ಚಿಪ್‌ಗಳ ಅತಿಯಾದ ಪೂರೈಕೆಯಲ್ಲಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ತಪ್ಪು ಹೂಡಿಕೆಯೇ AI ವ್ಯಾಪಾರವನ್ನು ಕೊನೆಗೊಳಿಸಬಹುದು

ಕೃತಕ ಬುದ್ಧಿಮತ್ತೆಯ (AI) ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಇತಿಹಾಸದಲ್ಲೇ ಅತ್ಯಂತ ನಾಟಕೀಯ ಬಂಡವಾಳ ವೆಚ್ಚದ (capex) ಚಕ್ರವನ್ನು ಚಾಲನೆ ಮಾಡುತ್ತಿದೆ, ಆದರೆ ಅದರ ಸುಸ್ಥಿರತೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಒಂದು ಪ್ರಮುಖ ಎಚ್ಚರಿಕೆ ಹೊರಹೊಮ್ಮಿದೆ. ಜೆಫರೀಸ್‌ನ ಗ್ಲೋಬಲ್ ಹೆಡ್ ಆಫ್ ಇಕ್ವಿಟಿ ಸ್ಟ್ರಾಟಜಿ ಕ್ರಿಸ್ ವುಡ್ ಪ್ರಕಾರ, AI ವ್ಯಾಪಾರದ ಅಂತಿಮ ಅಂತ್ಯವು ಚಿಪ್‌ಗಳ ಕೊರತೆಯಿಂದಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆಯ ಲಾಭದ ಮೇಲೆ ವಿಶ್ವಾಸದ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಉಂಟಾದಾಗ ಸಂಭವಿಸಬಹುದು.

ತಪ್ಪು ಹೂಡಿಕೆಯ ಎದುರಾಗುತ್ತಿರುವ ಬೆದರಿಕೆ

ಹಠಾತ್ ಪೂರೈಕೆಯ ಅತಿಯಾದ ಪ್ರಮಾಣ ಅಥವಾ ದಾಸ್ತಾನು ಹೆಚ್ಚಳದಿಂದ ಕೊನೆಗೊಳ್ಳುವ ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಸೆಮಿಕಂಡಕ್ಟರ್ ಚಕ್ರಗಳಿಗ Unlike, AI ಯುಗವು ಒಂದು ವಿಶಿಷ್ಟ ರಚನಾತ್ಮಕ ಅಪಾಯವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ವುಡ್ ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ: ಅದುವೇ ತಪ್ಪು ಹೂಡಿಕೆ (malinvestment). ಹೈಪರ್ಸ್ಕೇಲರ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಪ್ರಮುಖ AI ಪ್ರಯೋಗಾಲಯಗಳು ತಾವು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತಿರುವ ಬೃಹತ್ ಬಂಡವಾಳಕ್ಕೆ ಸಮರ್ಪಕವಾದ ಲಾಭವನ್ನು ಗಳಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗದಿರಬಹುದು ಎಂಬುದು ಇಲ್ಲಿನ ಪ್ರಮುಖ ಅಪಾಯವಾಗಿದೆ.

ಈ ಪರಿಸರ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯೊಳಗೆ ಆತಂಕಕಾರಿ "ಸರ್ಕ್ಯುಲರ್ ಫಂಡಿಂಗ್" (circular funding) ಮಾದರಿಯನ್ನು ವುಡ್ ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತಾರೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, Nvidia ಸಂಸ್ಥೆಯು OpenAI ನಂತಹ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಗೆ ಹಣಕಾಸು ನೆರವು ನೀಡುತ್ತಿದೆ, ಇವು ಆ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಬಳಸಿ ಹೆಚ್ಚಿನ Nvidia ಚಿಪ್‌ಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುತ್ತವೆ. ಇದು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಬಲವಾದ ವೇಗವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸಿದರೂ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು AI ಸ್ಟ್ಯಾಕ್‌ನ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹಣಕಾಸಿನ ಲಾಭದಾಯಕತೆ ಮತ್ತು ಆದಾಯದ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಅನುಮಾನಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದರೆ, ಇದು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಕುಸಿಯುವ ಫೀಡ್‌ಬ್ಯಾಕ್ ಲೂಪ್ ಅನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತದೆ.

