تحول قطاع الأدوية الهندي من الأدوية الجنيسة إلى الابتكار: تحول يمتد لعدة سنوات

يشهد قطاع الأدوية الهندي تحولاً هيكلياً جوهرياً، حيث ينتقل من هويته التقليدية كـ "مصنع للأدوية الجنيسة" (generics factory) نحو التحول إلى قوة ابتكارية عالمية. وبينما لا تزال السوق تقيم هذه الشركات بناءً على خطوط إنتاج الأدوية الجنيسة في الولايات المتحدة، إلا أن هناك تحولاً أعمق يتكشف حالياً، ومن شأنه أن يعيد تعريف الأرباح حتى عام 2035.

الصعود في هرم الابتكار

لعقود من الزمن، كان تقييم شركات الأدوية الهندية مرتبطاً بقدرتها على تصنيع وتصدير الأدوية الجنيسة منتهية براءة الاختراع إلى الولايات المتحدة. ومع ذلك، يرى ناندان كولكارني، المدير في Bernstein، أن هذا النهج بدأ يصبح قديماً. فلم تعد شركات الأدوية الحيوية الهندية تركز على الكيمياء فحسب؛ بل أصبحت توظف المواهب بقوة في مجالات التكنولوجيا الحيوية، والتكنولوجيا الرقمية، والهندسة، والذكاء الاصطناعي.

ويتميز هذا الانتقال بالصعود في ما يسميه كولكارني "هرم الابتكار". حيث يتجه تخصيص رأس المال نحو المجالات المعقدة ذات الهوامش الربحية العالية، مثل:

توفر هذه المجالات المتخصصة هوامش ربح أعلى بكثير وإمكانات أرباح أكبر من قطاع الأدوية الجنيسة الذي أصبح سلعة نمطية، ومع ذلك، لم تأخذ السوق في الاعتبار بشكل كامل هذا العمق من الابتكار أو جودة المواهب التي تقوده.

ثورة GLP-1 وديناميكيات السوق

ويعد صعود أدوية GLP-1 — وهي أدوية مكافحة السمنة والسكري التي تعيد تشكيل الرعاية الصحية العالمية حالياً — محفزاً رئيسياً لهذا العصر الجديد. ويتوقع كولكارني حدوث تحول كبير في سوق الصحة الأيضية، مقدراً أن حصة الأنسولين في السوق قد تنخفض إلى حوالي 50% بحلول السنة المالية 2031، حيث توفر أدوية GLP-1 تحكماً فائقاً في مستويات السكر في الدم وإدارة أفضل للوزن.

وبالنسبة للشركات الهندية، يعد هذا التحول مربحاً للغاية. فبينما كان الأنسولين تاريخياً منتجاً ذا هامش ربح منخفض، فإن التوجه نحو أدوية GLP-1 والببتيدات (peptides) ينقل سلسلة القيمة بأكملها إلى مستوى أعلى. وتتمتع شركات الأدوية الحيوية الهندية بموقع فريد يتيح لها تصنيع منتجات GLP-1 منتهية براءة الاختراع وتطوير تركيبات الجيل القادم في آن واحد. ورغم أن تبني هذه الأدوية في الهند قد يكون أبطأ منه في أمريكا الشمالية بسبب العوامل الاجتماعية والاقتصادية، إلا أنه من المتوقع أن يتبع ذلك مرحلة انتشار واسعة النطاق بين عامة الناس.

من نية السياسات إلى التنفيذ: واقع استراتيجية "الصين زائد واحد"

لطالما كانت استراتيجية "الصين زائد واحد" سردية متكررة لسنوات، وغالباً ما فشلت في تحقيق نتائج ملموسة للمستثمرين. ومع ذلك، يشير كولكارني إلى أن المشهد الحالي مختلف جذرياً؛ حيث أدت التوترات الجيوسياسية وعدم الاستقرار الأخير المحيط باللاعبين الرئيسيين مثل WuXi إلى نقل الصناعة من مجرد نية سياسية إلى مرحلة التنفيذ الفعلي.

يعمل المبتكرون العالميون الآن على إعادة تنظيم سلاسل التوريد الخاصة بهم هيكلياً لتقليل الاعتماد على الصين. ونظراً للعمق الكبير الذي تمتلكه الهند في مجال الأدوية الحيوية (biopharma)، فإن البلاد تبرز كمستفيد طبيعي وضروري من عملية إعادة التنظيم العالمية هذه، مما يوفر أساساً متيناً للنمو طويل الأمد.

أهم النقاط المستخلصة