米イラン和平合意が供給危機終焉を示唆、原油価格が下落

木曜日、米国とイランの間で暫定的な和平合意が結ばれ、商品セクターに衝撃が走ったことで、世界のエネルギー市場は大幅な下落に見舞われた。イラン戦争の終結と重要な航路の再開を目指すこの合意により、原油指標の激しい売り浴びせが引き起こされている。

地政学的緊張の緩和が原油の売り浴びせを誘発

米イラン間の覚書（MoU）の発表は、原油価格におけるリスクプレミアムを根本的に変化させた。ブレント原油先物は89セント（1.12%）下落して1バレルあたり78.66ドルとなり、米国ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は98セント（1.28%）下落して75.81ドルとなった。

この下落は、ドナルド・トランプ米大統領によるタカ派的な発言を受けて週初めに見られた上昇の勢いを打ち消すものだ。米国の対テヘラン石油輸出制裁の免除を受け、投資家は「イラン産原油の予想を上回るスピードでの世界市場への復帰」を急速に価格に織り込み始めている。

ホルムズ海峡の再開と2027年に向けた供給過剰への道

14項目の覚書の中核となるのは、世界で最も重要な石油・ガス輸送航路の一つであるホルムズ海峡における海上保安の回復である。合意の条件に基づき、イランは同海峡の無償通行を許可することを約束しており、30日以内に交通量をフル稼働状態に戻す義務を負っている。

長期的な供給ダイナミクスへの影響は甚大である。この協定はイランの核プログラムのような複雑な問題を先送りしているものの、イランの復興に向けた3,000億ドル規模の巨額の資金調達計画を導入している。国際エネルギー機関（IEA）は、この合意が成功裏に実施されれば、現在の供給危機が2027年までに大規模な供給過剰へと変貌する可能性があると厳しい警告を発している。IEAは、中東の石油が世界の舞台に復帰することに伴い、来年には供給が需要を1日あたり505万バレル上回ると予測している。

マクロ経済的圧力と連邦準備制度の展望

地政学的な要因に加え、より広範な経済的要因が石油需要に下押し圧力をかけている。米連邦準備制度（FRB）はインフレを注視しており、政策決定者の間で利上げの可能性を示唆する声が増えている。

最近の予測によると、19人のFRB政策決定者のうち9人が、年内に利上げが必要になると考えています。これは、誰もそのような見解を持っていなかった3ヶ月前からの大きな変化です。一般的に、金利の上昇は経済成長の鈍化を招き、それが結果として世界のエネルギー需要を抑制するため、原油市場にさらなる弱気なセンチメントをもたらしています。

主なポイント