IPO của NSE: Tất cả những gì nhà đầu tư cần biết về đợt niêm yết khổng lồ tại Ấn Độ

Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE) đã chính thức nộp Bản cáo bạch sơ bộ (DRHP) lên SEBI, báo hiệu sự xuất hiện của một trong những đợt IPO lớn nhất trong lịch sử Ấn Độ. Với mức định giá khổng lồ trên thị trường chưa niêm yết dao động quanh mức ₹5 lakh crore, đợt niêm yết này hứa hẹn sẽ là một sự kiện mang tính bước ngoặt cho thị trường vốn của quốc gia này.

Quy mô phát hành khổng lồ và cấu trúc chào bán

Đợt IPO dự kiến được cấu trúc hoàn toàn dưới hình thức Chào bán của cổ đông hiện hữu (OFS), bao gồm tối đa 14,89 crore cổ phiếu phổ thông với mệnh giá 1 ₹ mỗi cổ phiếu. Điều này chiếm khoảng 6% tổng vốn cổ phần đã góp của NSE. Các ước tính thị trường cho thấy tổng quy mô phát hành có thể đạt khoảng ₹30.000 crore. Trong một động thái đáng chú ý nhằm tăng tính thanh khoản cho thị trường, cổ phiếu của NSE dự kiến sẽ được niêm yết trên BSE, tương tự như cơ chế hiện tại khi cổ phiếu của BSE được niêm yết trên NSE.

Định giá và bối cảnh cạnh tranh

NSE tiếp tục duy trì vị thế gần như độc quyền trong một mô hình kinh doanh thâm dụng ít vốn (capital-light). Trong khi thị trường chưa niêm yết ghi nhận NSE đang giao dịch ở mức giá cao từ ₹1.950–₹2.170 mỗi cổ phiếu — tương đương khoảng 45 lần lợi nhuận năm tài chính 2026 (FY26) — thì mức này vẫn được coi là "rẻ" hơn so với các đối thủ cùng ngành. Để so sánh, BSE đang giao dịch ở mức khoảng 70 lần lợi nhuận, trong khi MCX đạt khoảng 80 lần. Các nhà phân tích cho rằng những bất ổn kéo dài liên quan đến vụ việc co-location cuối cùng đã được giải quyết, mở đường cho một quá trình niêm yết suôn sẻ hơn.

Các cổ đông lớn và các bên tham gia thoái vốn

Đợt OFS có sự tham gia đáng kể từ nhiều doanh nghiệp nhà nước (PSU). Năm thực thể thuộc sở hữu chính phủ — bao gồm IDBI Bank, State Bank of India (SBI), SBI Capital Markets, IFCI và Bank of Baroda — cùng nắm giữ tổng cộng 2,37 crore cổ phiếu thuộc danh mục bán ra.

Các bên tham gia lớn khác bao gồm các nhà đầu tư toàn cầu như Tiger Global, Norwest Venture Partners và Citigroup. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng một số nhà đầu tư lớn sẽ giữ nguyên tỷ lệ sở hữu của mình: Life Insurance Corporation of India (LIC), Premji Invest (tỷ lệ sở hữu 2,35%) và nhà đầu tư nổi tiếng Radhakishan Damani (tỷ lệ sở hữu 1,58%) sẽ không bán bất kỳ cổ phiếu nào trong đợt chào bán này.

Hiệu quả tài chính và sự thống trị thị trường

Quỹ đạo tài chính của NSE cho thấy quy mô khổng lồ của tổ chức này, mặc dù đang phải đối mặt với những thách thức pháp lý đang thay đổi.

Mặc dù PAT sụt giảm, NSE vẫn là một thế lực toàn cầu. Theo Liên đoàn các Sàn giao dịch Thế giới (World Federation of Exchanges), đây là sàn giao dịch phái sinh cổ phiếu lớn nhất thế giới, với hơn 36,99 tỷ hợp đồng được giao dịch trong năm tài chính 2026. Cơ sở hạ tầng công nghệ của NSE cũng mạnh mẽ không kém, xử lý trung bình từ 12–14 tỷ tin nhắn mỗi ngày.

Các điểm chính cần lưu ý