ಜೂನ್‌ನಲ್ಲಿ ದೇಶೀಯ ಮ್ಯೂಚುಯಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು ತಮ್ಮ ನಗದು ನಿಧಿಯ ಪ್ರಮಾಣವನ್ನು ಹಲವು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲೇ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟವಾದ 4% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಸಿವೆ ಮತ್ತು ಜುಲೈನಲ್ಲಿ ವಿದೇಶಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು (FIIs) ಭಾರತೀಯ ಈಕ್ವಿಟಿಗಳಲ್ಲಿ ರೂ 15,559 ಕೋಟಿಗಳನ್ನು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ, ಇದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದ್ರವ್ಯತೆಗೆ ಅಪರೂಪದ ಡಬಲ್ ಇಂಜಿನ್ ಉತ್ತೇಜನವನ್ನು ನೀಡಿದೆ. ದೇಶೀಯ ಬಂಡವಾಳ ಬಳಕೆ ಮತ್ತು ಹೊಸ ವಿದೇಶಿ ಹಣದ ಸಮ್ಮಿಲನವು ಭಾರತೀಯ ಈಕ್ವಿಟಿ ಏರಿಕೆಯ ಮುಂದಿನ ಹಂತಕ್ಕೆ ಮುನ್ನುಡಿ ಬರೆಯಬಹುದು.

ಮ್ಯೂಚುಯಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು ನಗದು ಹಣವನ್ನು ಬಳಸುತ್ತಿವೆ

ACE MF ದ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳ ಪ್ರಕಾರ, ಮೇ ತಿಂಗಳಿನ 4.24% ಇದ್ದ ಈಕ್ವಿಟಿ ನಗದು ಅನುಪಾತವು ಜೂನ್‌ನಲ್ಲಿ 4% ಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿದೆ, ಹಾಗೆಯೇ ಒಟ್ಟು ನಗದು ಮೊತ್ತವು ರೂ 1,83,094 ಕೋಟಿಗಳಿಗೆ ಕುಸಿದಿದೆ - ಇದು 19 ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲೇ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟವಾಗಿದೆ. ಏಪ್ರಿಲ್‌ನಲ್ಲಿ ನಗದು ಮೊತ್ತವು ರೂ 2.23 ಲಕ್ಷ ಕೋಟಿ (ಈಕ್ವಿಟಿ AUM ನ 6.12%) ವರೆಗೆ ಏರಿಕೆ ಕಂಡಿದ್ದರಿಂದ ಈ ಇಳಿಕೆಯಾಗಿದೆ. ಅಂದರೆ, ಏಪ್ರಿಲ್‌ನ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದಿಂದ ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ಗಳು 210 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ನಗದು ಹಣವನ್ನು ಮರುಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ.

ದೊಡ್ಡ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಈ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯಲ್ಲಿ ಮುಂಚೂಣಿಯಲ್ಲಿವೆ. SBI Mutual Fund ತನ್ನ ನಗದು ಸಮತೋಲನವನ್ನು ರೂ 3,830 ಕೋಟಿ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದೆ, ಜುಲೈ ಅಂತ್ಯದ ವೇಳೆಗೆ ತನ್ನ ಬಳಿ ರೂ 22,084 ಕೋಟಿ ಉಳಿಸಿಕೊಂಡಿದೆ. PPFAS Mutual Fund ರೂ 1,997 ಕೋಟಿ, Motilal Oswal Mutual Fund ಸುಮಾರು ರೂ 1,903 ಕೋಟಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದೆ ಮತ್ತು Parag Parikh Flexi-Cap Fund ಕಳೆದ ಎರಡು ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ರೂ 3,405 ಕೋಟಿ ಹಣವನ್ನು ಬಳಸಿದೆ. ಈ ಮಾದರಿಯು ಕಳೆದ ವರ್ಷದ ಬಹುಪಾಲು ಕಾಲ ಪ್ರಚಲಿತದಲ್ಲಿದ್ದ "ಕಾಯಿರಿ ಮತ್ತು ನೋಡಿ" (wait-and-watch) ನಿಲುವಿನಿಂದ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ನಾಲ್ಕು ತಿಂಗಳ ಮಾರಾಟದ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ಅಂತ್ಯಗೊಳಿಸಿದ FIIಗಳು, ಹೊಸ ಹಣವನ್ನು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ

