Kwa Nini Uwekezaji Mbaya, Na Sio Uzalishaji Mwingi wa Chip, Unaweza Kukomesha Biashara ya AI

Mapinduzi ya akili mnemba (AI) yanachochea mzunguko wa matumizi makubwa ya mtaji (capex) katika historia, lakini onyo muhimu limejitokeza kuhusu uendelevu wake. Chris Wood, Mkuu wa Kimataifa wa Mkakati wa Hisa wa Jefferies, anashauri kuwa mwisho wa biashara ya AI hautasababishwa na uhaba wa chip, bali na mgogoro wa imani katika mapato ya uwekezaji.

Tishio linalokaribia la Uwekezaji Mbaya

Tofauti na mizunguko ya semiconductor ya kawaida inayomalizika kutokana na wingi wa ghafla wa bidhaa au kuongezeka kwa akiba ya bidhaa (inventory), Wood anahoji kuwa enzi ya AI inakabiliwa na hatari ya kimuundo ya kipekee: uwekezaji mbaya (malinvestment). Hatari kuu iko katika uwezekano kwamba makampuni makubwa ya huduma za wingu (hyperscalers) na maabara zinazoongoza za AI haitaweza kuzalisha mapato ya kutosha kutokana na mtaji mkubwa unaowekeza.

Wood anaangazia mfumo wa kutisha wa "ufadhili wa mzunguko" (circular funding) ndani ya mfumo huu. Kwa mfano, Nvidia imekuwa ikihusika katika kufadhili taasisi kama OpenAI, ambazo kwa upande wao hutumia mtaji huo kununua chip zaidi za Nvidia. Ingawa hii inatengeneza kasi kubwa katika muda mfupi, inatengeneza mzunguko wa mrejesho (feedback loop) ambao unaweza kuvurugika ghafla ikiwa wawekezaji wataanza kutilia shaka uwezekano wa kupata faida ya muda mrefu na uwazi wa mapato ya mfumo wa AI (AI stack).

Capex Kubwa na Mkazo wa Hatari

Kiwango cha uwekezaji kinachoonekana sasa hakijawahi kushuhudiwa. TSMC, kiwanda kikuu cha semiconductor duniani, kimeongeza mwongozo wake wa capex wa mwaka 2026 hadi takriban dola bilioni 56, kutoka dola bilioni 41 mwaka jana. Makadirio kutoka Fubon Research yanaashiria kuwa hii inaweza kufikia kati ya dola bilioni 65 na dola bilioni 70 ifikapo mwaka 2027.

Ongezeko hili tayari linabadilisha uchumi wa kikanda. Nchini Taiwan, athari ya mahitaji yanayohusiana na AI inaonekana wazi, huku ukuaji wa GDP halisi ukifikia 14.55% mwaka kwa mwaka katika robo ya kwanza ya 2026. Zaidi ya hayo, mahitaji yanayohusiana na AI yanatarajiwa kuchangia takriban 31% ya mapato yote ya TSMC mwaka 2026, jambo linalosisitiza jinsi uchumi wa dunia unavyozidi kuingiliana kwa karibu na miundombinu ya AI.

Kugeuka kwa Mifumo ya AI kuwa Bidhaa za Kawaida

Njia nyingine ya shinikizo ni kasi ya mifumo ya Large Language Models (LLMs) kugeuka kuwa bidhaa za kawaida. Kadiri ufanisi unavyoongezeka na gharama zinaposhuka, faida ya "premium" ya watoa huduma wa AI wa Magharibi inakabiliwa na changamoto. Wood anaashiria kuongezeka kwa mifumo ya Kichina, kama vile GLM-5.2 ya Z.ai, ambayo inaripotiwa kutoa utendaji unaolingana na mifumo ya daraja la juu ya Magharibi kwa gharama ya robo tu.

Takwimu zinaunga mkono mabadiliko haya; kwenye jukwaa la OpenRouter, mifumo bora ya AI ya Kichina ilichakata tokeni trilioni 21.37 mwishoni mwa Juni, ongezeko kubwa kutoka trilioni 4.37 mwezi Aprili. Kiasi hiki ni kikubwa zaidi kuliko tokeni trilioni 5.76 zilizochakatwa na mifumo bora ya Marekani, jambo linaloashiria soko lenye ushindani mkubwa na linalozingatia bei.

Kubadilisha Mtazamo kuelekea "Picks and Shovels"

Licha ya onyo hizi, Wood hatabiri kuanguka kwa ghafla. Badala yake, anashauri mabadiliko ya kimkakati kuelekea "picks and shovels" (vifaa vya msingi) vya tasnia hii—hususan wasambazaji wa DRAM na memory. Kutokana na Jevons Paradox, kadiri uwezo wa kompyuta (compute) unavyokuwa na ufanisi zaidi na bei nafuu, matumizi ya jumla huongezeka, jambo linalonufaisha watoa vifaa vya kielektroniki (hardware).

Wachezaji wakuu kama Micron tayari wanajihakikishia nafasi yao kupitia mabadiliko ya kimuundo, kama vile kusaini mikataba ya kimkakati ya miaka mitano inayohusisha sehemu kubwa ya ujazo wao wa DRAM na NAND. Hii inawapa watengenezaji wa memory nguvu kubwa zaidi ya kupanga bei na utulivu, hata kama tabaka pana la programu za AI (AI software layer) litapata shida kuthibitisha faida yake.

Mambo Muhimu ya Kuzingatia

  • Hatari Halisi: Biashara ya AI ina uwezekano mkubwa wa kuisha kutokana na "uwekezaji mbaya" (malinvestment)—kushindwa kwa hyperscalers kupata mapato ya kutosha kutokana na capex kubwa—badala ya uzalishaji mwingi wa chip wa kawaida.
  • Kugeuka kwa Mifumo kuwa Bidhaa za Kawaida: Kuongezeka kwa kasi kwa mifumo ya AI ya Kichina yenye gharama nafuu na utendaji wa juu kunaweka shinikizo kubwa kwenye uchumi wa watoa huduma wa AI wa daraja la juu wa Magharibi.
  • Ustahimilivu wa Vifaa (Hardware): Watengenezaji wa memory na DRAM (kama SK Hynix na Samsung) wanabaki kuwa wanufaika wenye ustahimilivu zaidi kutokana na uwezo wao wa kufunga mikataba ya mauzo ya muda mrefu na kuwa na nguvu ya kupanga bei.