תחזית וול סטריט: נתוני התעסוקה והימורים על ריבית הפד יבחנו את העליות בארה"ב

עם כניסתה של וול סטריט למחצית השנייה של 2026, המשקיעים מנווטים בנוף מורכב של אי-ודאות כלכלית ופרסום נתונים בעלי חשיבות מכרעת. בעוד שמדד ה-S&P 500 צפוי לסיים את המחצית הראשונה של השנה עם עליות העולות על 7%, התנודתיות האחרונה במגזרי הטכנולוגיה והמוליכים למחצה בוחנת את עמידות המגמה הכללית.

התפקיד המכריע של דוח התעסוקה של יוני

המנוע העיקרי לתנועת השוק השבוע הוא דוח השכר הלא-חקלאי (non-farm payrolls) הצפוי ביום חמישי. לאחר עלייה של 172,000 משרות במאי, כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס צופים התקררות בשוק העבודה, עם תוספת צפויה של 110,000 משרות ביוני.

עם זאת, תגובת השוק לנתונים אלו עשויה להיות מנוגדת לאינטואיציה. דאג הובר (Doug Huber), סגן מנהל השקעות ב-Wealth Enhancement, מציין כי מספר משרות "טוב מאוד" עשוי דווקא להיתפס בשלילה. נתוני תעסוקה חזקים עלולים לאותת על כלכלה שמתחממת יתר על המידה, מה שיגרום לפדרל ריזרב לשקול העלאות ריבית כדי להילחם באינפלציה. כאשר האינפלציה לצרכן חצתה לאחרונה את רף ה-4% — בפעם הראשונה מזה שלוש שנים — הפד נותר תחת לחץ כבד לשמור על יעד ה-2% שלו.

מדיניות הפד והשלכות על הריבית

הפדרל ריזרב מבצע כעת פעולת איזון עדינה בין ניהול האינפלציה לבין תמיכה בצמיחה כלכלית. חוזים עתידיים על ריבית הפד (Fed funds futures), על פי נתוני LSEG, מרמזים על סיכויים גבוהים מ-50% להעלאת ריבית עד ספטמבר.

אם נתוני התעסוקה יתבררו כחזקים מהצפוי, הם עלולים להטות את הכף לעבר עמדה "שוקנית" (hawkish). בראד קונגר (Brad Conger), מנהל השקעות ב-Hirtle & Co, מדגיש כי גם ללא הפתעה גדולה, הנתונים עלולים להטות את קובעי המדיניות לכיוון המאתגר את הערכות השווי הנוכחיות בשוק.

בינה מלאכותית (AI) ותנודתיות במגזר המוליכים למחצה

מגזר הטכנולוגיה ממשיך להיות הכוח הדומיננטי והמקור העיקרי לתנודות בשוק. מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה (Philadelphia Semiconductor Index) רשם זינוק אדיר של כ-85% מאז השפל של סוף מרץ, אך במסחר האחרון נרשמה נסיגה, כאשר המשקיעים תוהים האם העליות המונעות על ידי ה-AI הלכו רחוק מדי ומהר מדי.

בעוד שרווחים רבעוניים חזקים מחברות כמו Micron Technology סיפקו תמיכה מסוימת, מדד הנאסד"ק (Nasdaq Composite) רשם לאחרונה ירידה שבועית של יותר מ-4%. השאלה המרכזית עבור אסטרטגים בשוק היא האם ריבית גבוהה יותר תהווה איום משמעותי על מניות המוליכים למחצה המחזוריות והתנודתיות, שהובילו את העליות האחרונות בשוק.

סיכונים גיאופוליטיים וסחורות גלובליות

מעבר לנתונים המקומיים, מתיחויות גלובליות משאירות את המשקיעים בדריכות. היציבות במזרח התיכון נותרה משתנה קריטי, במיוחד בנוגע להשפעתה על מחירי הנפט הגולמי. לאחר שירדה לכ-70 דולר לחבית משיעור של כמעט 100 דולר לפני כחודש בעקבות התפתחויות בהסדרי הפסקת האש, ה"עמידות" של כל הפסקת אש תשפיע ישירות על עלויות האנרגיה, ובהתאם לכך, על מגמות האינפלציה הרחבות יותר.

נקודות מרכזיות

• רגישות נתוני התעסוקה: דוח התעסוקה של יוני צפוי להראות 110,000 משרות חדשות; מספר גבוה משמעותית מכך עלול לעורר חששות מהעלאות ריבית.
• שבריריות מגזר הטכנולוגיה: הערכות שווי גבוהות במניות AI ומוליכים למחצה נמצאות תחת בחינה, כאשר מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה חווה נסיגות לאחרונה למרות עליות אדירות מתחילת השנה.
• לחצי אינפלציה: עם עליית האינפלציה לצרכן מעל 4%, יכולתו של הפדרל ריזרב לנהל את הריבית תהיה הגורם המכריע ליציבות השוק במחצית השנייה של 2026.