ಒಟ್ಟು ರೂ 2,60,925 ಕೋಟಿ ಮೊತ್ತದ ಸತತ ನಾಲ್ಕು ತಿಂಗಳ ನಿವ್ವಳ ಮಾರಾಟದ ನಂತರ, ಜುಲೈನಲ್ಲಿ FIIಗಳು ತಮ್ಮ ದಿಕ್ಕನ್ನು ಬದಲಾಯಿಸಿ, ರೂ 15,559 ಕೋಟಿ ಮೌಲ್ಯದ ಭಾರತೀಯ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಮರುಖರೀದಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆಯ ಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು "ಅಲ್ಟ್ರಾ-ಲೈಟ್" ಎಂದು ಗೋಲ್ಡ್‌ಮನ್ ಸ್ಯಾಕ್ಸ್ (Goldman Sachs) ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಕರೆದಿದ್ದಾರೆ, ಇದು ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣದ ಹರಿವಿಗೆ ಸಾಕಷ್ಟು ಅವಕಾಶವಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಸ್ಥಿರಗೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವ ರೂಪಾಯಿ, ಸ್ಥಿತಿಸ್ಥಾಪಕ ದೇಶೀಯ ಬೆಳವಣಿಗೆ, ಕಚ್ಚಾ ವಸ್ತುಗಳ ಬೆಲೆ ಇಳಿಕೆ ಮತ್ತು ಎರಡನೇ ತ್ರೈಮಾಸಿಕದ ಗಳಿಕೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಇರುವ ಉತ್ಸಾಹಭರಿತ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಿಂದ ಈ ಬದಲಾವಣೆ ಉಂಟಾಗಿದೆ.

ಹಣವು ಮೌಲ್ಯ-ಆಧಾರಿತ ವಲಯಗಳತ್ತ ಸಾಗುತ್ತಿದೆ

ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ಗಳು ಅಂಧಾಧುನವಾಗಿ ಖರೀದಿ ಮಾಡುತ್ತಿಲ್ಲ. Axis Mutual Fund ಗಮನಿಸಿರುವಂತೆ, ಮಿಡ್-ಕ್ಯಾಪ್ ಮತ್ತು ಸ್ಮಾಲ್-ಕ್ಯಾಪ್ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಏರಿಕೆಯಾಗಿದ್ದರೂ, ಲಾರ್ಜ್-ಕ್ಯಾಪ್ ಷೇರುಗಳು ಮತ್ತು ಕೆಲವು ಸೈಕ್ಲಿಕಲ್ ವಲಯಗಳು ಈಗ ಉತ್ತಮ ಅಪಾಯ-ಪ್ರತಿಫಲದ (risk-reward) ಪ್ರೊಫೈಲ್ ಅನ್ನು ನೀಡುತ್ತಿವೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಗಮನವು ಈ ಕೆಳಗಿನವುಗಳ ಮೇಲೆ ಇದೆ:

  • ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸು – ಇತ್ತೀಚಿನ ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಮಾರಾಟವಾಗಿದ್ದವು, ಈಗ ಇವುಗಳು ಸಮಂಜಸವಾದ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿವೆ ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗಿದೆ.
  • ದೇಶೀಯ ಬಳಕೆ – ಗ್ರಾಹಕ ವಿವೇಚನಾತ್ಮಕ (consumer discretionary), ಆಟೋಗಳು ಮತ್ತು ಫಾರ್ಮಾ ವಲಯಗಳು, ಇವು ದೊಡ್ಡ ಮತ್ತು ಬೆಳೆಯುತ್ತಿರುವ ಮಧ್ಯಮ ವರ್ಗದ ಜನರಿಂದ ಪ್ರಯೋಜನ ಪಡೆಯುತ್ತವೆ.
  • ಉತ್ಪಾದನೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ವ್ಯವಹಾರಗಳು – ಬಂಡವಾಳ ಸರಕುಗಳು ಮತ್ತು ಬಲವಾದ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್ ಹೊಂದಿರುವ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು, ಇವುಗಳನ್ನು ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕದ ನಂತರದ ಚೇತರಿಕೆಯ ಇಂಜಿನ್ ಎಂದು ನೋಡಲಾಗುತ್ತಿದೆ.

