വിദേശ മൂലധന പ്രവാഹം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനായി കൂടുതൽ പരിഷ്കാരങ്ങൾ കൊണ്ടുവരുമെന്ന് ധനമന്ത്രി സൂചിപ്പിക്കുന്നു

അന്താരാഷ്ട്ര മൂലധനം ആകർഷിക്കുന്നതിനുള്ള വലിയൊരു തന്ത്രപരമായ കർമ്മപദ്ധതിയുടെ "ആദ്യ പടി" മാത്രമാണ് സർക്കാരും ആർബിഐയും (RBI) അടുത്തിടെ എടുത്ത നടപടികളെന്ന് ധനമന്ത്രി നിർമ്മല സീതാരാമൻ വിശേഷിപ്പിച്ചു. ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, ലക്ഷ്യമിട്ടുള്ള വിപണി പരിഷ്കാരങ്ങളിലൂടെ കൂടുതൽ കരുത്തുറ്റ ഒരു സാമ്പത്തിക സുരക്ഷാ കവചം കെട്ടിപ്പടുക്കാൻ ഇന്ത്യ തയ്യാറെടുക്കുകയാണ്.

ആഗോള മൂലധനത്തിനായുള്ള വിപുലമായ തന്ത്രം

മൈൻഡ്‌മൈൻ സമ്മിറ്റ് 2026-ൽ സംസാരിക്കവെ, വിദേശ നിക്ഷേപം ഇന്ത്യയിലേക്ക് തിരികെ കൊണ്ടുവരുന്നതിനായി ഒറ്റപ്പെട്ട നയപരമായ മാറ്റങ്ങൾക്കപ്പുറം ഒരു സമഗ്രമായ തന്ത്രത്തിലേക്ക് സർക്കാർ നീങ്ങുകയാണെന്ന് ധനമന്ത്രി നിർമ്മല സീതാരാമൻ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു. സമീപകാല നടപടികൾ ആഭ്യന്തര ബോണ്ട് വിപണിയിൽ കൂടുതൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിച്ചിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, കൂടുതൽ വലിയതും വൈവിധ്യപൂർണ്ണവുമായ വിദേശ നിക്ഷേപം ആകർഷിക്കുന്നതിനായി സർക്കാർ കൂടുതൽ നടപടികൾ ആലോചിക്കുന്നുണ്ടെന്ന് സീതാരാമൻ സൂചിപ്പിച്ചു.

വിദേശ മൂലധന പ്രവാഹത്തിനുള്ള പ്രധാന മാർഗമായി ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് വിപണിയുടെ സാധ്യതകൾ പ്രയോജനപ്പെടുത്തുക എന്നതാണ് ഭരണകൂടത്തിന്റെ ലക്ഷ്യം. ഇതിനായി, വിദേശ നിക്ഷേപകർക്കുള്ള നടപടിക്രമങ്ങൾ ലഘൂകരിക്കുന്നതിനായി ജൂൺ 5 മുതൽ Fully Accessible Route (FAR) പ്രകാരം യോഗ്യതയുള്ള സെക്യൂരിറ്റികളുടെ പട്ടിക സർക്കാർ വിപുലീകരിച്ചിട്ടുണ്ട്. കൂടാതെ, ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റികളിൽ നിന്നുള്ള പലിശ വരുമാനത്തിനും മൂലധന നേട്ടത്തിനും (capital gains) Foreign Portfolio Investors (FPIs)-ന് വലിയ തോതിലുള്ള ആദായനികുതി ഇളവുകൾ ലഭിക്കുന്നുണ്ട്.

ആർബിഐയുടെ ഇടപെടലുകളും റിസ്ക് കുറയ്ക്കലും

വിദേശ ഫണ്ട് തേടുന്ന സ്ഥാപനങ്ങളുടെ ബിസിനസ്സ് ചിലവ് കുറയ്ക്കുന്നതിൽ റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (RBI) സജീവമായ പങ്ക് വഹിച്ചിട്ടുണ്ട്. കറൻസി ഹെഡ്ജിംഗ് (currency hedging) ചിലവ് ഫലപ്രദമായി സെൻട്രൽ ബാങ്കിലേക്ക് മാറ്റുന്ന ആർബിഐയുടെ ചട്ടക്കൂടാണ് ഇതിലെ പ്രധാന സവിശേഷത. ഇത് വിനിമയ നിരക്കിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന്റെ പൂർണ്ണഭാരം വഹിക്കാതെ തന്നെ വിദേശത്തുനിന്ന് ഫണ്ട് സമാഹരിക്കാൻ ബാങ്കുകളെ അനുവദിക്കുന്നു.

