IPO của NSE: Tất cả những gì nhà đầu tư cần biết về đợt niêm yết khổng lồ tại Ấn Độ

Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE) đã chính thức nộp Bản cáo bạch dự thảo (DRHP) lên SEBI, báo hiệu sự xuất hiện của một trong những đợt IPO quan trọng nhất trong lịch sử thị trường vốn Ấn Độ. Với định giá trên thị trường chưa niêm yết dao động quanh mức 5 lakh crore ₹, đợt niêm yết này sẵn sàng tái định hình bối cảnh cho cả các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.

Cấu trúc và Quy mô IPO

Đợt IPO dự kiến của NSE được cấu trúc hoàn toàn dưới hình thức Chào bán cổ phiếu của cổ đông hiện hữu (OFS), bao gồm tối đa 14,89 crore cổ phiếu phổ thông với mệnh giá 1 Rupee mỗi cổ phiếu. Con số này chiếm khoảng 6% tổng vốn cổ phần đã góp của sàn giao dịch. Các ước tính thị trường cho thấy tổng quy mô đợt phát hành có thể đạt khoảng 30.000 crore ₹. Trong một động thái độc đáo tương tự như việc niêm yết BSE trên NSE, cổ phiếu của NSE dự kiến sẽ được niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán Bombay (BSE).

Định giá và Vị thế Thị trường

Các nhà phân tích coi NSE là một "mô hình gần như độc quyền với thâm dụng vốn thấp". Trên thị trường chưa niêm yết, cổ phiếu NSE đang được giao dịch trong khoảng từ 1.950 ₹ đến 2.170 ₹, tương ứng với mức định giá khoảng 45 lần thu nhập năm tài chính 2026 (FY26). Mặc dù đây được coi là mức định giá cao (premium), nhưng nó vẫn thấp hơn các đối thủ cạnh tranh như BSE (đang giao dịch ở mức 70 lần) và MCX (đang giao dịch ở mức 80 lần). Việc giải quyết vụ kiện về vị trí đặt máy chủ đồng thời (co-location) kéo dài đã làm giảm đáng kể những rào cản pháp lý vốn đã trì hoãn quá trình niêm yết này trước đó.

Các Cổ đông Lớn và Việc Bán Cổ phần

Đợt OFS có sự tham gia của một số Doanh nghiệp Nhà nước (PSU). Năm thực thể thuộc sở hữu chính phủ—IDBI Bank, State Bank of India (SBI), SBI Capital Markets, IFCI và Bank of Baroda—cùng nắm giữ tổng cộng 2,37 crore cổ phiếu nằm trong đợt bán này.

Các bên tham gia đáng chú ý khác bao gồm Tiger Global Five Holdings, Norwest Venture Partners và HDFC Standard Life Insurance. Quan trọng là, một số "ông lớn" sẽ không bán bất kỳ cổ phần nào; LIC, Premji Invest (nắm giữ 2,35% cổ phần) và nhà đầu tư Radhakishan Damani (nắm giữ 1,58% cổ phần) sẽ tiếp tục giữ nguyên lượng cổ phần của mình.

Hiệu quả Tài chính và Sự thống trị Toàn cầu

Quỹ đạo tài chính của NSE làm nổi bật quy mô khổng lồ của mình, mặc dù đang phải đối mặt với những thách thức về quy định đang thay đổi.

• Tăng trưởng Doanh thu: Doanh thu hoạt động đã tăng lên ₹16.601 crore vào FY26 từ mức ₹14.780 crore vào FY24.
• Khả năng sinh lời: Lợi nhuận ròng đã tăng lên ₹10.302 crore vào FY26 từ mức ₹8.305 crore vào FY24. Tuy nhiên, Lợi nhuận sau thuế (PAT) đã giảm 15% so với cùng kỳ năm trước từ mức ₹12.188 crore vào FY25 do các quy định thắt chặt hơn của SEBI đối với các công cụ phái sinh cổ phiếu.
• Vị thế Toàn cầu: Theo Liên đoàn các Sở giao dịch Thế giới (World Federation of Exchanges), NSE vẫn là sàn giao dịch phái sinh cổ phiếu lớn nhất thế giới, với hơn 36,99 tỷ hợp đồng được giao dịch trong năm tài chính 2026.

Cơ sở Hạ tầng Công nghệ Mạnh mẽ

Khối lượng hoạt động khổng lồ của NSE được hỗ trợ bởi một nền tảng công nghệ công suất cao. Tính đến tháng 3 năm 2026, cơ sở hạ tầng của sàn giao dịch đã xử lý trung bình 12–14 tỷ tin nhắn mỗi ngày. Sàn giao dịch cũng chứng minh khả năng phục hồi trong thời điểm biến động đỉnh điểm, ghi nhận mức cao kỷ lục là 293,85 triệu tổng số giao dịch trên tất cả các phân khúc vào ngày 4 tháng 6 năm 2024.

Các điểm chính cần lưu ý

• Quy mô Khổng lồ: Thương vụ IPO ước tính đạt ₹30.000 crore, đại diện cho 6% cổ phần thông qua hình thức Chào bán (Offer-for-Sale).
• Dẫn đầu Thị trường: NSE nắm giữ vị thế gần như độc quyền với tư cách là sàn giao dịch phái sinh cổ phiếu lớn nhất thế giới với khả năng xử lý tin nhắn hàng ngày cực lớn.
• Bối cảnh Định giá: Với mức giao dịch khoảng 45x thu nhập FY26 trên thị trường chưa niêm yết, NSE mang lại một điểm gia nhập tiềm năng hấp dẫn hơn so với BSE và MCX.