La minaccia di El Niño: perché un monsone debole pesa più dei rischi geopolitici per l'India

Mentre le tensioni geopolitiche, come il conflitto tra Stati Uniti e Iran, creano volatilità nei mercati, esse potrebbero rivelarsi transitorie per l'economia indiana. Una minaccia molto più strutturale è all'orizzonte: un deficit del monsone causato da El Niño che potrebbe compromettere la domanda interna e innescare pressioni inflazionistiche.

L'effetto domino economico dei deficit di precipitazioni

Un monsone debole non è solo una preoccupazione meteorologica; è una minaccia diretta alla stabilità macroeconomica dell'India. Il rischio principale risiede nell'impennata dell'inflazione alimentare. Quando le precipitazioni sono al di sotto della media, la semina e i raccolti ne risentono, portando a un picco dei prezzi di verdura e prodotti alimentari di base. Poiché il cibo ha un peso significativo nell'indice dei prezzi al consumo (CPI), questi aumenti possono spingere l'inflazione ben oltre l'obiettivo del 4% della Reserve Bank of India (RBI), costringendo potenzialmente a un rialzo del tasso repo.

Inoltre, l'impatto si estende alla prosperità rurale. Un monsone scarso riduce i redditi rurali, colpendo uno dei motori più critici della domanda interna in India. Se il settore agricolo si arresta, il conseguente rallentamento dei consumi può frenare la crescita complessiva del PIL.

Allarmante progresso del monsone e esaurimento dei bacini idrici

L'andamento del monsone di sud-ovest di giugno 2026 è profondamente preoccupante. Al 21 giugno 2026, le precipitazioni cumulative in tutto il paese erano inferiori del 42% rispetto alla media storica — un deficit massiccio rispetto all'8% previsto dall'IMD. La stagione ha registrato anche un inizio ritardato, con il monsone che ha raggiunto il Kerala il 4 giugno, tre giorni dopo la data normale.

Questa mancanza di pioggia si sta già manifestando nel calo dei livelli idrici. Al 18 giugno 2026, la capacità di stoccaggio dei bacini era solo al 27,7% della capacità totale, un calo significativo rispetto al 34,3% di fine maggio. Ciò rappresenta il peggioramento più marcato dei livelli dei bacini dal 2020, con i principali stati agricoli come Maharashtra, Karnataka, Andhra Pradesh e Tamil Nadu che riportano livelli inferiori rispetto all'anno precedente.

Semina Kharif e divario di irrigazione

L'incertezza ha portato a un inizio cauto per la stagione Kharif. L'area totale seminata per tutte le colture era inferiore del 3,9% al 12 giugno 2026, rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Sebbene i dati storici del 2022 e del 2024 mostrino che la semina può prendere slancio più avanti nella stagione, le attuali condizioni di El Niño aggiungono un ulteriore livello di rischio.

Sebbene la copertura irrigua dell'India per i cereali alimentari sia migliorata arrivando al 62,6%, la distribuzione rimane disomogenea. Le colture ad alto valore come il grano (95,5% di irrigazione) e il riso (70%) sono relativamente ben protette. Tuttavia, le colture critiche rimangono vulnerabili:

• Legumi: Solo il 35% dell'area coltivata è irrigata.
• Cereali minori: Il jowar ha solo il 24% di irrigazione, mentre il bajra si attesta a un misero 19%.

Con l'avvicinarsi dei mesi centrali del monsone, l'economia rimane con il fiato sospeso, in attesa di vedere se le precipitazioni stagionali riusciranno a recuperare da questo inizio lento.

Punti chiave

• Rischi inflazionistici: Un deficit delle precipitazioni monsoniche minaccia di spingere l'inflazione alimentare oltre l'obiettivo del 4% della RBI, portando potenzialmente a tassi di interesse più elevati.
• Scarsità idrica: I livelli dei bacini sono crollati al 27,7% della capacità, segnando il calo più drastico dal 2020 e minacciando la stabilità agricola.
• Vulnerabilità dell'irrigazione: Nonostante i miglioramenti a livello nazionale, colture vitali come legumi e cereali minori soffrono di una bassa copertura irrigua, rendendole altamente suscettibili a El Niño.