот: від історичних максимумів до масового розпродажу. Еталонний індекс Kospi обвалився майже на 10% за один день, що було спричинено раптовим відтоком капіталу з акцій напівпровідникових компаній, які мають велику вагу в індексі.

Крах напівпровідникового сектору та ринкова волатильність

Основним каталізатором ринкового обвалу стала різка корекція в секторі чипів. Лише за день до цього Kospi вперше подолав позначку у 9 100 пунктів завдяки невпинному зростанню технологічних гігантів. Однак у вівторок цей імпульс зник, коли акції провідних виробників чипів Samsung Electronics та SK Hynix впали більш ніж на 12%.

Масштаб падіння був настільки значним, що це призвело до 20-хвилинної зупинки торгів на всьому ринку. Kospi завершив день на позначці 8 203,84, що означає втрату 910,71 пункта або 9,99%. Така волатильність є особливо важливою, враховуючи, що Samsung та SK Hynix сукупно становлять понад половину ринкової капіталізації всього індексу, що робить Kospi надзвичайно чутливим до циклів напівпровідникової галузі.

Інституційні розпродажі проти ажіотажу серед роздрібних інвесторів

Під час краху виявився чіткий розрив між інституційними та роздрібними інвесторами. Іноземні інвестори очолили відтік з ринку, розпродавши до середини дня акції Kospi на суму понад 4 трильйони вон (2,6 мільярда доларів США). Навпаки, роздрібні інвестори намагалися «викупити падіння» (buy the dip), купуючи акції під час зниження цін.

Ринкові експерти висловили занепокоєння щодо характеру участі роздрібних інвесторів. Олександр Редман, головний стратег з акцій у CLSA, зазначив, що висока волатильність підживлюється активною участю роздрібних інвесторів та використанням маржинального кредитування. Крім того, нещодавній дозвіл регуляторів на використання ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери було описано як «підливання масла у вогонь», що посилює коливання цін. Це відбувається в той час, коли південнокорейські регулятори вже випустили попередження щодо рекордного рівня маржинального боргу, зафіксованого в червні.

Макроекономічний тиск та глобальний контекст

Окрім внутрішніх спекуляцій, на економіку Південної Кореї тиснуть ширші макроекономічні фактори. Південнокорейська вона послабилася на 6,5% щодо долара США з початку цього року, що посилює тиск на внутрішні ринки.

Інвестори також уважно стежать за Сполученими Штатами, де посилюються сигнали про жорсткішу монетарну політику. Ф'ючерси на фонди ФРС наразі передбачають 75% ймовірності підвищення ставки до вересня, при цьому такі великі інституції, як BofA Global Research та Deutsche Bank, прогнозують підвищення до кінця року. На ринку інструментів із фіксованою дохідністю прибутковість корейських казначейських облігацій продемонструвала незначне зниження: трирічна прибутковість впала до 3,772%, а десятирічна — до 4,179%.

Попри цю масивну одноденну корекцію, варто зазначити, що з початку року Kospi зріс на 94,67%, що відображає надзвичайне, хоча й волатильне, «бичаче» зростання, яке спостерігалося цього року.

Ключові висновки

• Домінування напівпровідникового сектору: Велика концентрація Samsung Electronics та SK Hynix в індексі Kospi означає, що волатильність у секторі чипів може спровокувати масштабні обвали всього індексу.
• Ризики спекуляцій: Поєднання рекордного рівня маржинального боргу та впровадження ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери підвищило вразливість ринку.
• Глобальні перешкоди: Очікування посилення монетарної політики США та ослаблення південнокорейської вони створюють складні умови для місцевих акцій.