ഫെഡ് വാർഷ് യുഗത്തിലേക്ക് പ്രവേശിക്കുന്നു: പലിശ നിരക്കുകൾ മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു, 2026-ഓടെ വർദ്ധനവ് ഉണ്ടായേക്കാം

ഫെഡറൽ റിസർവ് ഔദ്യോഗികമായി "വാർഷ് യുഗത്തിലേക്ക്" പ്രവേശിച്ചു. പലിശ നിരക്കുകൾ മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താൻ തീരുമാനിച്ച ഫെഡ്, ഭാവിയിൽ നിരക്കുകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യതയെക്കുറിച്ച് സൂചന നൽകുകയും ചെയ്തു. മുൻപത്തെ മാർഗ്ഗനിർദ്ദേശങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള ഈ തന്ത്രപരമായ മാറ്റം, പുതിയ നേതൃത്വത്തിന്റെ മുൻഗണനകളെയും നിലനിൽക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തോടുള്ള ജാഗ്രതയോടെയുള്ള നിലപാടിനെയും പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു.

ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷിന്റെ കീഴിലുള്ള പുതിയ നയരൂപം

പ്രസിഡന്റ് ഡൊണാൾഡ് ട്രംപ് നിയമിച്ചതിന് ശേഷം ചെയർമാൻ കെവിൻ വാർഷ് നടത്തുന്ന ആദ്യത്തെ പ്രധാന നയപരമായ നീക്കത്തിൽ, സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ആശയവിനിമയങ്ങളിൽ കൂടുതൽ ലളിതമായ ഒരു രീതി അദ്ദേഹം അവതരിപ്പിച്ചു. ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റി (FOMC) 12-0 എന്ന ഐകകണ്ഠ്യേനയുള്ള വോട്ടെടുപ്പിലൂടെ ചുരുക്കിയ ഒരു പോളിസി സ്റ്റേറ്റ്‌മെന്റ് അംഗീകരിച്ചു. ഇത് അലൻ ഗ്രീൻസ്‌പാൻ യുഗത്തെ അനുസ്മരിപ്പിക്കുന്ന സംക്ഷിപ്തമായ ഒരു രീതിയിലേക്കുള്ള മടക്കമാണ്.

ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം, ഈ വർഷം പലിശ നിരക്ക് വീണ്ടും കുറയ്ക്കാനുള്ള സാധ്യതയെ സൂചിപ്പിച്ചിരുന്ന മുൻപത്തെ എല്ലാ പരാമർശങ്ങളും പുതുക്കിയ രേഖയിൽ നിന്ന് ഒഴിവാക്കി എന്നതാണ്. ഭാവിയിലെ നീക്കങ്ങളെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രത്യേക മാർഗ്ഗനിർദ്ദേശങ്ങൾ ഒഴിവാക്കുന്നതിലൂടെ, മുൻകൂട്ടി പ്രവചിക്കുന്നതിന് പകരം സാഹചര്യങ്ങൾക്കനുസരിച്ച് പ്രതികരിക്കുന്ന (reactive) ഒരു ആശയവിനിമയ ശൈലിയിലേക്ക് വാർഷ് ഫെഡിനെ മാറ്റുകയാണ്. നിലവിലെ പ്രസ്താവന പലിശ നിരക്ക് തീരുമാനത്തിലും, "ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിൽ മതിയായ റിസർവുകൾ" നിലനിർത്താനുള്ള ഉദ്ദേശ്യത്തിലും മാത്രം ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നു.

പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകളും 2026-ലേക്കുള്ള പാതയും

പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താൻ തീരുമാനിച്ചെങ്കിലും, സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ മുകളിൽ തുടരുന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തെക്കുറിച്ച് ഫെഡ് ജാഗ്രത തുടരുകയാണ്. ഊർജ്ജ മേഖലയിലെ വിതരണ തടസ്സങ്ങൾ (supply shocks) കാരണമാണ് പണപ്പെരുപ്പം ഇത്രയധികം വർദ്ധിച്ചതെന്ന് നയരൂപകർത്താക്കൾ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

ഏറ്റവും പുതിയ പാദവാർഷിക പ്രവചനങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നത് ജാഗ്രതയോടെയുള്ള ഒരു കാഴ്ചപ്പാടാണ്: ഒൻപത് ഫെഡ് ഉദ്യോഗസ്ഥർ 2026 അവസാനത്തോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. അടുത്ത വർഷം പണപ്പെരുപ്പം ഗണ്യമായി കുറയുമെന്ന് ഫെഡ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, 2027 അവസാനത്തോടെ പലിശ നിരക്കുകൾ നിലവിലെ അളവിലേക്ക് ക്രമേണ തിരിച്ചെത്തുമെന്നും 2028-ൽ നേരിയ കുറവ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നുവെന്നും റോഡ്മാപ്പ് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. 2024 അവസാനത്തോടെ വായ്പാ ചിലവുകൾ കുറയ്ക്കുന്നതിലേക്ക് ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിച്ചിരുന്ന ഒരു മോണിറ്ററി പോളിസിക്ക് ഇത് വലിയൊരു വഴിത്തിരിവാണ്.

കാണാതായ 'ഡോട്ട്' (Dot) ഉം വിപണി പ്രതികരണവും

വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധരുടെ താൽപ്പര്യം ഉണർത്തുന്ന രീതിയിൽ, ഓരോ നയരൂപകർത്താവും പലിശ നിരക്കിനെക്കുറിച്ച് നൽകുന്ന പ്രവചനങ്ങൾ കാണിക്കുന്ന ഏറ്റവും പുതിയ "dot-plot" ചാർട്ട് 19 അംഗങ്ങളിൽ 18 പേർ മാത്രമാണ് സമർപ്പിച്ചത്. കാണാതായ ആ 'dot' ആരുടേതാണെന്ന് സ്ഥിരീകരിച്ചിട്ടില്ലെങ്കിലും, പാദവാർഷിക Summary of Economic Projections-ന്റെ കടുത്ത വിമർശകനായ ചെയർമാൻ വാർഷ് തന്നെ അത് സമർപ്പിക്കാതിരുന്നതാകാം എന്ന ഊഹങ്ങൾ നിലനിൽക്കുന്നു.

ഫെഡിന്റെ കർശനമായ നിലപാടോട് വിപണി വേഗത്തിൽ പ്രതികരിച്ചു. പ്രഖ്യാപനത്തിന് പിന്നാലെ, ട്രഷറി യീൽഡുകൾ ഉയരുകയും പ്രധാന കറൻസികൾക്കെതിരെ യുഎസ് ഡോളർ കരുത്താർജ്ജിക്കുകയും ചെയ്തു, കൂടാതെ യുഎസ് ഓഹരികളിൽ നേരിയ ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തിയും. പലിശ നിരക്ക് നിലനിർത്തുന്നതിനേക്കാൾ സെപ്റ്റംബറോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള ഉയർന്ന സാധ്യതയാണ് ഇപ്പോൾ സാമ്പത്തിക വിപണികൾ കണക്കുകൂട്ടുന്നത്, ഇത് യുഎസ് സാമ്പത്തിക രംഗത്തെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന അനിശ്ചിതത്വത്തെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