NSE、インドで最も価値のある未上場企業としての地位を維持
インド国立証券取引所（NSE）は、4.86兆ルピーという巨額の評価額を誇り、インドで最も価値のある未上場企業としての地位を維持することに成功しました。「2025 Burgundy Private Hurun India 500」レポートによると、同取引所はSerum Institute of IndiaやAdani Propertiesといった主要企業を凌駕し続けています。
NSE、歴史的な3,000億ルピー規模のIPOに向けて準備
NSEの首位獲得は、待望の上場が近づいている極めて重要な時期に重なりました。同取引所は、約3,000億ルピーと推定される新規株式公開（IPO）に向けて、インド証券取引委員会（SEBI）に予備書類を提出しました。これは、インド株式市場の歴史において最大規模の公開案件となる見込みです。
目論見書案（DRHP）によると、今回のIPOは1億4,890万株を対象とした売出し（OFS）のみで構成される予定です。売却に参加する主要株主には、最大2億4,800万株を売却するState Bank of Indiaや、1億6,000万株を売却するMS Strategic (Mauritius) Limitedが含まれます。特筆すべきは、10.72%の株式を保有する筆頭株主のインド生命保険公社（LIC）は、一切の株式を売却しない点です。
インド企業界の動向：評価額の変化とセクター別の成長
Hurun India 500レポートは、インドの企業情勢の複雑な様相を浮き彫りにしています。インド企業の総評価額は3.4兆ドルの大台を突破した一方で、トップ層では顕著な縮小が見られました。インドの非国営企業トップ10社の合計価値は、昨年から11兆ルピー減少し、97兆ルピーから86兆ルピーへと減少しました。この減少にもかかわらず、これらトップ10社は依然として経済の巨人であり、インドのGDPの約25%を占めています。
同レポートは、「ファンダメンタルズ重視」の投資へのシフトを強調しています。調査対象となった500社のうち、価値が増加したのはわずか198社にとどまり、投資家が純粋な成長ストーリーよりも、自己資本利益率（ROE）、キャッシュ創出力、およびバランスシートの健全性を優先するようになっていることを示唆しています。
高成長を遂げるリーダーと新興セクター
市場心理がより選別的になる一方で、いくつかの企業は爆発的な成長を記録しました。フィンテックセクターは大幅な利益を上げ、Growwが価値を430%も上昇させるという驚異的な数字で業界をリードしました。価値を倍増させたその他の注目すべき企業は以下の通りです。
- Adani Properties: 301%増
- Ather Energy: 224%増
- Anthem Biosciences: 185%増
- Meesho: 164%増
フィンテック以外では、Haldiramのような消費者ブランド、Greenkoのような再生可能エネルギー企業、さらにはChennai Super KingsやKolkata Knight Ridersといったスポーツ・フランチャイズの存在感の高まりがレポートで強調されています。さらに、リストの中で初の国産大規模言語モデル（LLM）開発者としてSarvam AIが登場したことは、インドのディープテック・エコシステムの深化を物語っています。
主なポイント
- NSEの優位性: 4.86兆ルピーの評価額を誇るNSEは、歴史的な3,000億ルピー規模のIPOに向けて準備を進めており、インドで最も価値のある未上場企業としての地位を維持しています。
- ファンダメンタルズへの移行: 投資家は投機的なストーリーから離れ、強力なキャッシュフローと高いROEを持つ企業を評価するようになっており、その結果、500社中価値が増加したのはわずか198社でした。
- ハイパーグロースの勝者: トップ10社の評価額は減少したものの、フィンテックやEVなどの特定セクターは上昇を続けており、GrowwやAther Energyが大幅な評価額の跳ね上がりを記録しました。