سقوط بازارهای جهانی در پی فروش گسترده تولیدکنندگان تراشه کرهای و افزایش ترس از بحران در حوزه هوش مصنوعی
بازار صعودی مبتنی بر هوش مصنوعی، این سهشنبه با یک واقعیت تلخ روبرو شد؛ چرا که فروش گسترده سهام نیمههادیهای کره جنوبی، شوک بزرگی به بازارهای جهانی سهام وارد کرد. سرمایهگذاران بهطور فزایندهای پایداری ارزشگذاریهای بالا و هزینههای عظیم سرمایهای مورد نیاز برای پیشبرد انقلاب جاری هوش مصنوعی را زیر سوال میبرند.
اثر «درام کرهای»: کره جنوبی عامل سرایت جهانی شد
عامل اصلی این تلاطم بازار از آسیا آغاز شد، جایی که شاخص KOSPI کره جنوبی با ۱۰ درصد سقوط، باعث فعال شدن مکانیزم توقف معاملات (circuit breaker) شد. این ریزش با پیشتازی غولهای نیمههادی یعنی SK Hynix و Samsung Electronics همراه بود که قیمت سهام هر دو شرکت بیش از ۱۰ درصد سقوط کرد.
گزارشهای رسانههای محلی که حاکی از احتمال کاهش سرعت گسترش تولید تراشههای حافظه پیشرفته هوش مصنوعی توسط SK Hynix برای تمرکز بر DRAMهای ارزانتر و عمومی بود، به این وحشت دامن زد. این گزارش نگرانیهای فوری را در میان معاملهگران در مورد تقاضای واقعی برای مراکز داده هوش مصنوعی و مسیر رشد بلندمدت سختافزارهای تخصصی هوش مصنوعی ایجاد کرد.
ضربه اصلی متوجه غولهای فناوری و نیمههادیها شد
نوسانات آسیا بهسرعت به بازارهای ایالات متحده سرایت کرد و شاخصهای اصلی را با کاهش مواجه ساخت. شاخص Nasdaq 100 که به شدت تحت تأثیر بخش فناوری است، شاهد ریزش شدید ۲.۵ درصدی بود، در حالی که شاخص S&P 500 نیز ۱.۱ درصد کاهش یافت. میانگین صنعتی داوجونز نیز با افت ۰.۳ درصدی همراه شد و شاخص نوسان CBOE نیز برای مدت کوتاهی به بالای ۲۰ رسید.
سهام نیمههادیها که موتور محرک رالی اخیر بودند، بهطور ویژهای آسیب دیدند. شرکت Micron Technology که با رشد خیرهکننده ۳۰۰ درصدی از ماه ژانویه، عملکردی برجسته داشت، در آستانه انتشار گزارش سود فصلی خود، تا ۱۳ درصد سقوط کرد. شرکت Nvidia Corp نیز فشار قابل توجهی بر شاخص S&P 500 وارد کرد. این چرخش ناگهانی نشاندهنده اضطراب فزایندهای است مبنی بر اینکه ممکن است سرمایهگذاران پس از ماهها افزایش قیمت پارابولیک در داراییهای مرتبط با هوش مصنوعی، به دنبال تثبیت سودهای کلان خود باشند.
نگرانیهای ارزشگذاری و معمای «ابرمقیاسگذارها» (Hyperscalers)
استراتژیستهای بازار به یک تنش بنیادی اشاره میکنند: هزینه عظیم زیرساختهای هوش مصنوعی در مقابل بازدهی واقعی. مایکل اورک از موسسه JonesTrading Institutional Services خاطرنشان کرد: «ابرمقیاسگذارها (Hyperscalers) همان سهامهای نرمافزاری جدید هستند»، و اشاره کرد که هزینههای سنگین شرکتهای بزرگ فناوری در حال فشار آوردن به ارزشگذاری خود آنهاست.
در حالی که ساخت سریع مراکز داده هوش مصنوعی پیش از این باعث کمبود عرضه تراشههای حافظه سنتی مانند DRAM شده بود، اکنون بازار در حال چرخش به سمت این پرسش است که آیا سطح فعلی هزینههای سرمایهای (Capex) پایدار است یا خیر. علاوه بر این، سهام فناوری همچنان نسبت به محیط کلان اقتصادی، بهویژه چشمانداز نرخ بهره فدرال رزرو و احتمال افزایش نرخ بهره در آینده، بسیار حساس هستند.
با وجود این «استراحت» فعلی، برخی تحلیلگران معتقدند که این ریزش ممکن است موقتی باشد. با توجه به اینکه شاخص Nasdaq 100 از ماه مارس بیش از ۳۰ درصد رشد داشته است، بسیاری از فعالان بازار این اتفاق را یک اصلاح سالم میدانند و پیشبینی میکنند که خریداران در قیمتهای پایین (dip buyers) بهزودی برای حمایت از شاخصها بازگردند.
نکات کلیدی
- سرایت آسیایی: سقوط ۱۰ درصدی شاخص KOSPI کره جنوبی، که با کاهش دو رقمی سهام SK Hynix و Samsung همراه بود، باعث فروش گسترده جهانی در سهام نیمههادیها شد.
- اضطراب ارزشگذاری: تمرکز سرمایهگذاران از خوشبینی محض به هوش مصنوعی، به سمت نگرانیها درباره هزینههای عظیم سرمایهای (Capex) و این پرسش که آیا تقاضای هوش مصنوعی میتواند پاداشهای فعلی سهام را توجیه کند یا خیر، تغییر یافته است.
- نوسانات بازار: شاخصهای اصلی ایالات متحده مانند Nasdaq 100 ضربات قابل توجهی را متحمل شدند و شرکتهای پیشرو مانند Micron شاهد سقوطهای دو رقمی در طول روز بودند.