کیا SIPs، FIIs کے اخراج کی مالی معاونت کر رہی ہیں؟ کیوں مقامی سرمایہ کاری طویل مدتی جیت ہے

چونکہ اکتوبر 2024 سے غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں (FIIs) نے بھارتی حصص سے 60 ارب ڈالر سے زیادہ نکال لیے ہیں، اس لیے مقامی ریٹیل سرمایہ کاروں کے کردار کے حوالے سے ایک شدید بحث چھڑ گئی ہے۔ اگرچہ کچھ ناقدین کا کہنا ہے کہ سسٹمائیٹک انویسٹمنٹ پلانز (SIPs) محض غیر ملکی فنڈز کے لیے ایک "آسان اخراج" فراہم کر رہے ہیں، تاہم صنعت کے رہنماؤں کا خیال ہے کہ یہ تبدیلی ایک پختہ اور لچکدار مارکیٹ کی علامت ہے۔

"آسان اخراج" کے بیانیے کی حقیقت

مارکیٹ کے شرکاء کے درمیان ایک عام خدشہ یہ ہے کہ بھارت کے 6.3 کروڑ SIP سرمایہ کار بالواسطہ طور پر جدید غیر ملکی فنڈز کے فروخت کے دباؤ کو برداشت کر رہے ہیں، اور بنیادی طور پر "نقصان کا بوجھ" خود اٹھا رہے ہیں جبکہ FIIs اپنا سرمایہ امریکہ، تائیوان اور کوریا جیسی مارکیٹوں میں منتقل کر رہے ہیں۔ تاہم، ایسوسی ایشن آف میوچل فنڈز ان انڈیا (AMFI) کے سی ای او، وینکٹ این چلاسانی کا کہنا ہے کہ یہ نظریہ بنیادی طور پر غلط ہے۔

چلاسانی کے مطابق، مقامی میوچل فنڈز کی ان بڑے پیمانے پر ہونے والے اخراج کو جذب کرنے کی صلاحیت—جس میں ماہانہ سرمایہ کاری تقریباً ₹31,000 کروڑ کے قریب مستحکم ہے—مارکیٹ کی پختگی کی علامت ہے۔ ماضی میں، مقامی گہرائی کی کمی کی وجہ سے بھارتی مارکیٹیں FII کے رجحانات کی "یرغمال" ہوتی تھیں۔ ایک دہائی پہلے، FII کا اخراج اکثر مارکیٹ کے کریش کا باعث بنتا تھا؛ آج، مضبوط مقامی لیکویڈیٹی ایک بچاؤ (buffer) کے طور پر کام کرتی ہے، جو وہی استحکام فراہم کرتی ہے جو بالآخر FIIs کو دوبارہ بھارت کی طرف راغب کرے گا۔

اتار چڑھاؤ سے لیکویڈیٹی تک: ایک ساختی تبدیلی

20 سال پہلے کی بھارتی مارکیٹ اور آج کی مارکیٹ کے درمیان بنیادی فرق لیکویڈیٹی میں ہے۔ چلاسانی وضاحت کرتے ہیں کہ ایک ترقی یافتہ مارکیٹ کی پہچان اس کی قیمتوں میں بڑے اتار چڑھاؤ کے بغیر بڑے حجم کے لین دین کو سنبھالنے کی صلاحیت سے ہوتی ہے۔ مستقل مقامی لیکویڈیٹی فراہم کر کے، میوچل فنڈز نے بیرونی اتار چڑھاؤ کی جگہ ساختی لچک پیدا کر دی ہے۔

مزید برآں، صنعت نے بینکنگ سیکٹر سے فنڈز کی منتقلی کے حوالے سے خدشات کو بھی دور کر دیا ہے۔ چلاسانی وضاحت کرتے ہیں کہ جب گھریلو شعبہ اپنی بچت فکسڈ ڈپازٹس (FDs) سے میوچل فنڈز میں منتقل کرتا ہے، تو پیسہ بینکنگ سسٹم سے باہر نہیں جاتا؛ بلکہ یہ محض ایک سیونگ ڈپازٹ سے کرنٹ اکاؤنٹ بیلنس یا سرٹیفکیٹ آف ڈپازٹ کی شکل اختیار کر لیتا ہے، جس سے سسٹم کی لیکویڈیٹی برقرار رہتی ہے۔

ترقی کے وسیع مواقع

بھارتی میوچل فنڈ انڈسٹری کے پاس توسیع کے لیے وسیع "خالی جگہ" موجود ہے۔ فی الحال، بھارت کا AUM-to-GDP تناسب 20–21% ہے، جو کہ 65% کے عالمی اوسط اور ترقی یافتہ معیشتوں میں نظر آنے والے 100% سے بہت کم ہے۔ AMFI نے 2030 تک 10 کروڑ سرمایہ کاروں اور ₹150 لاکھ کروڑ کے AUM تک پہنچنے کے پرجوش اہداف مقرر کیے ہیں۔

ترقی اب صرف بڑے شہروں (metros) تک محدود نہیں ہے۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ 55% سے زیادہ SIP اکاؤنٹس اب B-30 شہروں (بھارت کے ٹاپ 30 شہروں سے باہر کے شہر) سے آتے ہیں، جو ماہانہ SIP حجم میں تقریباً 40% حصہ ڈالتے ہیں۔ SEBI کی جانب سے B-30 شہروں میں توسیع کی حوصلہ افزائی اور AMCs کی جانب سے محض ₹100 سے کم کی SIP پیش کرنے کی وجہ سے، یہ صنعت کامیابی سے بھارتی آبادی کے گہرے طبقات تک پہنچ رہی ہے۔

اہم نکات

  • مارکیٹ کی پختگی: زیادہ مقامی SIP ان فلو محض "اخراج کی مالی معاونت" نہیں کر رہا بلکہ ایک ایسی لیکویڈیٹی فراہم کر رہا ہے جو طویل مدت میں بھارتی مارکیٹ کو غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے زیادہ پرکشش بناتی ہے۔
  • غیر استعمال شدہ صلاحیت: 53% آگاہی کے باوجود، بھارت کے صرف 6% گھرانے فی الحال میوچل فنڈز میں سرمایہ کاری کر رہے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ اس شعبے میں ترقی کے وسیع مواقع موجود ہیں۔
  • سرمایہ کاری کی عام رسائی: B-30 شہروں کی طرف منتقلی اور کم رقم والی SIPs (جو ₹100 سے شروع ہوتی ہیں) بھارتی دولت کی تخلیق کی اگلی لہر کو آگے بڑھا رہی ہیں۔