NSE IPO: ভারতের এই বিশাল লিস্টিং সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের যা জানা প্রয়োজন
ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ (NSE) আনুষ্ঠানিকভাবে SEBI-এর কাছে তাদের ড্রাফট রেড হেরিং প্রসপেক্টাস (DRHP) জমা দিয়েছে, যা ভারতীয় পুঁজিবাজারের ইতিহাসে অন্যতম গুরুত্বপূর্ণ IPO-এর আগমনের ইঙ্গিত দিচ্ছে। আনলিস্টেড মার্কেটে এর বাজারমূল্য প্রায় ₹৫ লক্ষ কোটি টাকার কাছাকাছি হওয়ায়, এই লিস্টিং প্রাতিষ্ঠানিক এবং খুচরা (retail) উভয় ধরনের বিনিয়োগকারীদের জন্য বাজারের চিত্র বদলে দিতে প্রস্তুত।
IPO-এর কাঠামো এবং পরিধি
প্রস্তাবিত NSE IPO-টি সম্পূর্ণভাবে একটি অফার-ফর-সেল (OFS) হিসেবে সাজানো হয়েছে, যার মধ্যে ১ টাকা অভিহিত মূল্যের (face value) ১৪.৮৯ কোটি পর্যন্ত ইকুইটি শেয়ার রয়েছে। এটি এক্সচেঞ্জের মোট পরিশোধিত ইকুইটি মূলধনের প্রায় ৬%। বাজার বিশেষজ্ঞদের অনুমান অনুযায়ী, মোট ইস্যুর আকার প্রায় ₹৩০,০০০ কোটি টাকা পর্যন্ত হতে পারে। NSE-তে BSE-এর লিস্টিংয়ের মতো একটি অনন্য পদক্ষেপ হিসেবে, NSE-এর শেয়ারগুলো বোম্বে স্টক এক্সচেঞ্জে (BSE) তালিকাভুক্ত হওয়ার কথা রয়েছে।
মূল্যায়ন এবং বাজারের অবস্থান
বিশ্লেষকরা NSE-কে একটি "ক্যাপিটাল-লাইট প্রায়-একচেটিয়া" (capital-light near-monopoly) প্রতিষ্ঠান হিসেবে দেখেন। আনলিস্টেড মার্কেটে, NSE-এর শেয়ার ₹১,৯৫০ থেকে ₹২,১৭০-এর মধ্যে লেনদেন হচ্ছে, যা FY26-এর আয়ের প্রায় ৪৫ গুণ (45x) মূল্যায়ন নির্দেশ করে। যদিও এটিকে একটি প্রিমিয়াম মূল্যায়ন হিসেবে বিবেচনা করা হয়, তবুও এটি BSE (৭০ গুণ বা 70x) এবং MCX (৮০ গুণ বা 80x)-এর মতো প্রতিযোগীদের তুলনায় কম। দীর্ঘদিনের কো-লোকেশন মামলার নিষ্পত্তি এই লিস্টিং প্রক্রিয়াকে আগে বাধাগ্রস্ত করা রেগুলেটরি জটিলতা উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করেছে।
প্রধান শেয়ারহোল্ডার এবং স্টেক বিক্রয়
এই OFS-এ বেশ কিছু পাবলিক সেক্টর আন্ডারটেকিং (PSU)-এর অংশগ্রহণ রয়েছে। পাঁচটি সরকারি সংস্থা—IDBI Bank, State Bank of India (SBI), SBI Capital Markets, IFCI এবং Bank of Baroda—সম্মিলিতভাবে ২.৩৭ কোটি শেয়ারের মালিক, যা এই বিক্রয়ের অংশ।
অন্যান্য উল্লেখযোগ্য অংশগ্রহণকারীদের মধ্যে রয়েছে Tiger Global Five Holdings, Norwest Venture Partners এবং HDFC Standard Life Insurance। গুরুত্বপূর্ণভাবে, কিছু বড় বিনিয়োগকারী তাদের কোনো স্টেক বা অংশ বিক্রি করবেন না; LIC, Premji Invest (২.৩৫% স্টেক) এবং বিনিয়োগকারী Radhakishan Damani (১.৫৮% স্টেক) তাদের শেয়ার বহাল রাখছেন।
আর্থিক পারফরম্যান্স এবং বিশ্বব্যাপী আধিপত্য
NSE-এর আর্থিক গতিপথ এর বিশাল পরিধিকে তুলে ধরে, যদিও এটি পরিবর্তনশীল নিয়ন্ত্রক বাধার সম্মুখীন হচ্ছে।
- রাজস্ব বৃদ্ধি: FY24-এর ₹১৪,৭৮০ কোটি থেকে FY26-এ পরিচালন রাজস্ব বেড়ে ₹১৬,৬০১ কোটি হয়েছে।
- লাভজনকতা: FY24-এর ₹৮,৩০৫ কোটি থেকে FY26-এ নিট মুনাফা বেড়ে ₹১০,৩০২ কোটি হয়েছে। তবে, ইক্যুইটি ডেরিভেটিভসের ওপর SEBI-এর কঠোর নিয়মের কারণে FY25-এর ₹১২,১৮৮ কোটি থেকে কর পরবর্তী মুনাফা (PAT) বছরে ১৫% হ্রাস পেয়েছে।
- বিশ্বব্যাপী অবস্থান: World Federation of Exchanges-এর মতে, NSE বিশ্বের বৃহত্তম ইক্যুইটি ডেরিভেটিভস এক্সচেঞ্জ হিসেবে বজায় রয়েছে, যেখানে ২০২৬ অর্থবর্ষে ৩৬.৯৯ বিলিয়নেরও বেশি কন্ট্রাক্ট ট্রেড করা হয়েছে।
শক্তিশালী প্রযুক্তিগত অবকাঠামো
NSE-এর বিশাল কার্যক্রম একটি উচ্চ-ক্ষমতাসম্পন্ন টেক স্ট্যাক দ্বারা সমর্থিত। ২০২৬ সালের মার্চ পর্যন্ত, এক্সচেঞ্জের অবকাঠামো প্রতিদিন গড়ে ১২-১৪ বিলিয়ন মেসেজ প্রসেস করেছে। এক্সচেঞ্জটি চরম অস্থিরতার সময়েও তার স্থিতিস্থাপকতা প্রদর্শন করেছে, যেখানে ৪ জুন, ২০২৪ তারিখে সমস্ত সেগমেন্ট জুড়ে ২৯৩.৮৫ মিলিয়ন মোট ট্রেডের একটি ঐতিহাসিক রেকর্ড তৈরি করেছে।
মূল বিষয়সমূহ
- বিশাল পরিধি: IPO-এর পরিমাণ আনুমানিক ₹৩০,০০০ কোটি, যা একটি Offer-for-Sale-এর মাধ্যমে ৬% স্টেক নির্দেশ করে।
- বাজার নেতৃত্ব: বিশাল দৈনিক মেসেজ প্রসেসিং ক্ষমতার মাধ্যমে NSE বিশ্বের বৃহত্তম ইক্যুইটি ডেরিভেটিভস এক্সচেঞ্জ হিসেবে প্রায় একচেটিয়া অবস্থান ধরে রেখেছে।
- মূল্যায়নের প্রেক্ষাপট: আনলিস্টেড মার্কেটে FY26-এর আয়ের প্রায় ~45x মূল্যে লেনদেন হচ্ছে, যা BSE এবং MCX-এর তুলনায় NSE-কে একটি সম্ভাব্য আরও আকর্ষণীয় এন্ট্রি পয়েন্ট হিসেবে উপস্থাপন করে।