תחזית וול סטריט: נתוני התעסוקה והימורים על ריבית הפד יבחנו את עליות המניות בארה"ב

עם כניסתה של וול סטריט למחצית השנייה של 2026, המשקיעים נערכים לתקופה של תנודתיות מוגברת לאחר התחלה חזקה של השנה. בעוד מדד ה-S&P 500 נמצא במסלול להציג עליות של למעלה מ-7% במחצית הראשונה, נתוני התעסוקה הקרובים והציפיות המשתנות לגבי שיעורי הריבית עומדים לאתגר את הערכות השווי הנוכחיות בשוק.

התפקיד המכריע של דוח התעסוקה של יוני

המנוע העיקרי לתנועת השוק השבוע הוא דוח השכר הלא-חקלאי (non-farm payrolls) של חודש יוני. כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס צופים כי הכלכלה האמריקאית הוסיפה כ-110,000 משרות ביוני, האטה משמעותית בהשוואה ל-172,000 המשרות שנוספו במאי.

נתונים אלו הם קריטיים מכיוון שהם יכתיבו את צעדיו הבאים של הפדרל ריזרב (Fed) בנוגע לשיעורי הריבית. מומחי שוק מצביעים על תרחיש של "חדשות טובות הן חדשות רעות": אם דוח התעסוקה יהיה חזק מהצפוי, המשקיעים עלולים לחשוש מכלכלה "לוהטת", מה שיוביל לחששות מפני העלאות נוספות בריבית שכבר מגולמות במחירים. כאשר האינפלציה לצרכן חוצה את רף ה-4% — בעיקר בשל זינוקים במחירי האנרגיה עקב הסכסוכים במזרח התיכון — הפד נותר במאזן עדין. נכון לעכשיו, חוזים עתידיים על קרנות הפד (Fed funds futures) מרמזים על סיכויים גבוהים מ-50% להעלאת ריבית עד ספטמבר.

מניות AI ומוליכים למחצה: מנוע התנודתיות

בעוד נתוני המאקרו מניעים את המדדים הרחבים, מגזר הטכנולוגיה נותר המקור העיקרי לתנודות בשוק. מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה (Philadelphia Semiconductor Index) רשם ראלי מאסיבי, עם זינוק של כ-85% מאז השפל של סוף מרץ. עם זאת, בשבועות האחרונים נרשמה נסיגה, שכן המשקיעים תוהים האם הערכות השווי המונעות על ידי AI הפכו למתוחות מדי.

ההובלה במרחב הטכנולוגי מרוכזת במידה רבה במניות הקשורות לזיכרון, כשהיא נתמכת בתוצאות רבעוניות חזקות של שחקנים כמו Micron Technology. למרות זאת, מדד הנאסד"ק (Nasdaq Composite) סיים לאחרונה שבוע עם ירידה של יותר מ-4%. השאלה המרכזית עבור המשקיעים היא האם העלאות הריבית יבלמו את המומנטום של מניות המוליכים למחצה המחזוריות והתנודתיות הללו.

סיכונים גיאופוליטיים ולחצי אינפלציה

מעבר לתעסוקה המקומית ולרווחי חברות הטכנולוגיה, הגיאופוליטיקה העולמית ממלאת תפקיד מכריע בסנטימנט השוק. מחירי הנפט הגולמי, שהיו קרובים ל-100 דולר לחבית לפני כחודש, ירדו לאזור ה-70 דולר בעקבות הפסקת אש במזרח התיכון.

המשקיעים עוקבים מקרוב אחר השאלה האם להסכם הפסקת האש הזה יש כוח עמידות, שכן כל התפרצות מחדש של סכסוך עלולה להקפיץ את מחירי הנפט ולהצית מחדש את לחצי האינפלציה. עם התקרבות עונת הדוחות הרחבה לרבעון השני ביולי — שתתחיל עם שמות גדולים כמו Nike — על השוק לנווט בנוף מורכב של נתוני תעסוקה, יציבות גיאופוליטית והתנודתיות בעלת הסיכון הגבוה של מהפכת ה-AI.

נקודות מפתח

• רגישות נתוני התעסוקה: דוח תעסוקה חזק של יוני עלול לעורר בטעות חששות מהעלאת ריבית, מה שעלול לעכב את הראלי הנוכחי בשוק.
• תנודתיות במגזר הטכנולוגיה: ריכוז גבוה במניות מוליכים למחצה ומניות הקשורות ל-AI הופך את השוק לפגיע לתיקונים חדים אם הערכות השווי ייבחנו מחדש.
• רוחות נגדיות מאקרו-כלכליות: האינפלציה נותרה מעל יעד ה-2% של הפד, כאשר התפתחויות גיאופוליטיות במזרח התיכון משמשות כמשתנה קריטי למחירי האנרגיה ולמגמות האינפלציה.