NSE、4.86兆ルピーでインド最大の未上場企業としての地位を維持
ナショナル証券取引所（NSE）は、権威ある「2025 Burgundy Private Hurun India 500」レポートにおいて、インド最大の未上場企業としての地位を維持することに成功しました。このランキングは、歴史的な新規公開（IPO）に向けて準備を進める中での、同取引所の圧倒的な規模と投資家からの信頼を浮き彫りにしています。
IPOを控えるNSE、未上場ランキングで圧倒的優位
Burgundy PrivateとHurun Indiaによる最新のレポートによると、NSEの評価額は4.86兆ルピーという圧倒的な規模に達しています。これにより、Serum Institute of IndiaやAdani Propertiesといった主要企業を上回る結果となりました。同取引所の優位性は、約3,000億ルピー規模と推定される新規公開（IPO）に向けて、SEBI（インド証券取引委員会）に予備書類を正式に提出したという極めて重要な局面で示されています。
もし成功すれば、これはインド株式市場の歴史において最大規模の公開案件となります。目論見書（DRHP）によると、今回のIPOは1億4,890万株を対象とした完全な売出し（OFS）形式となる予定です。State Bank of India（SBI）などの主要なステークホルダーは最大2,480万株を売却すると予想される一方、筆頭株主であるLICは10.72%の持ち分を維持する見込みです。
インド企業界の変化：評価額のトレンドと成長ドライバー
NSEが躍進を続ける一方で、インドのトップ企業全体の動向を見ると、成長が一部の企業に限定されている兆候が見られます。インド企業全体の総価値は3.4兆ドルの大台を突破しましたが、非国営のトップ10企業の合計価値は、97兆ルピーから86兆ルピーへと11兆ルピー減少しました。この減少にもかかわらず、これらトップ10企業は依然として経済の柱であり、インドのGDPの約25%を占めています。
Reliance Industriesは、価値を1.8兆ルピー上積みし、5年連続で市場全体を牽引する最も価値のある企業としての地位を維持しています。一方、Bajaj Financeは評価額が5.8兆ルピーに達し、価値創造率（パーセンテージベース）においてリーダー的存在となりました。
セクターの多様化と新規参入者の台頭
2025年のレポートは、ファンダメンタルズ重視の投資への大きな転換を浮き彫りにしています。調査対象となった500社のうち、価値が増加したのはわずか198社にとどまり、投資家が単なる成長ストーリーよりも、自己資本利益率（ROE）やキャッシュ創出能力を優先していることを示唆しています。
レポートでは、フィンテックおよび消費財セクターにおける驚異的な成長も示されました。
- 高成長スター企業: Growwが価値を430%という驚異的な割合で上昇させ首位に立ち、Adani Properties（301%）、Ather Energy（224%）がそれに続きました。
- セクターの強み: Razorpayのようなフィンテック大手や、Haldiramのような消費財ブランドが引き続き存在感を示しています。
- ニューエイジ・テック: Sarvam AIは、国産の大規模言語モデル（LLM）開発企業として初めてHurun India 500に名を連ねるという歴史を刻みました。