സമീപകാലത്തെ പ്രധാന ഇടപെടലുകൾ ഇവയാണ്:

• FCNR(B) Swap Facility: മൂന്ന് മുതൽ അഞ്ച് വർഷം വരെ കാലാവധിയുള്ള Foreign Currency Non-Resident (Bank) നിക്ഷേപങ്ങൾക്കായി സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ സ്വാപ്പ് സൗകര്യം ഉപയോഗിക്കാൻ സെപ്റ്റംബർ 30 വരെ ആർബിഐ ബാങ്കുകൾക്ക് അനുമതി നൽകിയിട്ടുണ്ട്.
• Forex Swap Window: External Commercial Borrowings (ECBs) സമാഹരിക്കുന്ന പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങൾക്കായി പുതിയൊരു വിൻഡോ അവതരിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്, ഇതും സെപ്റ്റംബർ 30 വരെ ലഭ്യമാണ്.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയവും ഇറക്കുമതി സമ്മർദ്ദങ്ങളും നേരിടൽ

വിദേശ മൂലധനത്തിനായുള്ള ശ്രമം കേവലം ഒരു വിപുലീകരണ തന്ത്രം മാത്രമല്ല, മറിച്ച് ഒരു പ്രതിരോധപരമായ ആവശ്യകത കൂടിയാണ്. നിർണായകമായ അസംസ്‌കൃത വസ്തുക്കൾ, ക്രൂഡ് ഓയിൽ, വളം എന്നിവയ്ക്കായി ഇറക്കുമതിയെ ആശ്രയിക്കുന്നത് മൂലമുണ്ടാകുന്ന വലിയ സാമ്പത്തിക സമ്മർദ്ദങ്ങളെ ഇന്ത്യ നിലവിൽ നേരിട്ടുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്.

പടിഞ്ഞാറൻ ഏഷ്യയിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരത, പ്രത്യേകിച്ച് ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിനെ (Strait of Hormuz) ബാധിക്കുന്ന സംഘർഷങ്ങൾ ഇന്ത്യയുടെ ഊർജ്ജ - ഭക്ഷ്യ സുരക്ഷയ്ക്ക് നേരിട്ടുള്ള ഭീഷണിയാണ്. രാജ്യം അതിന്റെ ക്രൂഡ് ഓയിലിന്റെ ഏകദേശം 87 ശതമാനവും എൽപിജി (LPG)യുടെ 60 ശതമാനവും ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്നു, ഇതിൽ വലിയൊരു ഭാഗം കപ്പലുകൾ ഈ കടലിടുക്കിലൂടെയോ ഇതിന് സമീപമോ ആണ് കടന്നുപോകുന്നത്. കൂടാതെ, ആഗോളതലത്തിൽ വളത്തിന്റെ വില വർദ്ധിക്കുന്നത് സബ്‌സിഡി സഹായം ഇരട്ടിയാക്കാൻ സർക്കാരിനെ പ്രേരിപ്പിക്കുന്നു; ഇതിനായി കേന്ദ്ര ബജറ്റിൽ ഇതിനകം തന്നെ 1.71 ലക്ഷം കോടി രൂപ മാറ്റിവെച്ചിട്ടുണ്ട്.

വർദ്ധിച്ച മൂലധന പ്രവാഹത്തിലൂടെ വിദേശനാണ്യ ശേഖരം ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നതിലൂടെ, രൂപയെ സംരക്ഷിക്കാനും ഇത്തരം ബാഹ്യ സപ്ലൈ ചെയിൻ ആഘാതങ്ങളിൽ നിന്ന് ഒരു സുരക്ഷാ കവചം ഒരുക്കാനും സർക്കാർ ലക്ഷ്യമിടുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• തുടരുന്ന നയരൂപരേഖ: ബോണ്ട് വിപണിയിലെ സമീപകാല നടപടികൾ ഒരു തുടക്കം മാത്രമാണ്; കൂടുതൽ അളവിൽ വിദേശ നേരിട്ടുള്ള നിക്ഷേപവും (FDI) പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിക്ഷേപവും ആകർഷിക്കുന്നതിനായി സർക്കാർ കൂടുതൽ നടപടികൾ ആസൂത്രണം ചെയ്യുന്നുണ്ട്.
• ബാങ്കുകൾക്കായുള്ള റിസ്ക് കുറയ്ക്കൽ: സ്വാപ്പ് സൗകര്യങ്ങളിലൂടെ (swap facilities) കറൻസി ഹെഡ്ജിംഗ് ചെലവുകൾ ആർബിഐ (RBI) സജീവമായി ഏറ്റെടുക്കുന്നു, ഇത് ഇന്ത്യൻ ബാങ്കുകൾക്കും പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങൾക്കും (PSUs) വിദേശത്ത് നിന്ന് പണം സമാഹരിക്കുന്നത് സുരക്ഷിതവും ലാഭകരവുമാക്കുന്നു.
• പ്രതിരോധ സാമ്പത്തിക നിലപാട്: ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലെ അസ്ഥിരത കാരണം ക്രൂഡ് ഓയിൽ, വളം ഇറക്കുമതി എന്നിവയുടെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ചെലവുകളെ പ്രതിരോധിക്കാൻ വർദ്ധിച്ച മൂലധന പ്രവാഹം അത്യന്താപേക്ഷിതമാണ്.