ಬೃಹತ್ ಬಂಡವಾಳ ವೆಚ್ಚ ಮತ್ತು ಅಪಾಯದ ಕೇಂದ್ರೀಕರಣ

ಪ್ರಸ್ತುತ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿರುವ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪ್ರಮಾಣವು ಅಭೂತಪೂರ್ವವಾಗಿದೆ. ವಿಶ್ವದ ಪ್ರಮುಖ ಫೌಂಡ್ರಿಯಾದಾದ TSMC, ತನ್ನ 2026ರ ಬಂಡವಾಳ ವೆಚ್ಚದ (capex) ಅಂದಾಜನ್ನು ಕಳೆದ ವರ್ಷದ $41 ಬಿಲಿಯನ್‌ನಿಂದ ಸುಮಾರು $56 ಬಿಲಿಯನ್‌ಗೆ ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ. ಫುಬೋನ್ ರಿಸರ್ಚ್‌ನ ಮುನ್ಸೂಚನೆಯ ಪ್ರಕಾರ, ಇದು 2027ರ ವೇಳೆಗೆ $65 ಬಿಲಿಯನ್ ಮತ್ತು $70 ಬಿಲಿಯನ್ ನಡುವೆ ಏರಬಹುದು.

ಈ ಏರಿಕೆಯು ಈಗಾಗಲೇ ಪ್ರಾದೇಶಿಕ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳನ್ನು ಬದಲಾಯಿಸುತ್ತಿದೆ. تایವಾನ್‌ನಲ್ಲಿ, AI ಸಂಬಂಧಿತ ಬೇಡಿಕೆಯ ಪರಿಣಾಮವು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿದೆ, ಅಲ್ಲಿ 2026ರ ಮೊದಲ ತ್ರೈಮಾಸಿಕದಲ್ಲಿ (Q1) ವಾಸ್ತವ ಜಿಡಿಪಿ (real GDP) ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ವರ್ಷದಿಂದ ವರ್ಷಕ್ಕೆ 14.55% ತಲುಪಿದೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, 2026ರಲ್ಲಿ TSMCನ ಒಟ್ಟು ಆದಾಯದಲ್ಲಿ AI ಸಂಬಂಧಿತ ಬೇಡಿಕೆಯು ಸುಮಾರು 31% ಇರಬಹುದು ಎಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ, ಇದು ಜಾಗತಿಕ ಆರ್ಥಿಕತೆಯು AI ಮೂಲಸೌಕರ್ಯದಲ್ಲಿ ಎಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚು ಕೇಂದ್ರೀಕೃತವಾಗುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ.

AI ಮಾದರಿಗಳ ಕಮೋಡಿಟೈಸೇಶನ್ (Commoditisation)

ಎರಡನೇ ಒತ್ತಡದ ಅಂಶವೆಂದರೆ ಲಾರ್ಜ್ ಲ್ಯಾಂಗ್ವೇಜ್ ಮಾಡೆಲ್‌ಗಳ (LLMs) ಕ್ಷಿಪ್ರ ಕಮೋಡಿಟೈಸೇಶನ್. ದಕ್ಷತೆ ಸುಧಾರಿಸುತ್ತಿದ್ದಂತೆ ಮತ್ತು ವೆಚ್ಚಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, ಪಾಶ್ಚಿಮಾತ್ಯ AI ಪೂರೈಕೆದಾರರ "ಪ್ರೀಮಿಯಂ" ಪ್ರಾಬಲ್ಯವು ಸವಾಲನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ. ವುಡ್ ಚೀನಾದ ಮಾದರಿಗಳ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಉಲ್ಲೇಖಿಸುತ್ತಾರೆ, ಉದಾಹರಣೆಗೆ Z.ai ನ GLM-5.2, ಇದು ಅತ್ಯುತ್ತಮ ಪಾಶ್ಚಿಮಾತ್ಯ ಮಾದರಿಗಳಿಗೆ ಸಮಾನವಾದ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಕೇವಲ ಕಾಲು ಭಾಗದ ವೆಚ್ಚದಲ್ಲಿ ನೀಡುತ್ತದೆ ಎಂದು ವರದಿಯಾಗಿದೆ.

ದತ್ತಾಂಶವು ಈ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತದೆ; OpenRouter ಪ್ಲಾಟ್‌ಫಾರ್ಮ್‌ನಲ್ಲಿ, ಚೀನಾದ ಪ್ರಮುಖ AI ಮಾದರಿಗಳು ಜೂನ್ ಅಂತ್ಯದಲ್ಲಿ 21.37 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಟೋಕನ್‌ಗಳನ್ನು ಪ್ರೊಸೆಸ್ ಮಾಡಿದವು, ಇದು ಏಪ್ರಿಲ್‌ನಲ್ಲಿನ 4.37 ಟ್ರಿಲಿಯನ್‌ನಿಂದ ಭಾರಿ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದೆ. ಈ ಪ್ರಮಾಣವು ಅಮೆರಿಕದ ಪ್ರಮುಖ ಮಾದರಿಗಳು ಪ್ರೊಸೆಸ್ ಮಾಡಿದ 5.76 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಟೋಕನ್‌ಗಳಿಗಿಂತ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ, ಇದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಜನಸಂದಣಿ ಮತ್ತು ಬೆಲೆಗೆ ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿರುವ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

