מחירי הזהב צונחים ב-1% בעוד הפד רומז על אפשרות להעלאת ריבית

מחירי הזהב ספגו מכה משמעותית ביום רביעי, כאשר הפדרל ריזרב האמריקאי שמר על שיעורי הריבית הנוכחיים תוך שהוא רומז על גישה תוקפנית (hawkish) לעבר העלאות עתידיות. תחזית מדיניות זו חיזקה את הדולר האמריקאי, מה שהופך את המתכת היקרה, שאינה מניבה תשואה, לפחות אטרקטיבית עבור משקיעים גלובליים.

השינוי התוקפני של הפד ו"גורם וורש"

הפדרל ריזרב החליט להשאיר את ריבית הבסיס יציבה בטווח הנוכחי של 3.50%–3.75%. עם זאת, המנוע האמיתי של תנועת השוק היה ה-"dot plot" והתחזיות שפורסמו לצד ההחלטה. ראוי לציין כי תשעה מתוך 19 קובעי המדיניות בבנק המרכזי האמריקאי מאמינים כעת כי העלאת ריבית תהיה נחוצה לפני סוף השנה.

חלק גדול מתגובת השוק קשור להופעתו הראשונה של יו"ר הפד, קווין וורש (Kevin Warsh). במסיבת העיתונאים הראשונה שלו, וורש אותת על גישה פרואקטיבית והכריז על הקמת חמישה כוח משימה לבחינת תחומי מדיניות קריטיים. אנליסטים בשוק, בהם סוחר המתכות העצמאי טאי וונג (Tai Wong), ציינו כי וורש נראה תוקפני יותר מקודמו, ג'רום פאואל, במיוחד בנוגע לשיעורי הריבית במגזר הדיור. שינוי זה בטון השפיע באופן מיידי על מחירי הסחורות.

השלכות על השוק: חוזק הדולר והסתברויות להעלאת ריבית

האות של הפד גרם לזינוק בדולר האמריקאי, מה שבאופן טבעי מפעיל לחץ על הזהב. מכיוון שהזהב מתומחר בדולרים, דולר חזק יותר הופך את הזהב ליקר יותר עבור קונים בינלאומיים, מה שממתן את הביקוש.

השינוי בסנטימנט ניכר בבירור במודלים של ההסתברות. על פי כלי ה-CME FedWatch Tool, השווקים מתמחרים כעת סיכוי של 78% להעלאת ריבית בדצמבר, קפיצה עצומה מההסתברות של 61% שנרשמה לפני הודעת הפד. יתרה מכך, שוקי הנפט העולים מזינים חששות מתמשכים מאינפלציה, מה שיוצר סביבה מורכבת עבור מתכות יקרות.

סקירת ביצועי המתכות היקרות

בעוד הזהב עמד בפני לחץ מכירות, מתכות יקרות אחרות הלכו בעקבותיו, מה שסימן ירידה רחבה במגזר. מחיר הזהב לספוט (Spot gold) ירד ב-0.7% ל-$4,299.89 לאונקיה עד אמצע אחר הצהריים, בעוד חוזי הזהב בארה"ב נסגרו בעלייה של 0.6% ברמה של $4,381.40.

הירידה התפשטה על פני כל קשת הסחורות:

• כסף: ירד ב-1.1% ל-$69.41 לאונקיה.
• פלטינה: רשמה ירידה חדה יותר של 2%, ונסגרה ברמה של $1,768.03.
• פלדיום: ירד ב-1.1% ל-$1,336.91.

בעוד שזהב נתפס באופן מסורתי כגידור מפני אינפלציה, הסיכוי לשיעורי ריבית גבוהים מפעיל לעיתים קרובות לחץ על מחיר הזהב, מכיוון שהוא אינו מניב תשואה למשקיעים בהשוואה לנכסים נושאי ריבית.

תובנות עיקריות

• תחזית שוקנית של הפד: למרות ששיעורי הריבית נותרו ללא שינוי בטווח של 3.50%-3.75%, הפד רמז על אפשרות להעלאה, כאשר השווקים צופים כעת סיכוי של 78% להעלאה בדצמבר.
• דומיננטיות של הדולר: התחזקות הדולר האמריקאי, המונעת על ידי ציפיות לריבית גבוהה יותר, הפכה את הזהב ליקר יותר עבור קונים מחוץ לארה"ב, מה שהוביל לירידת מחירים.
• מכירה רחבה של מתכות: ההשפעה לא הוגבלה לזהב; כסף, פלטינה ופלדיום חוו כולן ירידות אחוזים משמעותיות בעקבות ההודעה של הפד.