ノイダでは医療需要が供給を上回る：MOFSLはMedantaとMaxを推奨
ノイダおよびグレーター・ノイダのヘルスケア市場は、北インドで最も収益性の高い成長回廊の一つへと急速に変貌を遂げています。Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) による最新のレポートによると、人口増加と産業拡大が現在の医療インフラの整備スピードを上回っており、大規模な需給ギャップが生じています。
拡大する人口動態の追い風
ノイダ・グレーター・ノイダ地域は、衛星都市から自立した都市拠点へと構造的な転換期を迎えています。過去5年間で人口は年平均成長率（CAGR）5.4%で増加し、約130万人に達しました。この成長は、ITサービス、製造業、エレクトロニクス、データセンター、および金融サービスの力強い拡大によって支えられています。
この人口急増により、循環器科、腫瘍科、糖尿病ケア、産科、小児科などの専門的な医療サービスへの需要が高まっています。興味深いことに、これらのサービスの商圏はもはや地元住民に限定されず、病院には東デリーや、ガジアバード、ブランシュハル、アリガルといった近隣都市からも多くの患者が訪れています。
専門病床の深刻な不足
医療施設数は増加しているものの、この地域では依然として供給が大幅に不足しています。業界の推計によると、ノイダ、グレーター・ノイダ、および西ウッタル・プラデーシュ州全域で現在利用可能な超専門病床（super-specialty beds）は、わずか約4,500床にとどまっています。
臓器移植、ロボット支援手術、集中治療などの高度なヘルスケアサービスにおいて顕著な不足が見られます。メトロの接続改善、高速道路網、そして建設中の空港エコシステムといったインフラ整備はメディカル・ツーリズムを促進すると期待されていますが、専門的な医療人材の確保競争が大きな課題となっており、運営コストを押し上げる要因となっています。
推奨銘柄：MedantaおよびMax Healthcare
この地域の強気な見通しを踏まえ、MOFSLはこの市場シェアを獲得する準備が整っている主要企業2社に対し、「買い（Buy）」の推奨を出しています。
Medanta（目標株価：1,490ルピー） Medantaは、患者数の増加と収益性の向上による恩恵を受けています。主要な成長ドライバーはノイダの施設であり、2027年度の下半期にEBITDAの損益分岐点に達すると予想されています。同社はまた、インドール、バラナシ、グワーハーティー、ムンバイ、南デリーを含む新市場への拡大を進めています。MOFSLは、ノイダ拠点の規模拡大と積極的な拡張計画により、2026〜28年度の利益CAGRが28%という堅調な数字になると予測しています。
Max Healthcare（目標株価：1,260ルピー） Max Healthcareは、強力な診断およびホームケア・プラットフォームに支えられた、高度急性期医療ネットワークを運営しています。同社はブラウンフィールド（既存施設）の拡張とデジタルによる患者獲得に注力しています。グルガオンのグリーンフィールド（新規）プロジェクトは2028年度からの寄与が見込まれますが、短期的にはSmart、Nanavati、Mohaliでの事業拡大が成長を牽引するでしょう。MOFSLは、2026〜28年度の連結PAT（税引後利益）CAGRを20%と予測しています。
主なポイント
- 供給不足: ノイダ・グレーター・ノイダ地域では、超専門病床が約4,500床しかなく、腫瘍学やロボット手術などの高度なケアにおいて大きなギャップが生じています。
- 人口動態の要因: 5.4%の人口CAGRと産業の成長が相まって、慢性疾患および専門疾患管理に対する持続的な需要を生み出しています。
- 投資見通し: MOFSLは、収容能力の拡大と高い病床稼働率を主な成長ドライバーとして挙げ、MedantaとMax Healthcareに対して強気な姿勢を維持しています。