Onyo la Chris Wood: Kwa Nini Uwekezaji Mbaya Unaweza Kukomesha Mapinduzi ya AI

Enzi ya akili mnemba (AI) imechochea mzunguko wa matumizi ya mtaji (capex) wenye mabadiliko makubwa zaidi katika historia, lakini hatari kubwa ya kimfumo inakuja mbele. Mkuu wa Kimataifa wa Mkakati wa Hisa wa Jefferies, Chris Wood, anaonya kuwa biashara ya AI inaweza isisimame kutokana na uhaba wa chip au wingi wa bidhaa sokoni, bali kutokana na utambuzi kwamba uwekezaji mkubwa hauzalishi faida ya kutosha.

Kivuli cha Uwekezaji Mbaya (Malinvestment)

Tofauti na mizunguko ya kawaida ya semiconductor ambayo huisha wakati bidhaa nyingi zinapozidi sokoni, Wood anahoji kuwa mapinduzi ya sasa ya AI yanakabili tishio la kipekee: uwekezaji mbaya (malinvestment). Anapendekeza kuwa "mwisho wa mchezo" kwa biashara ya AI utachochewa wakati makampuni makubwa ya teknolojia (hyperscalers) na maabara zinazoongoza za AI zitakaposhindwa kupata faida ya kuridhisha kutokana na matumizi makubwa ya mtaji (capex) ambayo wanayafanya sasa.

Wasiwasi wa pekee ni kuwepo kwa mzunguko wa ufadhili wa mzunguko (circular funding loops). Wood anaashiria hali ambapo wachezaji wakuu, kama Nvidia, hutoa ufadhili kwa kampuni kama OpenAI, ambazo kisha hutumia fedha hizo kununua chip zaidi za Nvidia. Ingawa hii inatengeneza mzunguko wenye nguvu wa ukuaji wa muda mfupi, inategemea sana dhana za matumaini za upatikanaji wa mapato ambazo zinaweza kuvunjika ikiwa wawekezaji watapoteza imani katika uwezekano wa mapato ya muda mrefu.

Capex Kubwa na Ongezeko la Taiwan

Kiwango cha uwekezaji kinachoonekana sasa katika sekta hii hakijawahi kushuhudiwa. Wood anaelezea ujenzi unaoendelea kama mzunguko wa capex wenye mabadiliko makubwa zaidi aliowahi kuuona. Mfano mkuu ni TSMC, ambayo imeongeza kwa kiasi kikubwa makadirio yake, huku makadirio ya mwaka 2027 yakifikia hadi US$65–70 bilioni.

Matumizi haya yaliyojikita yanachochea mabadiliko makubwa ya kiuchumi (macroeconomic), hasa nchini Taiwan. Eneo hilo lilionyesha ukuaji wa kweli wa GDP wa 14.55% mwaka kwa mwaka katika robo ya kwanza ya 2026, ukichochewa na ongezeko la oda za mauzo nje la 53.4%. Kwa sasa, mahitaji yanayohusiana na AI inakadiriwa kuchukua takriban 31% ya mapato yote ya TSMC kwa mwaka 2026, ikionyesha jinsi uchumi wa dunia unavyozidi kushikamana na miundombinu ya AI.

Ugeuzaji wa Bidhaa Kuwa za Kawaida (Commoditization) na Kuibuka kwa Mifumo ya Bei Nafuu

Hatari nyingine ni ugeuzaji wa haraka wa Large Language Models (LLMs) kuwa bidhaa za kawaida (commoditization). Kadiri gharama kwa kila token inavyopungua, faida ya ushindani ya watoa huduma bora wa Magharibi inakabiliwa na changamoto. Wood anabainisha kuwa mifumo mipya, kama GLM-5.2 ya Z.ai iliyoorodheshwa Hong Kong, inaripotiwa kufikia uwezo wa mifumo ya daraja la juu kama Anthropic lakini kwa gharama ya robo tu.

Takwimu kutoka OpenRouter zinaangazia mabadiliko haya: mwishoni mwa Juni, mifumo bora ya AI ya China ilichakata tokeni 21.37 trilioni, ongezeko kubwa kutoka trilioni 4.37 mwezi Aprili. Kiasi hiki kilizidi sana tokeni 5.76 trilioni zilizochakatwa na mifumo inayoongoza ya Marekani, ikionyesha mazingira yenye ushindani mkubwa na yanayozidi kuwa bidhaa za kawaida.

Mabadiliko ya Mkakati: Kuzingatia Kumbukumbu (Memory) na Vifaa (Hardware)

Licha ya maonyo haya, Wood hatabii kuanguka kwa haraka. Badala yake, anahamisha mikakati ya kwingineko (portfolios) kuelekea "zana za msingi" (picks and shovels) za tasnia hii—hususan wasambazaji wa DRAM na kumbukumbu (memory). Kutokana na Jevons Paradox, kadiri utendaji wa kompyuta unavyokuwa bora zaidi na rahisi, matumizi ya jumla huongezeka, jambo linalonufaisha watoa vifaa (hardware).

Watengenezaji wakubwa wa kumbukumbu kama Micron tayari wanahakikisha utulivu wa muda mrefu, huku Micron ikisaini makubaliano ya kimkakati yanayohusisha 20% ya ujazo wake wa DRAM. Hivyo basi, Wood anaongeza uwekezaji katika majina ya vifaa vya teknolojia kama SK Hynix, Kiox