IPO NSE: Segala Hal yang Perlu Diketahui Investor Tentang Pencatatan Saham Masif di India
National Stock Exchange (NSE) telah secara resmi mengajukan Draft Red Herring Prospectus (DRHP) kepada SEBI, menandakan hadirnya salah satu IPO paling signifikan dalam sejarah pasar modal India. Dengan valuasi pasar tidak terdaftar (unlisted market) yang berkisar di angka ₹5 lakh crore, pencatatan saham ini siap mengubah lanskap bagi investor institusi maupun ritel.
Struktur dan Skala IPO
Rencana IPO NSE ini sepenuhnya disusun sebagai Offer-for-Sale (OFS), yang terdiri dari hingga 14,89 crore saham ekuitas dengan nilai nominal Re 1 per saham. Ini mewakili sekitar 6% dari total modal ekuitas disetor bursa tersebut. Estimasi pasar menunjukkan bahwa total ukuran emisi dapat mencapai sekitar ₹30.000 crore. Dalam langkah unik yang meniru pencatatan BSE di NSE, saham NSE diharapkan akan dicatatkan di Bombay Stock Exchange (BSE).
Valuasi dan Posisi Pasar
Para analis memandang NSE sebagai "hampir monopoli dengan modal ringan (capital-light near-monopoly)." Di pasar tidak terdaftar, saham NSE telah diperdagangkan antara ₹1.950 dan ₹2.170, yang mewakili valuasi sekitar 45x laba FY26. Meskipun ini dianggap sebagai valuasi premium, nilainya tetap lebih rendah dibandingkan kompetitor seperti BSE (diperdagangkan pada 70x) dan MCX (diperdagangkan pada 80x). Penyelesaian kasus co-location yang telah berlangsung lama telah secara signifikan mengurangi hambatan regulasi (regulatory overhang) yang sebelumnya menunda proses pencatatan ini.
Pemegang Saham Utama dan Penjualan Saham
OFS ini mencakup partisipasi dari beberapa Public Sector Undertakings (PSU). Lima entitas milik pemerintah—IDBI Bank, State Bank of India (SBI), SBI Capital Markets, IFCI, dan Bank of Baroda—secara kolektif memegang 2,37 crore saham yang menjadi bagian dari penjualan tersebut.
Peserta terkemuka lainnya termasuk Tiger Global Five Holdings, Norwest Venture Partners, dan HDFC Standard Life Insurance. Yang terpenting, beberapa pemain besar tidak akan menjual saham apa pun; LIC, Premji Invest (kepemilikan 2,35%), dan investor Radhakishan Damani (kepemilikan 1,58%) tetap mempertahankan kepemilikan mereka.
Kinerja Keuangan dan Dominasi Global
Trajektori keuangan NSE menyoroti skalanya yang masif, meskipun menghadapi tantangan regulasi yang terus berkembang.
- Pertumbuhan Pendapatan: Pendapatan operasional naik menjadi ₹16.601 crore pada FY26 dari ₹14.780 crore pada FY24.
- Profitabilitas: Laba bersih meningkat menjadi ₹10.302 crore pada FY26 dari ₹8.305 crore pada FY24. Namun, Laba Setelah Pajak (PAT) mengalami penurunan sebesar 15% secara tahunan (year-on-year) dari ₹12.188 crore pada FY25 akibat regulasi SEBI yang lebih ketat pada derivatif ekuitas.
- Kedudukan Global: Menurut World Federation of Exchanges, NSE tetap menjadi bursa derivatif ekuitas terbesar di dunia, dengan lebih dari 36,99 miliar kontrak yang diperdagangkan pada Tahun Fiskal 2026.
Infrastruktur Teknologi yang Tangguh
Volume operasi NSE yang sangat besar didukung oleh tech stack berkapasitas tinggi. Hingga Maret 2026, infrastruktur bursa tersebut memproses rata-rata 12–14 miliar pesan setiap harinya. Bursa ini juga menunjukkan ketangguhannya selama volatilitas puncak, dengan mencatat rekor tertinggi historis sebanyak 293,85 juta total perdagangan di semua segmen pada 4 Juni 2024.
Poin-Poin Penting
- Skala Masif: IPO diperkirakan bernilai ₹30.000 crore, yang mewakili 6% saham melalui Offer-for-Sale.
- Kepemimpinan Pasar: NSE memegang posisi hampir monopoli sebagai bursa derivatif ekuitas terbesar di dunia dengan kemampuan pemrosesan pesan harian yang masif.
- Konteks Valuasi: Diperdagangkan pada ~45x laba FY26 di pasar tidak terdaftar (unlisted market), NSE menawarkan titik masuk yang berpotensi lebih menarik dibandingkan dengan BSE dan MCX.