SK Hynix、サムスンを抜き韓国で最も時価総額の高い企業に

世界の半導体業界における歴史的な転換点として、SK Hynixがサムスン電子を抜き、韓国で最も時価総額の高い上場企業となった。生成AIの爆発的な成長に後押しされ、同社は多額の負債を抱えた企業から、特化型メモリにおける世界的な主導権を握るリーダーへと、驚異的な変貌を遂げた。

AIブーム：ゲームチェンジャーとしての高帯域幅メモリ（HBM）

この主導権の変化をもたらした主な要因は、高帯域幅メモリ（HBM）チップに対する世界的な需要である。汎用品（コモディティ）として扱われることが多い従来のメモリとは異なり、HBMはChatGPTのようなAIモデルを動かすために不可欠な、垂直方向に積層された特殊なコンポーネントである。これらのチップは、NvidiaやAlphabet傘下のGoogleといった巨人が提供するAIプロセッサと密接に統合されている。

SK Hynixはこの技術的転換を活用し、強力な価格決定権と市場シェアを獲得した。2025年までに、同社は世界のHBM市場の61%を占めると予測されており、Micronの21%、サムスン電子の17%を大きく引き離している。この専門化により、SK Hynixは周辺部品のサプライヤーから、AI時代のコア・インフラストラクチャ・プロバイダーへと変貌を遂げた。

「ペニーストック」から市場のリーダーへ：歴史的なターンアラウンド

SK Hynixの躍進は、まさに企業の奇跡と言える。2002年、当時の社名であるハイニックス・セミコンダクター（Hynix Semiconductor）は、巨額の負債により倒産の危機に瀕しており、2003年には株価が135ウォンまで暴落した。一時期は、債権者の管理下にある単なる「ペニーストック（低位株）」と見なされていた。

同社の運命は、半導体サイクルの波とともに激しく変動してきた。2023年には、深刻な業界の低迷により、SK Hynixは年間7.73兆ウォンの営業損失を計上した。しかし、その低迷期にHBMへの投資を継続するという戦略的決断が功を奏した。2024年には、過去最高となる23.5兆ウォンの年間営業利益を報告し、これが今年の340%を超える株価上昇の原動力となった。

サムスンの製造における優位性への挑戦

サムスン電子は、スマートフォン、テレビ、ロジックチップなどを製造する多角的な巨大企業であり続けているが、DRAM市場における支配力は増大する圧力にさらされている。現在、サムスンはより大規模な製造体制を維持しており、SK Hynixの月間約58万9,000枚に対し、約69万1,000枚のウェハーを生産している。

しかし、その差は急速に縮まっている。アナリストの予測によれば、2025年から2028年の間に、サムスンのDRAM増産率がわずか17.5%にとどまるのに対し、SK Hynixは約38%拡大する見込みである。この積極的な拡大により、2028年までに生産格差は10%未満にまで縮小すると予想されており、サムスンが長年保持してきた収益上の優位性を揺るがす可能性がある。

主なポイント

• AI主導の優位性: SK Hynixは極めて重要なHBM市場で61%のシェアを確保し、NvidiaやGoogleといったAIリーダーにとって不可欠なサプライヤーとなっている。