ದೇಶೀಯ ನಗದು ಬಳಕೆ ಮತ್ತು ವಿದೇಶಿ ಖರೀದಿಗಳ ಸಂಯೋಜಿತ ಪರಿಣಾಮವು 18 ರಿಂದ 24 ತಿಂಗಳ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಉಳಿಸಿಕೊಳ್ಳಬಹುದಾದ ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಆಸರೆಯನ್ನು (liquidity cushion) ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತದೆ.

ಅಪಾಯಗಳು ಮತ್ತು ಮುಂದಿನ ಗಮನಾರ್ಹ ಅಂಶಗಳು

ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಈ ಹೆಚ್ಚಳವು ಕೆಳಮುಖ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು (downside risks) ಅಳಿಸಿಹಾಕುವುದಿಲ್ಲ. ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆ ಮತ್ತು ಅನಿಶ್ಚಿತ ಮುಂಗಾರು ಹವಾಮಾನವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಮತ್ತೆ ಹೆಚ್ಚಿಸಬಹುದು. ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಏರಿಕೆಯ ನಂತರ "ಸುದ್ದಿ ಬಂದ ತಕ್ಷಣ ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ" (sell-the-news) ಕ್ರಮಕ್ಕೆ ಮುಂದಾದರೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಇದ್ದಕ್ಕಿದ್ದಂತೆ ಹಿನ್ನಡೆ ಎದುರಿಸಬಹುದು. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಈ ಕೆಳಗಿನವುಗಳನ್ನು ಗಮನಿಸಬೇಕು:

  • FII ಹಣದ ಹರಿವಿನ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳು – ಹಣದ ಹರಿವು ಕಡಿಮೆಯಾದರೆ ಅಥವಾ ಹೊಸದಾಗಿ ಹಣ ಹೊರಹೋಗುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಇದು ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಇಂಜಿನ್‌ನ ವಿದೇಶಿ ಭಾಗವನ್ನು ಕುಗ್ಗಿಸುತ್ತದೆ.
  • ದೇಶೀಯ ಫಂಡ್‌ಗಳ ನಗದು ಅನುಪಾತಗಳು – ನಗದು ನಿಧಿಯ ಪ್ರಮಾಣವು ಮತ್ತೆ ಹೆಚ್ಚಾದರೆ, ಅದು ದೇಶೀಯ ಖರೀದಿಗಳಲ್ಲಿ ವಿರಾಮ ಬಂದಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.
  • ವಲಯದ ಗಳಿಕೆಗಳು – ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಉತ್ಪಾದನಾ ವಲಯಗಳಲ್ಲಿ, ಅಲ್ಲಿ ಈಗಾಗಲೇ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಬದಲಾವಣೆಗಳು ನಡೆಯುತ್ತಿವೆ.

ಸಾರಾಂಶ

ಮ್ಯೂಚುಯಲ್ ಫಂಡ್ ನಗದು ಅನುಪಾತಗಳು ಹಲವು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲೇ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿರುವುದು ಮತ್ತು FIIಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಮರಳುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಭಾರತೀಯ ಈಕ್ವಿಟಿಗಳು ಈಗ ಹೊಸ ಬಂಡವಾಳದ ದ್ವಿಮುಖ ಮೂಲವನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ. ಬಾಹ್ಯ ಆಘಾತಗಳಿಂದ ವಿಚಲಿತರಾಗದೆ, ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ಗಳು ಈ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಮೌಲ್ಯ-ಆಧಾರಿತ ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ ಸುಸ್ಥಿರ ಖರೀದಿಯಾಗಿ ಪರಿವರ್ತಿಸಬಲ್ಲರೇ ಎಂಬುದು ನಿಜವಾದ ಪರೀಕ್ಷೆಯಾಗಲಿದೆ.