Південнокорейський індекс Kospi впав на 10% на тлі масового розпродажу напівпровідників

Цього тижня на південнокорейському фондовому ринку стався різкий розворот: еталонний індекс Kospi обвалився майже на 10% після періоду рекордних максимумів. Ця раптова волатильність викликала шок на азійських ринках, спричинений насамперед масовим відтоком капіталу з акцій провідних виробників напівпровідників.

Крах напівпровідникового сектору: Samsung та SK Hynix очолюють падіння

Головною причиною ринкового колапсу став різкий розпродаж у технологічному секторі, зокрема серед виробників чипів. Сесія Kospi завершилася на позначці 8 203,84, втративши 910,71 пункта — приголомшливе падіння на 9,99% — лише через день після досягнення історичного рівня вище 9 100 пунктів.

Акції галузевих гігантів Samsung Electronics та SK Hynix, які разом становлять понад половину загальної ринкової капіталізації індексу, впали більш ніж на 12%. Це стрімке падіння було настільки сильним, що призвело до 20-хвилинної загальноринкової зупинки торгів для стабілізації волатильності. Розпродаж став наслідком надзвичайного зростання акцій SK Hynix, які протягом восьми днів поспіль демонстрували приріст, що на початку цього тижня підняло їхній показник зростання з початку року майже до 350%.

Спекуляції та маржинальна торгівля підсилюють волатильність

Ринкові аналітики називають надмірні спекуляції та зростаючий вплив роздрібних інвесторів основними каталізаторами краху. У той час як роздрібні інвестори намагалися «викуповувати падіння», іноземні інвестори до середини дня скинули акції Kospi на суму понад 4 трильйони вон (2,6 мільярда доларів США), що прискорило низхідну динаміку.

Значну стурбованість експертів викликає роль інвестиційних продуктів з кредитним плечем. Олександр Редман, головний стратег з акцій у CLSA, зазначив, що волатильність ринку посилюється активністю роздрібних інвесторів та використанням маржинального кредитування. Крім того, нещодавнє дозвіл регуляторів на використання ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери аналітики назвали «підливанням масла у вогонь», що підвищує системний ризик у моменти розвороту цін. Це відбувається на тлі нещодавнього попередження південнокорейських регуляторів про зростання ризиків після того, як маржинальна заборгованість досягла рекордних рівнів у червні.

Макроекономічний тиск та глобальні монетарні тренди

Окрім внутрішніх спекуляцій, на економіку Південної Кореї чинять значний тиск ширші макроекономічні фактори. Південнокорейська вона цього року ослабла на 6,5% щодо долара США, що посилило тиск на внутрішні ринки.

Інвестори також уважно стежать за Сполученими Штатами, де ймовірність посилення монетарної політики залишається високою. Поточні ф'ючерси на фонди ФРС передбачають 75-відсоткову ймовірність підвищення ставки до вересня, при цьому такі великі інституції, як BofA Global Research та Deutsche Bank, переглядають свої прогнози, очікуючи підвищення до кінця року. У відповідь на цю невизначеність на ринках інструментів із фіксованою дохідністю відбулися незначні зміни: доходність найбільш активної трирічної корейської казначейської облігації впала до 3,772%.

Основні висновки

• Домінування напівпровідників: Падіння Kospi було спричинене обвалом акцій Samsung та SK Hynix на понад 12%, що підкреслює надзвичайну чутливість ринку до волатильності в секторі чипів.
• Ризики кредитного плеча: Надмірна участь роздрібних інвесторів та зростання популярності ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери посилили нестабільність ринку та збільшили вплив маржинальної заборгованості.
• Глобальні перешкоди: Посилення очікувань щодо підвищення відсоткових ставок у США та ослаблення південнокорейської вона продовжують створювати значні виклики для південнокорейських акцій.