תחזית וול סטריט: נתוני התעסוקה והימורים על ריבית הפד יבחנו את עליות המניות בארה"ב

עם כניסתה של וול סטריט למחצית השנייה של 2026, המשקיעים מנווטים בנוף בעל סיכון גבוה, המוגדר על ידי שינויים בציפיות למדיניות המוניטרית ותנודתיות קיצונית במגזר הטכנולוגיה. בעוד שמדד ה-S&P 500 נמצא במסלול להניב עליות העולות על 7% במחצית הראשונה של השנה, רעידות שוק אחרונות מרמזות כי הראלי עומד בפני רוחות נגדיות משמעותיות.

התפקיד המכריע של נתוני התעסוקה בארה"ב

המנוע העיקרי לתנועת השוק השבוע הוא דוח השכר הלא-חקלאי (non-farm payrolls) הקרוב לחודש יוני. כלכלנים שנסקר על ידי רויטרס צופים כי הכלכלה האמריקאית הוסיפה כ-110,000 משרות ביוני, האטה ניכרת לעומת 172,000 המשרות שנוספו במאי. נתונים אלו הם קריטיים מכיוון שהם משמשים כאינדיקטור ישיר לצעד הבא של הפדרל ריזרב בנוגע לשיעורי הריבית.

מומחי שוק מזהירים כי דוח תעסוקה "חזק מדי" עלול, באופן פרדוקסלי, לעורר מכירה מסיבית (sell-off). אם מספרי התעסוקה יעלו על הציפיות, המשקיעים עלולים לחשוש מכלכלה "חמה" שתאלץ את הפד ליישם העלאות ריבית נוספות כדי להילחם באינפלציה. כאשר האינפלציה לצרכן חצתה לאחרונה את רף ה-4% — בעיקר בשל עליית מחירי האנרגיה על רקע המתיחות במזרח התיכון — הפד נותר במאזן עדין. נכון לעכשיו, חוזים עתידיים על קרנות הפד (Fed funds futures) מרמזים על סבירות גבוהה מ-50% להעלאת ריבית עד ספטמבר.

בינה מלאכותית ומוליכים למחצה: מנוע התנודתיות

מגזר הטכנולוגיה, ובמיוחד מניות הקשורות למוליכים למחצה ולבינה מלאכותית (AI), ממשיך להיות הכוח הדומיננטי המניע את תנודות השוק. מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה (Philadelphia Semiconductor Index) רשם זינוק עצום של כ-85% מאז השפל של סוף מרץ, אך בשבועות האחרונים נרשמה נסיגה, כאשר המשקיעים תוהים האם הערכות השווי (valuations) של חברות אלו הפכו לבלתי יציבות.

בעוד שרווחים חזקים מחברות כמו Micron Technology סיפקו תמיכה מסוימת, מדד הנאסד"ק (Nasdaq Composite) נסגר לאחרונה בירידה של יותר מ-4% בשבוע אחד. החשש המרכזי של אסטרטגי שוק הוא האם ריבית גבוהה יותר תבלום את המומנטום המחזורי והתנודתי של הראלי בהובלת המוליכים למחצה. המשקיעים עוקבים מקרוב כדי לראות האם הריכוז הנוכחי של הובלת השוק במניות הקשורות לזיכרון יוכל לעמוד בסביבה מוניטרית מצמצמת יותר.

מתיחות גיאופוליטית וגורמים מאקרו גלובליים

מעבר לנתונים המקומיים, גורמים חיצוניים ממלאים תפקיד משמעותי בעיצוב סנטימנט השוק. היציבות במזרח התיכון נותרה משתנה מפתח עבור שוקי האנרגיה; מחירי הנפט הגולמי ירדו לכ-70 דולר לחבית מתוך כמעט 100 דולר לפני כחודש, בעקבות התפתחויות בנוגע להפסקת אש. כל קריסה של הפסקות אש אלו עלולה לשלוח את מחירי הנפט — ובעקבות זאת את האינפלציה — למעלה בצורה מואצת.

בנוסף, עונת הדוחות הרחבה לרבעון השני צפויה להתחיל ביולי, כאשר התוצאות הקרובות של Nike ישמשו כסימן מקדים (bellwether) למגמות בהוצאות הצרכנים. ככל שהשוק עובר למחצית השנייה של השנה, השילוב של נתוני התעסוקה, מסלולי הריבית והיציבות הגיאופוליטית יקבע האם הראלי של המניות בארה"ב יוכל לשמר את המומנטום שלו.

נקודות מרכזיות

• נתוני תעסוקה כנקודת מפנה: דוח התעסוקה של יוני צפוי להראות 110,000 משרות חדשות; מספר גבוה מהצפוי עלול להגדיל את הסיכון להעלאות ריבית על ידי הפד.
• שבריריות מגזר הטכנולוגיה: למרות עלייה של 85% במדד המוליכים למחצה של פילדלפיה מאז מרץ, הערכות שווי גבוהות והעלאות ריבית פוטנציאליות יוצרות תנודתיות משמעותית במניות AI.
• לחצי אינפלציה: עם חציית רף ה-4% באינפלציה, השוק רגיש מאוד למחירי האנרגיה ולהתפתחויות גיאופוליטיות במזרח התיכון שעלולות להשפיע על עלויות הנפט.