NSE 保留印度最有价值非上市公司地位
印度国家证券交易所 (NSE) 成功捍卫了其作为印度最有价值非上市公司的地位，估值高达 4.86 万亿卢比。根据 2025 年 Burgundy Private 胡润印度 500 强报告，该交易所的估值继续领先于 Serum Institute of India 和 Adani Properties 等主要参与者。
NSE 为历史性的 3000 亿卢比 IPO 做准备
NSE 的顶尖排名出现在其即将迎来期待已久的公开上市这一关键时刻。该交易所已向印度证券交易委员会 (SEBI) 提交了首次公开募股 (IPO) 的初步文件，预计募资规模约为 3000 亿卢比，这有望成为印度股市历史上规模最大的公开募股。
招股说明书草案 (DRHP) 显示，此次 IPO 将完全以现有股东减持 (OFS) 的形式进行，涉及 1.489 亿股。参与减持的主要股东包括印度国家银行 (State Bank of India)，其将出售最多 2.48 亿股，以及 MS Strategic (Mauritius) Limited，其将出售 1.60 亿股。值得注意的是，持有 10.72% 股份的最大股东印度人寿保险公司 (LIC) 将不会出售任何股份。
印度企业趋势：估值变动与行业增长
胡润印度 500 强报告描绘了印度企业版图的复杂景象。尽管印度企业总估值已突破 3.4 万亿美元大关，但顶层企业的规模出现了显著收缩。印度市值最高的 10 家非国有企业总价值在过去一年下降了 11 万亿卢比，从 97 万亿卢比降至 86 万亿卢比。尽管如此，这 10 家顶尖企业仍是经济巨头，占印度 GDP 的近 25%。
报告强调了投资向“基本面驱动”的转变。在追踪的 500 家公司中，仅有 198 家的价值有所增长，这表明投资者目前正优先考虑净资产收益率 (ROE)、现金生成能力和资产负债表实力，而非单纯的增长叙事。
高增长领军者与新兴行业
虽然市场情绪变得更加谨慎，但仍有几家公司实现了爆发式增长。金融科技行业获得了巨大收益，其中 Groww 表现最为突出，估值惊人地增长了 430%。其他价值翻倍的显著表现者包括：
- Adani Properties: 增长 301%
- Ather Energy: 增长 224%
- Anthem Biosciences: 增长 185%
- Meesho: 增长 164%
除金融科技外，报告还强调了 Haldiram 等消费品牌的崛起、Greenko 等可再生能源企业的兴起，甚至包括 Chennai Super Kings 和 Kolkata Knight Riders 等体育特许经营权。此外，Sarvam AI 作为名单中首个本土大语言模型 (LLM) 开发者的出现，标志着印度深科技生态系统深度的不断增加。
核心要点
- NSE 的主导地位： 凭借 4.86 万亿卢比的估值，NSE 在准备进行具有里程碑意义的 3000 亿卢比 IPO 之际，依然是印度最有价值的非上市公司。
- 转向基本面： 投资者正逐渐远离投机性叙事，转而奖励具有强劲现金流和高 ROE 的公司，导致 500 家公司中仅有 198 家实现了价值增长。
- 超高速增长的赢家： 虽然前 10 大公司的估值有所下降，但金融科技和电动汽车 (EV) 等特定行业继续飙升，Groww 和 Ather Energy 的估值均实现了巨大飞跃。