Chris Wood Atoa Onyo: Hatari ya Uwekezaji Mbaya Inaweza Kusababisha Mwisho wa Biashara ya AI

Ongezeko lisiloisha la matumizi ya Akili Bandia (AI) linakabiliwa na onyo muhimu kutoka kwa mmoja wa wataalamu wa kimkakati wenye uzoefu mkubwa Wall Street. Chris Wood, Mkuu wa Kimataifa wa Mkakati wa Hisa wa Jefferies, anashauri kuwa msisimko wa AI hautakwisha kwa sababu ya ukosefu wa mahitaji, bali kutokana na mgogoro unaokaribia wa faida.

Tishio la Uwekezaji Mbaya Badala ya Uzalishaji wa Kupita Kiasi

Tofauti na mizunguko ya kawaida ya semiconductor ambayo kwa kawaida hufeli kutokana na wingi wa ghafla wa bidhaa zilizopo ghalani au mshtuko wa usambazaji, Wood anahoji kuwa biashara ya AI inakabiliwa na hatari ya kipekee ya kimuundo: uwekezaji mbaya (malinvestment). Anaamini kuwa "hatima" ya msisimko wa AI itachochewa wakati makampuni makubwa ya teknolojia (hyperscalers) na maabara zinazoongoza za AI zitakapogundua kuwa haziwezi kuzalisha faida ya kutosha kutokana na matumizi makubwa ya mtaji (capex) wanayofanya.

Wood anaangazia mzunguko wa mrejesho ambao unaweza kuwa hatari ambapo makampuni kama Nvidia hutoa ufadhili kwa taasisi kama OpenAI, ambazo kisha hutumia mtaji huo kununua chip zaidi za Nvidia. Ingawa mzunguko huu unachochea ukuaji wa haraka, unategemea sana dhana za matumizi ya fedha (monetization) zenye matumaini makubwa. Ikiwa wawekezaji wataanza kutilia shaka uwezekano wa mapato ya muda mrefu ya mfumo wa AI (AI stack), mfumo huu wa ufadhili wa mzunguko unaweza kuvunjika kwa kasi.

Capex Kubwa na Kuibuka kwa Majitu ya Kumbukumbu (Memory)

Kiwango cha uwekezaji wa sasa hakijawahi kushuhudiwa. Wood anaelezea ujenzi unaoendelea kama "mzunguko wa capex wenye mabadiliko makubwa zaidi" ambao amewahi kuuona. Mfano mkuu ni TSMC, ambayo imepandisha mwongozo wake wa capex wa mwaka 2026 hadi takriban dola bilioni 56, huku makadirio kutoka Fubon Research yakieleza kuwa inaweza kufikia dola bilioni 65–70 ifikapo mwaka 2027. Ongezeko hili limeimarisha uchumi wa Taiwan kwa kiasi kikubwa, huku ukuaji wa GDP halisi ukifikia 14.55% kwa mwaka katika robo ya kwanza ya 2026.

Inashangaza kwamba, wakati tabaka za programu (software) na mifano (models) zinakabiliwa na hatari, "zana za msingi" za tasnia hii—hususan wasambazaji wa kumbukumbu (memory)—wanaona faida za kimuundo. Wood anataja Jevons Paradox, ambapo ufanisi unaoongezeka husababisha matumizi ya jumla kuwa makubwa zaidi. Hii imebadilisha DRAM na memory kutoka kuwa vipengele vya pembeni na kuwa injini kuu za uzalishaji wa AI. Wachezaji wakuu kama Micron tayari wanajihakikishia nguvu ya muda mrefu, wakiwa na mikataba 16 ya kimkakati inayofunika 20% ya ujazo wao wa DRAM na thuluthi moja ya ujazo wao wa NAND.

Kuwa Bidhaa ya Kawaida (Commoditization) kwa Mifano ya AI

Kikwazo kikubwa kwa watoa huduma wa AI wa Magharibi ni kuenea kwa mifano ya Large Language Models (LLMs) kuwa bidhaa za kawaida. Wood anabainisha kuwa gharama ya mifano yenye ufanisi mkubwa inashuka kwa kasi, hasa kutokana na kuibuka kwa mifano ya Kichina yenye ufanisi.

Takwimu kutoka OpenRouter zinaonyesha mabadiliko makubwa: mwishoni mwa Juni, mifano ya juu ya AI ya Kichina ilichakata tokeni 21.37 trilioni, ongezeko kubwa kutoka tokeni trilioni 4.37 mwezi Aprili. Kiasi hiki kilizidi sana tokeni trilioni 5.76 zilizochakatwa na mifano ya juu ya Marekani. Wakati mifano kama GLM-5.2 ya Z.ai inatoa ufanisi unaolingana karibu na watoa huduma wa premium wa Magharibi kwa robo moja tu ya gharama, shinikizo kwenye uchumi wa huduma za AI za "premium" linaendelea kuongezeka.

Mambo Muhimu ya Kuzingatia

  • Hatari ya Msingi: Biashara ya AI ina uwezekano mkubwa wa kuisha kutokana na utambuzi wa "uwekezaji mbaya" na mapato duni ya mtaji badala ya upungufu wa chip wa kawaida.
  • Ustahimilivu wa Kumbukumbu (Memory): Wakati programu za AI zinakabiliwa na kuwa bidhaa za kawaida, watengenezaji wa kumbukumbu (DRAM/NAND) wanapata nguvu ya bei ya kimuundo na utulivu wa mikataba ya muda mrefu.
  • Mzunguko wa Mrejesho: Wawekezaji wanapaswa kufuatilia uhusiano wa mzunguko kati ya watengenezaji wa chip wanaofadhili maabara za AI, kwani mzunguko huu unategemea sana mabadiliko ya hisia za wawekezaji.