"ಪಿಕ್ಸ್ ಅಂಡ್ ಶವಲ್ಸ್" (Picks and Shovels) ಕಡೆಗೆ ಗಮನ ಬದಲಾವಣೆ

ಈ ಎಚ್ಚರಿಕೆಗಳ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, ವುಡ್ ತಕ್ಷಣದ ಕುಸಿತವನ್ನು ಊಹಿಸುತ್ತಿಲ್ಲ. ಬದಲಾಗಿ, ಅವರು ಉದ್ಯಮದ "ಪಿಕ್ಸ್ ಅಂಡ್ ಶವಲ್ಸ್" ಅಂದರೆ ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ DRAM ಮತ್ತು ಮೆಮೊರಿ ಪೂರೈಕೆದಾರರ ಕಡೆಗೆ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಜೆವನ್ಸ್ ಪ್ಯಾರಾಡಾಕ್ಸ್ (Jevons Paradox) ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ, ಕಂಪ್ಯೂಟಿಂಗ್ ಹೆಚ್ಚು ದಕ್ಷ ಮತ್ತು ಅಗ್ಗವಾಗುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, ಒಟ್ಟು ಬಳಕೆ ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ, ಇದು ಹಾರ್ಡ್‌ವೇರ್ ಪೂರೈಕೆದಾರರಿಗೆ ಪ್ರಯೋಜನಕಾರಿಯಾಗುತ್ತದೆ.

Micron ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಕಂಪನಿಗಳು ಈಗಾಗಲೇ ರಚನಾತ್ಮಕ ಬದಲಾವಣೆಗಳ ಮೂಲಕ ತಮ್ಮ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಭದ್ರಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿವೆ, ಉದಾಹರಣೆಗೆ ತಮ್ಮ DRAM ಮತ್ತು NAND ಪ್ರಮಾಣದ ಗಮನಾರ್ಹ ಭಾಗವನ್ನು ಒಳಗೊಂಡ ಐದು ವರ್ಷಗಳ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಒಪ್ಪಂದಗಳಿಗೆ ಸಹಿ ಹಾಕುತ್ತಿವೆ. ಇದು AI ಸಾಫ್ಟ್‌ವೇರ್ ಪದರವು ತನ್ನ ಲಾಭದಾಯಕತೆಯನ್ನು ಸಾಬೀತುಪಡಿಸಲು ಹೆಣಗಾಡಿದರೂ ಸಹ, ಮೆಮೊರಿ ತಯಾರಕರಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರ ಮಾಡುವ ಶಕ್ತಿ ಮತ್ತು ಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ನಿಜವಾದ ಅಪಾಯ: AI ವ್ಯಾಪಾರವು ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಚಿಪ್‌ಗಳ ಅತಿಯಾದ ಪೂರೈಕೆಯಿಂದಲ್ಲದೆ, "ತಪ್ಪು ಹೂಡಿಕೆ"ಯಿಂದಾಗಿ (ಅಂದರೆ ಹೈಪರ್ಸ್ಕೇಲರ್‌ಗಳು ಬೃಹತ್ ಬಂಡವಾಳ ವೆಚ್ಚದ ಮೇಲೆ ಸಾಕಷ್ಟು ಲಾಭವನ್ನು ಗಳಿಸಲು ವಿಫಲವಾಗುವುದು) ಕೊನೆಗೊಳ್ಳುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ.
• ಮಾಡೆಲ್ ಕಮೋಡಿಟೈಸೇಶನ್: ಕಡಿಮೆ ವೆಚ್ಚದ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯ ಚೀನಾ AI ಮಾದರಿಗಳ ಕ್ಷಿಪ್ರ ಏರಿಕೆಯು ಪಾಶ್ಚಿಮಾತ್ಯ ಪ್ರೀಮಿಯಂ AI ಪೂರೈಕೆದಾರರ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ಮೇಲೆ ಭಾರಿ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಹೇರುತ್ತಿದೆ.
• ಹಾರ್ಡ್‌ವೇರ್ ಸ್ಥಿತಿಸ್ಥಾಪಕತ್ವ: ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಮಾರಾಟ ಒಪ್ಪಂದಗಳನ್ನು ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುವ ಮತ್ತು ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರ ಮಾಡುವ ಶಕ್ತಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಕಾರಣ ಮೆಮೊರಿ ಮತ್ತು DRAM ತಯಾರಕರು (SK Hynix ಮತ್ತು Samsung ನಂತಹವು) ಅತ್ಯಂತ ಸ್ಥಿರವಾದ ಫಲಾನುಭವಿಗಳಾಗಿ ಉಳಿಯುತ್ತಾರೆ.