Saham Rajesh Exports Melonjak 5% di Tengah Dugaan Penipuan Masif Senilai ₹15,15 Lakh Crore

Setelah anjlok drastis sebesar 30% hanya dalam tujuh sesi perdagangan berturut-turut, saham Rajesh Exports mendapatkan sedikit napas lega, menyentuh batas atas (upper circuit) dengan lonjakan 5% pada hari Senin. Volatilitas saham ini menyusul perintah interim yang mengejutkan dari Securities and Exchange Board of India (SEBI) terkait dugaan skema penggelembungan pendapatan yang masif.

Investigasi SEBI dan Dugaan Penipuan Senilai ₹15,15 Lakh Crore

Gejolak ini bermula ketika SEBI mengeluarkan perintah interim menyusul keluhan pemegang saham yang diterima pada Maret 2024. Tinjauan forensik regulator menunjukkan adanya ketidaksesuaian yang "mengerikan dan belum pernah terjadi sebelumnya", dengan bukti prima facie yang mengindikasikan bahwa sekitar 97% hingga 99% pendapatan perusahaan mungkin telah digelembungkan. Dugaan salah saji laporan ini melibatkan jumlah yang sangat besar, yakni ₹15,15 lakh crore.

Menanggapi temuan tersebut, SEBI telah melarang promotor perusahaan, Rajesh Mehta, untuk membeli, menjual, atau bertransaksi dalam sekuritas apa pun milik Rajesh Exports hingga perintah selanjutnya. Regulator juga telah mewajibkan perusahaan untuk bekerja sama sepenuhnya dalam investigasi yang sedang berlangsung guna menentukan kebenaran dari klaim-klaim tersebut.

Rajesh Exports Membela Integritas Pendapatan

Perusahaan menepis tuduhan tersebut, dengan mengarakterisasi situasi ini sebagai "kesenjangan komunikasi dan kebingungan" antara regulator dan perusahaan. Dalam pengajuan bursa, Rajesh Exports menegaskan bahwa pendapatan yang dilaporkan adalah akurat dan tidak ada penggelembungan laba yang terjadi.

Menurut perusahaan, ketidaksesuaian masif sebesar 97% yang dikutip oleh SEBI berasal dari kesalahpahaman mendasar terhadap data. Rajesh Exports mengklaim bahwa SEBI secara keliru mempertimbangkan EBITDA Valcambi (anak perusahaan/afiliasi) alih-alih Pendapatan yang sebenarnya, sehingga menimbulkan persepsi adanya kesenjangan. Perusahaan saat ini sedang dalam proses menyerahkan dokumen-dokumen terautentikasi untuk merekonsiliasi angka-angka tersebut dan meluruskan masalah ini.

Promotor Rajesh Mehta Menanggapi Tuduhan

Pendiri dan Chairman Rajesh Mehta dengan tegas membantah klaim bahwa perusahaan telah menghambat proses audit. Berbicara kepada PTI, Mehta menegaskan bahwa perusahaan telah bersikap sepenuhnya transparan, dengan menyatakan, "Kami telah menyerahkan semua yang diminta dari kami."

Menanggapi perintah interim SEBI, Mehta mencatat bahwa karena perintah tersebut saat ini tidak mengenakan denda, penalti, atau tindakan koersif, perusahaan tidak melihat alasan mendesak untuk menyanggahnya secara hukum. Ia menyatakan keyakinannya bahwa rekonsiliasi dokumen pada akhirnya akan memperjelas situasi tersebut.

Penurunan Drastis Nilai Pasar

Meskipun baru-baru ini terjadi pemulihan sebesar 5% menjadi Rs 80,23 di NSE, prospek jangka panjang saham ini tetap suram. Perusahaan telah menghadapi pengikisan kekayaan investor yang parah, dengan saham yang anjlok 55% sejauh ini di tahun 2026. Melihat cakrawala yang lebih luas, saham tersebut telah jatuh 87% selama tiga tahun terakhir, menyisakan kapitalisasi pasarnya hanya sebesar Rs 2.369 crore.

Poin-Poin Penting

  • Dugaan SEBI: Regulator mencurigai adanya inflasi pendapatan sebesar 97-99%, yang berpotensi melibatkan ₹15,15 lakh crore, berdasarkan tinjauan forensik.
  • Argumen Balasan Perusahaan: Rajesh Exports mengklaim bahwa ketidaksesuaian tersebut adalah kesalahan perhitungan di mana SEBI menggunakan EBITDA Valcambi alih-alih total Pendapatan.
  • Pembatasan Promotor: Promotor Rajesh Mehta saat ini dilarang melakukan perdagangan sekuritas perusahaan sambil menunggu hasil akhir dari investigasi tersebut.