Thị trường Toàn cầu sụt giảm khi làn sóng bán tháo chip Hàn Quốc gây lo ngại về AI

Đợt tăng trưởng mạnh mẽ (bull run) do trí tuệ nhân tạo dẫn dắt đã phải đối mặt với một đợt kiểm chứng thực tế đáng kể vào thứ Ba này, khi làn sóng bán tháo ồ ạt các cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc đã gây chấn động các thị trường chứng khoán toàn cầu. Các nhà đầu tư đang ngày càng đặt câu hỏi về tính bền vững của mức định giá cao và chi phí vốn (capital expenditure) khổng lồ cần thiết để thúc đẩy cuộc cách mạng AI đang diễn ra.

Hiệu ứng "K-Drama": Hàn Quốc kích hoạt sự lây lan toàn cầu

Chất xúc tác chính cho sự hỗn loạn của thị trường bắt nguồn từ châu Á, nơi chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đã lao dốc 10%, kích hoạt cơ chế ngắt mạch tự động (circuit breaker). Sự sụt giảm này được dẫn dắt bởi các gã khổng lồ bán dẫn SK Hynix và Samsung Electronics, cả hai đều chứng kiến giá cổ phiếu giảm mạnh hơn 10%.

Sự hoảng loạn được thúc đẩy bởi các báo cáo từ truyền thông địa phương cho rằng SK Hynix có thể đang làm chậm quá trình mở rộng sản xuất chip nhớ AI cao cấp để chuyển trọng tâm sang dòng DRAM phổ thông rẻ hơn. Báo cáo này đã ngay lập tức làm dấy lên lo ngại trong giới giao dịch về nhu cầu thực tế của các trung tâm dữ liệu AI và quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của phần cứng AI chuyên dụng.

Các ông lớn công nghệ và ngành bán dẫn chịu ảnh hưởng nặng nề nhất

Sự biến động tại châu Á nhanh chóng lan sang các thị trường Mỹ, kéo theo sự sụt giảm của các chỉ số chính. Chỉ số Nasdaq 100 tập trung nhiều cổ phiếu công nghệ đã giảm mạnh 2,5%, trong khi S&P 500 giảm 1,1%. Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones cũng giảm 0,3%, trong bối cảnh Chỉ số Biến động CBOE tăng vọt lên trên mức 20 trong thời gian ngắn.

Các cổ phiếu bán dẫn, vốn là động cơ của đợt tăng giá gần đây, đã chịu đòn nặng nề nhất. Micron Technology, một mã cổ phiếu nổi bật với mức tăng trưởng đáng kinh ngạc 300% kể từ tháng 1, đã lao dốc tới 13% ngay trước báo cáo thu nhập quý. Nvidia Corp cũng đóng vai trò là nhân tố kéo giảm đáng kể chỉ số S&P 500. Sự đảo chiều đột ngột này làm nổi bật nỗi lo ngại ngày càng tăng rằng các nhà đầu tư có thể đang tìm cách chốt lời những khoản lợi nhuận khổng lồ sau nhiều tháng giá các tài sản liên quan đến AI tăng theo đường parabol.

Lo ngại về định giá và thế tiến thoái lưỡng nan của các "Hyperscaler"

Các chiến lược gia thị trường đang chỉ ra một sự mâu thuẫn cơ bản: chi phí khổng lồ cho hạ tầng AI so với lợi nhuận thực tế. "Các Hyperscaler đang trở thành những cổ phiếu phần mềm mới," Michael O'Rourke từ JonesTrading Institutional Services lưu ý, ám chỉ rằng việc chi tiêu mạnh tay của các công ty công nghệ lớn đang bắt đầu gây áp lực lên chính mức định giá của họ.

Mặc dù việc xây dựng nhanh chóng các trung tâm dữ liệu AI trước đây đã làm thắt chặt nguồn cung chip nhớ truyền thống như DRAM, nhưng thị trường hiện đang chuyển hướng sang đặt câu hỏi liệu mức chi phí vốn hiện tại có bền vững hay không. Ngoài ra, các cổ phiếu công nghệ vẫn cực kỳ nhạy cảm với môi trường kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, cụ thể là triển vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và khả năng tăng lãi suất trong tương lai.

Bất chấp "nhịp nghỉ" hiện tại, một số nhà phân tích tin rằng đợt sụt giảm này có thể chỉ là tạm thời. Với việc Nasdaq 100 đã tăng hơn 30% kể từ tháng 3, nhiều thành viên thị trường coi đây là một đợt điều chỉnh lành mạnh, kỳ vọng rằng những người mua khi giá giảm (dip buyers) sẽ sớm quay trở lại để hỗ trợ các chỉ số.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Sự lây lan từ châu Á: Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 10%, dẫn đầu bởi mức giảm hai chữ số của SK Hynix và Samsung, đã kích hoạt làn sóng bán tháo cổ phiếu bán dẫn trên toàn cầu.
  • Lo ngại về định giá: Các nhà đầu tư đang chuyển trọng tâm từ sự lạc quan thuần túy về AI sang những lo ngại về chi phí vốn (Capex) khổng lồ và liệu nhu cầu AI có thể bù đắp được mức thặng dư giá cổ phiếu hiện tại hay không.
  • Biến động thị trường: Các chỉ số chính của Mỹ như Nasdaq 100 đã chịu tổn thất đáng kể, với các mã cổ phiếu nổi bật như Micron trải qua mức giảm hai chữ số trong ngày.