مقامی میوچل فنڈز نے جون میں اپنے نقد اثاثوں (cash holdings) کو کئی سالوں کی کم ترین سطح 4 فیصد تک کم کر دیا، اور جولائی میں غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں (FIIs) نے بھارتی حصص (equities) میں 15,559 کروڑ روپے کا سرمایہ لگایا، جس سے مارکیٹ کی لیکویڈیٹی (liquidity) کو ایک نایاب 'ڈبل انجن' بوسٹ ملا ہے۔ مقامی سرمائے کی تعیناتی اور تازہ غیر ملکی سرمائے کا ملاپ بھارتی ایکویٹی تیزی کے اگلے مرحلے کے لیے بنیاد رکھ سکتا ہے۔

میوچل فنڈز نے نقد رقم کم کی

ACE MF کے اعداد و شمار ظاہر کرتے ہیں کہ ایکویٹی کیش ریشو مئی میں 4.24 فیصد سے گر کر جون میں 4 فیصد رہ گئی، جبکہ نقد رقم کا مجموعی ذخیرہ 1,83,094 کروڑ روپے تک گر گیا – جو کہ 19 ماہ کی کم ترین سطح ہے۔ یہ کمی ایک مختصر اضافے کے بعد آئی ہے جس میں اپریل میں نقد رقم 2.23 لاکھ کروڑ روپے (ایکویٹی AUM کا 6.12 فیصد) کی بلند ترین سطح پر پہنچی تھی۔ دوسرے لفظوں میں، فنڈ مینیجرز نے اپریل کی بلند ترین سطح کے بعد 210 بیسس پوائنٹس سے زیادہ نقد رقم دوبارہ تعینات (redeployed) کر دی ہے۔

بڑے اداروں نے اس عمل کی قیادت کی۔ SBI Mutual Fund نے اپنے نقد بیلنس میں 3,830 کروڑ روپے کی کمی کی، اور جولائی کے اختتام پر اس کے پاس 22,084 کروڑ روپے موجود تھے۔ PPFAS Mutual Fund نے 1,997 کروڑ روپے کم کیے، Motilal Oswal Mutual Fund نے تقریباً 1,903 کروڑ روپے تعینات کیے، اور Parag Parikh Flexi-Cap Fund نے گزشتہ دو ماہ کے دوران 3,405 کروڑ روپے کم کیے۔ یہ پیٹرن اس "انتظار کرو اور دیکھو" (wait-and-watch) کے رویے سے ہٹاؤ کی نشاندہی کرتا ہے جو گزشتہ سال کے بیشتر حصے پر حاوی رہا تھا۔

FIIs نے چار ماہ کی فروخت کا سلسلہ ختم کیا، تازہ فنڈز کا بہاؤ شروع کیا

مسلسل چار ماہ کی خالص فروخت کے بعد، جو مجموعی طور پر 2,60,925 کروڑ روپے تھی، FIIs نے جولائی میں اپنی سمت بدل لی اور 15,559 کروڑ روپے کے بھارتی اسٹاکس دوبارہ خریدے۔ Goldman Sachs کے تجزیہ کاروں نے موجودہ غیر ملکی پوزیشننگ کو "انتہائی ہلکا" (ultra-light) قرار دیا ہے، جس کا مطلب ہے کہ مزید سرمایہ کاری کے لیے کافی گنجائش موجود ہے۔ یہ تبدیلی روپے کے مستحکم ہونے، مضبوط مقامی ترقی، کم ہوتی اشیاء کی قیمتوں اور دوسری سہ ماہی کے منافع کے حوالے سے پرامید توقعات کی وجہ سے آئی ہے۔

سرمایہ ویلیو اورریینٹڈ (value-oriented) شعبوں کی طرف منتقل ہو رہا ہے

فنڈ مینیجرز بلا امتیاز خریداری نہیں کر رہے ہیں۔ Axis Mutual Fund کا کہنا ہے کہ اگرچہ مڈ-کیپ اور اسمال-کیپ کی ویلیویشن میں اضافہ ہوا ہے، لیکن لارج-کیپ اسٹاکس اور مخصوص سائیکلیکل سیکٹرز اب بہتر رسک-ریوارڈ پروفائل پیش کرتے ہیں۔ اب توجہ ان شعبوں پر ہے:

  • بینکنگ اور فنانشلز – حالیہ مہینوں میں بڑے پیمانے پر فروخت کیے گئے، اب انہیں مناسب قیمت پر سمجھا جا رہا ہے۔
  • مقامی کھپت (Domestic consumption) – کنزیومر ڈسکریشنری، آٹوز اور فارما، جو ایک بڑے اور بڑھتے ہوئے متوسط طبقے سے فائدہ اٹھاتے ہیں۔
  • مینوفیکچرنگ سے منسلک کاروبار – کیپیٹل گڈز اور مضبوط بیلنس شیٹ والی کمپنیاں، جنہیں عالمی وبا کے بعد بحالی کا انجن سمجھا جاتا ہے۔

مقامی نقد رقم کی تعیناتی اور غیر ملکی خریداری کا مجموعی اثر ایک ایسی لیکویڈیٹی کشن (liquidity cushion) پیدا کرتا ہے جو 18 سے 24 ماہ کے دورانیے میں قیمتوں کے اضافے کو برقرار رکھ سکتی ہے۔

خطرات اور مستقبل میں کن چیزوں پر نظر رکھنی چاہیے

لیکویڈیٹی میں اضافے کا مطلب یہ نہیں کہ مندی کے خطرات ختم ہو گئے ہیں۔ جغرافیائی سیاسی تناؤ اور غیر یقینی مون سون کا موسم اتار چڑھاؤ کو دوبارہ جنم دے سکتا ہے۔ اگر غیر ملکی سرمایہ کار مختصر مدت کی تیزی کے بعد "خبر ملنے پر فروخت" (sell-the-news) کے موڈ میں چلے گئے، تو مارکیٹ کو اچانک واپسی کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔ سرمایہ کاروں کو ان چیزوں کی نگرانی کرنی چاہیے:

  • FII فلو کے رجحانات – سست روی یا تازہ اخراج لیکویڈیٹی انجن کے غیر ملکی حصے کو کمزور کر دے گا۔
  • مقامی فنڈز کے کیش ریشوز – نقد اثاثوں میں دوبارہ اضافہ مقامی خریداری میں وقفے کا اشارہ ہوگا۔
  • سیکٹر کی آمدنی (Sector earnings) – خاص طور پر بینکنگ اور مینوفیکچرنگ میں، جہاں ویلیویشن میں تبدیلیوں کا عمل پہلے ہی جاری ہے۔

خلاصہ

میوچل فنڈ کیش ریشوز کے کئی سالوں کی کم ترین سطح پر ہونے اور FIIs کی مارکیٹ میں واپسی کے ساتھ، بھارتی ایکویٹیز کے پاس اب تازہ سرمائے کا دوہرا ذریعہ موجود ہے۔ اصل امتحان یہ ہوگا کہ آیا فنڈ مینیجرز بیرونی جھٹکوں سے متاثر ہوئے بغیر اس لیکویڈیٹی کو ویلیو اورریینٹڈ اسٹاکس میں مسلسل خریداری میں تبدیل کر سکتے ہیں یا نہیں۔