השווקים הגלובליים צונחים בעקבות מכירות מסיביות של יצרנית השבבים הקוריאנית המעוררות חששות בנוגע ל-AI

שווקי השוורים המונעים על ידי בינה מלאכותית עמדו בפני בדיקת מציאות משמעותית ביום שלישי האחרון, כאשר מכירה מסיבית של מניות מוליכים למחצה בדרום קוריאה שלחה גלי הלם בשווקי המניות הגלובליים. המשקיעים מטילים ספק גובר ביכולתם של הערכות השווי הגבוהות להישמר, וכן בהוצאות ההון העצומות הנדרשות כדי להזין את מהפכת ה-AI המתמשכת.

אפקט ה-"K-Drama": דרום קוריאה מעוררת הדבקה גלובלית

הגורם המרכזי לתנודתיות בשוק מקורו באסיה, שם מדד ה-KOSPI הדרום קוריאני צנח ב-10%, מה שהפעיל מנגנון עצירת מסחר (circuit breaker). הירידה הובלה על ידי ענקיות המוליכים למחצה SK Hynix ו-Samsung Electronics, ששתיהן ראו את מחירי המניות שלהן צונחים ביותר מ-10%.

הפאניקה הוחמרה בעקבות דיווחים בתקשורת המקומית המצביעים על כך ש-SK Hynix עשויה להאט את הרחבת ייצור שבבי הזיכרון המתקדמים ל-AI כדי להעביר את המיקוד לייצור DRAM זול וסטנדרטי יותר. דיווח זה עורר חששות מיידיים בקרב סוחרים בנוגע לביקוש האמיתי למרכזי נתונים (data centers) של AI ולמסלול הצמיחה ארוך הטווח של חומרת AI ייעודית.

ענקיות הטכנולוגיה והמוליכים למחצה סופגות את המכה

התנודתיות באסיה עברה במהירות לשווקים בארה"ב וגררה עמה את המדדים המרכזיים. מדד ה-Nasdaq 100, עתיר הטכנולוגיה, רשם ירידה חדה של 2.5%, בעוד מדד ה-S&P 500 ירד ב-1.1%. גם מדד הדאו ג'ונס ירד ב-0.3%, בעוד מדד התנודתיות CBOE זינק לזמן קצר מעל 20.

מניות המוליכים למחצה, שהיו המנועים של הראלי האחרון, נפגעו קשות במיוחד. Micron Technology, שהייתה אחת המניות הבולטות עם זינוק מדהים של 300% מאז ינואר, צנחה בכ-13% לקראת דוח הרווחים הרבעוני שלה. גם Nvidia Corp פעלה כגורם מעכב משמעותי עבור ה-S&P 500. ההיפוך הפתאומי הזה מדגיש חרדה גוברת לכך שהמשקיעים עשויים לנסות לקבוע רווחים עצומים לאחר חודשים של עליות מחירים פרבוליות בנכסים הקשורים ל-AI.

חששות לגבי הערכת שווי ודילמת ה-"Hyperscaler"

אסטרטגים בשוק מצביעים על מתח בסיסי: העלות העצומה של תשתיות AI לעומת התשואות בפועל. "ה-Hyperscalers הן מניות התוכנה החדשות," ציין מייקל אורוק מ-JonesTrading Institutional Services, ורמז כי ההוצאות המסיביות של ענקיות הטכנולוגיה מתחילות להכביד על הערכות השווי שלהן עצמן.

בעוד שהקמת מרכזי הנתונים של ה-AI בקצב מהיר הצמצמה בעבר את ההיצע של שבבי זיכרון מסורתיים כמו DRAM, השוק עובר כעת לשאול האם רמת הוצאות ההון הנוכחית היא בת-קיימא. בנוסף, מניות הטכנולוגיה נותרות רגישות ביותר לסביבה המקרו-כלכלית הרחבה יותר, ובמיוחד לתחזית הריבית של הפדרל ריזרב ולאפשרות להעלאות ריבית בעתיד.

למרות ה"נשימה" הנוכחית, חלק מהאנליסטים מאמינים כי הירידה עשויה להיות זמנית. בהתחשב בכך שמדד ה-Nasdaq 100 עלה ביותר מ-30% מאז מרץ, משתתפי שוק רבים רואים בכך תיקון בריא, ומצפים כי קונים בנקודות השפל יחזרו בקרוב לתמוך במדדים.

נקודות מרכזיות

  • הדבקה אסייתית: ירידה של 10% במדד ה-KOSPI הדרום קוריאני, בהובלת ירידות דו-ספרתיות ב-SK Hynix וב-Samsung, עוררה מכירה מסיבית גלובלית של מניות מוליכים למחצה.
  • חרדת הערכת שווי: המשקיעים מעבירים את המיקוד ממיטב האופטימיות לגבי AI לחששות מפני הוצאות הון (Capex) מסיביות והשאלה האם הביקוש ל-AI יכול להצדיק את הפרמיות הנוכחיות על המניות.
  • תנודתיות בשוק: מדדים מרכזיים בארה"ב כמו ה-Nasdaq 100 ספגו מכות משמעותיות, כאשר מניות בולטות כמו Micron חוו ירידות דו-ספרתיות במהלך יום המסחר.