Bajaj Auto、5,633億ルピーの自社株買いに向けた基準日を6月24日に設定
Bajaj Autoは、株主に大幅なプレミアムを提供する5,633億ルピー規模の巨額自社株買いプログラムの基準日を、正式に6月24日に設定しました。このコーポレートアクションは同社史上最大の自社株買いとなり、1株あたり12,000ルピーの価格で最大469.4万株の買い戻しを目指しています。
自社株買いの仕組みとプレミアムについて
今回の自社株買いはテンダー方式（公開買付方式）で行われ、直近の終値に対して19%という大幅なプレミアムが提供されます。これは2024年初頭に行われた4,000億ルピーの自社株買いに続くもので、経営陣による一貫した資本配分への取り組みを示しています。
発行済株式資本の1.68%を買い戻すことで、Bajaj Autoは発行済株式総数を削減することを目指しており、これは通常、1株当たり利益（EPS）の向上につながります。アナリストは、この動きを同社の強固なバランスシート、健全なフリーキャッシュフロー、そして事業のファンダメンタルズに対する長期的な自信を示す強力な指標であると見ています。
個人投資家のメリット：小口株主枠
今回の自社株買いの重要な側面は、SEBI（インド証券取引委員会）が義務付けている小口株主向けの予約枠です。オファー総額の約15%（約844.92億ルピー相当、約70.4万株）が、基準日時点で20万ルピー以下の株式を保有する投資家に割り当てられます。
個人投資家にとって、プロモーター（筆頭株主）が参加しないことは大きな利点です。プロモーターが今回のテンダーに参加しないため、株式受諾に向けた実質的な競争が大幅に緩和されます。これにより、個人投資家の受諾率が高まる可能性があります。ただし、小口株主カテゴリーは受諾率が高くなる傾向にある一方で、Anand Rathiのアナリストは、既存の株主データに基づくと、個人投資家の実質的な受諾率は11%程度になる可能性があると指摘しています。
収益の可能性と投資戦略
今回の自社株買いによるリターンの予測は、最終的な受諾率に大きく依存します。SBI Securitiesのファンダメンタル調査責任者であるSunny Agrawal氏は、受諾率が55%の場合、17株を保有する投資家は9株が12,000ルピーの価格で受諾される可能性があると示唆しています。市場価格が10,000ルピーで安定していると仮定すると、これは約10.6%の総リターンに相当します。
自社株買いは株式を保有している投資家にとって裁定取引の機会を提供しますが、専門家は自社株買いに参加するためだけに新規に株式を購入することには警鐘を鳴らしています。INVasset PMSのHarshal Dasani氏は、新規参入はコーポレートアクション単体ではなく、事業価値やファンダメンタルズに基づいて判断すべきであると強調しています。ファンダメンタルズの観点では、Bajaj Autoは刷新されたモーターサイクル・ポートフォリオと、国内の電動二輪車（E-2W）市場における第2位のプレーヤーとしての支配的な地位により、強さを見せています。
主なポイント
- 基準日と価格: 基準日は6月24日。1株あたり12,000ルピーで買い戻され、これは19%のプレミアムに相当します。
- 個人投資家のメリット: 小口株主（保有額20万ルピーまで）向けに15%の枠が確保されており、プロモーターが不参加であることから、受諾率が向上する可能性があります。
- ファンダメンタルズの強み: 自社株買いは強力なキャッシュフローを反映しており、国内のモーターサイクル需要の回復と好調なE-2W販売に支えられ、EPSの成長を後押しします。