המעבר של תעשיית הפארמה ההודית ממוצרים גנריים לחדשנות: טרנספורמציה רב-שנתית

מגזר התרופות ההודי עובר שינוי מבני יסודי, ומתרחק מזהותו המסורתית כ"מפעל גנרי" לעבר הפיכה למעצמת חדשנות עולמית. בעוד שהשוק ממשיך להעריך את החברות הללו על בסיס צנרת (pipelines) של תרופות גנריות לארה"ב, מתרחשת טרנספורמציה עמוקה יותר שעשויה להגדיר מחדש את הרווחים עד שנת 2035.

עלייה ב"פירמידת החדשנות"

במשך עשורים, הערכת השווי של תעשיית הפארמה ההודית הייתה קשורה ליכולתה לייצר ולייצא תרופות גנריות ללא פטנט לארצות הברית. עם זאת, נאנדן קולקארני (Nandan Kulkarni), דירקטור ב-Bernstein, טוען כי אסטרטגיה זו הופכת למיושנת. חברות ביו-פרמה הודיות כבר לא מתמקדות רק בכימיה; הן מגייסות באופן אגרסיבי כישרונות בתחומי הביוטכנולוגיה, הטכנולוגיה הדיגיטלית, ההנדסה והבינה המלאכותית.

מעבר זה מתאפיין בעלייה במה שקולקארני מכנה "פירמידת החדשנות". הקצאת ההון עוברת לתחומים מורכבים בעלי שולי רווח גבוהים, כגון:

נישות אלו מציעות שולי רווח גבוהים משמעותית ופוטנציאל רווחים גדול יותר מאשר עסקי התרופות הגנריות שהפכו למוצר בסיסי (commoditized), אך השוק טרם תמחר במלואו את עומק החדשנות הזה או את איכות הכישרונות המניעים אותו.

מהפכת ה-GLP-1 ודינמיקת השוק

זרז מרכזי לעידן חדש זה הוא עליית תרופות ה-GLP-1 — התרופות נגד השמנה וסוכרת המעצבות כיום מחדש את שירותי הבריאות הגלובליים. קולקארני צופה שינוי משמעותי בשוק הבריאות המטבולית, ומעריך כי נתח השוק של האינסולין עלול לרדת לכ-50% עד שנת הכספים 2031 (FY31), כיוון ש-GLP-1 מספקות שליטה גליקמית וניהול משקל טובים יותר.

עבור השחקנים ההודים, שינוי זה הוא רווחי ביותר. בעוד שאינסולין היה היסטורית מוצר בעל שולי רווח נמוכים, המעבר לעבר GLP-1 ופפטידים מזיז את כל שרשרת הערך כלפי מעלה. לחברות ביו-פרמה הודיות יש מיצוב ייחודי המאפשר להן הן לייצר מוצרי GLP-1 ללא פטנט והן לפתח פורמולציות מהדור הבא. למרות שהאימוץ בהודו עשוי להיות איטי יותר מאשר בצפון אמריקה בשל גורמים סוציו-אקונומיים, הוא צפוי להגיע לאחר שלב חדירה מאסיבי בקרב הציבור הרחב.

ממדיניות לביצוע: מציאות ה-"China Plus One"

אסטרטגיית ה-"China plus one" היא נרטיב חוזר מזה שנים, שלעיתים קרובות נכשל בלהניב תוצאות מוחשיות למשקיעים. עם זאת, קולקרני (Kulkarni) טוען כי הנוף הנוכחי שונה מיסודו. המתחים הגיאופוליטיים וחוסר היציבות האחרון סביב שחקנים מרכזיים כמו WuXi העבירו את התעשייה ממצב של כוונה מדינית בלבד לביצוע פעיל.

חדשנים גלובליים מבצעים כעת התאמה מבנית מחדש של שרשראות האספקה שלהם כדי לצמצם את התלות בסין. בהתחשב בעומק המשמעותי של הודע בתחום הביופרמה, המדינה הופכת למרוויחה טבעית והכרחית של ארגון מחדש גלובלי זה, ומספקת בסיס איתן לצמיחה ארוכת טווח.

תובנות עיקריות