Fed એ Warsh યુગમાં પ્રવેશ કર્યો: વ્યાજ દરો સ્થિર રાખવામાં આવ્યા, 2026 સુધીમાં સંભવિત વધારો થઈ શકે છે

ફેડરલ રિઝર્વે સત્તાવાર રીતે "Warsh યુગ" માં પ્રવેશ કર્યો છે, જેમાં વ્યાજ દરો સ્થિર રાખવાનો નિર્ણય લેવામાં આવ્યો છે અને સાથે જ ભવિષ્યમાં સંભવિત વધારા તરફ સંકેત આપવામાં આવ્યો છે. આ વ્યૂહાત્મક ફેરફાર અગાઉના માર્ગદર્શનથી નોંધપાત્ર વિચલન દર્શાવે છે, જે નવા નેતૃત્વની પ્રાથમિકતાઓને અને સતત રહેલા ફુગાવા (inflation) પર સાવધ વલણને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

ચેરમેન કેવિન Warsh હેઠળ નીતિનું નવું માળખું

રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ દ્વારા નિમણૂક થયા પછી તેમના પ્રથમ મોટા નીતિગત પગલામાં, Fed ચેરમેન કેવિન Warsh એ સેન્ટ્રલ બેંકના સંદેશાવ્યવહાર માટે સુવ્યવસ્થિત અભિગમ રજૂ કર્યો છે. Federal Open Market Committee (FOMC) એ સર્વસંમતિથી 12-0 ના મતોથી ટૂંકા નીતિ વિધાનને મંજૂરી આપી છે, જે એલેન ગ્રીનસ્પાન યુગની યાદ અપાવતા સંક્ષિપ્ત ફોર્મેટ તરફ પરત ફરે છે.

ખાસ કરીને, અપડેટ કરેલા દસ્તાવેજમાંથી આ વર્ષે વ્યાજ દરમાં વધુ ઘટાડાની શક્યતા દર્શાવતી અગાઉની તમામ વિગતો દૂર કરવામાં આવી છે. ભવિષ્યના પગલાં અંગેનું ચોક્કસ માર્ગદર્શન દૂર કરીને, Warsh Fed ને અનુમાનિત (predictive) ને બદલે વધુ પ્રતિક્રિયાશીલ (reactive) સંદેશાવ્યવહાર શૈલી તરફ લઈ જઈ રહ્યા છે. હવે વિધાન માત્ર વ્યાજ દરના નિર્ણય અને "બેંકિંગ સિસ્ટમમાં પૂરતા અનામત (ample reserves)" જાળવી રાખવાના ઈરાદાની પુનઃપુષ્ટિ પર કેન્દ્રિત છે.

ફુગાવા (Inflation) અંગેની ચિંતાઓ અને 2026 સુધીનો માર્ગ

વ્યાજ દરો સ્થિર રાખવાના નિર્ણય છતાં, Fed ફુગાવા (inflation) અંગે સાવધ છે, જે સેન્ટ્રલ બેંકના 2% ના લક્ષ્યાંકથી ઉપર જળવાઈ રહ્યો છે. નીતિ નિર્ધારકોએ આ ઊંચા સ્તરોનું કારણ સપ્લાય શોક (supply shocks), ખાસ કરીને ઉર્જા ક્ષેત્રમાં જોવા મળતા ફેરફારોને ગણાવ્યા છે.

તાજેતરના ત્રિમાસિક અંદાજો સાવધ દૃષ્ટિકોણ દર્શાવે છે: Fed ના નવ અધિકારીઓ હવે 2026 ના અંત સુધીમાં વ્યાજ દરમાં વધારાની અપેક્ષા રાખે છે. જોકે Fed ને અપેક્ષા છે કે આવતા વર્ષે ફુગાવો ઝડપથી ઘટશે, પરંતુ રોડમેપ સૂચવે છે કે 2027 ના અંત સુધીમાં વ્યાજ દરો ધીમે ધીમે વર્તમાન સ્તરે પરત આવશે, અને 2028 માટે મધ્યમ રાહતનો અંદાજ છે. આ એક એવી નાણાકીય નીતિ માટે મોટો વળાંક છે જે 2024 ના અંતથી ઉધાર લેવાના ખર્ચ (borrowing costs) ઘટાડવા તરફ વળગેલી હતી.

ખૂટતો 'ડોટ' અને બજારની પ્રતિક્રિયા

બજારના વિશ્લેષકોમાં કુતૂહલ જગાડતા એક પગલામાં, તાજેતરનો "dot-plot" ચાર્ટ—જે વ્યક્તિગત નીતિ નિર્ધારકોના વ્યાજ દરના અંદાજો દર્શાવે છે—તે 19 માંથી માત્ર 18 સભ્યો દ્વારા જ સબમિટ કરવામાં આવ્યો હતો. જોકે ખૂટતા "ડોટ" ની ઓળખ હજુ અસ્પષ્ટ છે, પરંતુ અનુમાન લગાવવામાં આવી રહ્યું છે કે તે પોતે ચેરમેન Warsh દ્વારા રોકી રાખવામાં આવ્યો હોઈ શકે છે, જે ત્રિમાસિક Summary of Economic Projections ના સક્રિય ટીકાકાર રહ્યા છે.

Fed ના કડક વલણ સામે બજાર દ્વારા ઝડપી પ્રતિક્રિયા આપવામાં આવી હતી. જાહેરાત બાદ, ટ્રેઝરી યીલ્ડમાં વધારો થયો, મુખ્ય ચલણોના જૂથ સામે અમેરિકી ડોલર મજબૂત થયો અને અમેરિકી શેરમાં સામાન્ય ઘટાડો જોવા મળ્યો. નાણાકીય બજારો હવે વ્યાજ દરો યથાવત રાખવા કરતાં સપ્ટેમ્બર સુધીમાં વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની વધુ શક્યતા દર્શાવી રહ્યા છે, જે અમેરિકાના આર્થિક પરિદ્રશ્યમાં વધતી જતી અનિશ્ચિતતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

મુખ્ય તારણો