FY27 ലാഭവിഹിതത്തിന്റെ തിരിച്ചുവരവ് വിപണിയുടെ അടുത്ത മുന്നേറ്റത്തിന് നിർണ്ണായകം: വിദഗ്ധ വിശകലനം

ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ ശമിക്കാനുള്ള സൂചനകൾ കാണിക്കുമ്പോഴും, ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണി ഇപ്പോഴും ജാഗ്രതയോടെയുള്ള ഒരു ഘട്ടത്തിലാണ്. അടുത്ത വലിയ ബുൾ റൺ (bull run) കേവലം മാക്രോ വാർത്തകൾ കൊണ്ട് മാത്രം സംഭവിക്കില്ലെന്നും, മറിച്ച് കോർപ്പറേറ്റ് ലാഭത്തിന്റെ (corporate earnings) വ്യക്തതയിലുള്ള ശക്തമായ തിരിച്ചുവരവ്, പ്രത്യേകിച്ച് FY27-ലേക്കുള്ള കാഴ്ചപ്പാടുകൾ എന്നിവയിലൂടെയായിരിക്കുമെന്നും വിപണി വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ആശ്വാസവും വിപണിയിലെ ജാഗ്രതയും

ആഗോള വിപണി സാഹചര്യം നിലവിൽ ഒരു യുഎസ്-ഇറാൻ കരാറിനെ നിരീക്ഷിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്, ഇത് ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തെക്കുറിച്ചും ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അപകടസാധ്യതകളെക്കുറിച്ചുമുള്ള ആശങ്കകൾ കുറയ്ക്കാൻ സഹായിച്ചിട്ടുണ്ട്. ഇത് വലിയ ആശ്വാസം നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, അകാലത്തിലുള്ള ശുഭാപ്തിവിശ്വാസം കാണിക്കരുതെന്ന് ഡോർദർശി ഇന്ത്യ ഫണ്ടിന്റെ (DoorDarshi India Fund) രാജീവ് അഗർവാൾ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലൂടെയുള്ള ഷിപ്പിംഗ് ടോൾ പോലുള്ള പ്രത്യേക വിവരങ്ങൾ വിപണി വികാരത്തെ (sentiment) ബാധിച്ചേക്കാവുന്ന നിർണ്ണായക ഘടകങ്ങളായി തുടരുന്നുണ്ടെന്ന് അദ്ദേഹം ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലുണ്ടായ തിരുത്തലുകൾക്ക് ശേഷവും, ഇന്ത്യൻ ഓഹരികൾ വിപുലമായ ഒരു മുന്നേറ്റത്തിലേക്ക് കടന്നിട്ടില്ല. ഈ ചലനശേഷിയുടെ കുറവ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്, നിക്ഷേപകർ നിലവിൽ കേവലം "റിസ്ക്-ഓൺ" (risk-on) താൽപ്പര്യത്തേക്കാൾ വാല്യൂവേഷനുകളിലാണ് കൂടുതൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നത് എന്നാണ്. പെട്ടെന്നുള്ള വിലയിടിവിന് പകരം, വിപണി ഇപ്പോൾ ഒരു "ടൈം കറക്ഷൻ" (time correction) ഘട്ടത്തിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്. ഇത് വാല്യൂവേഷനുകളെ അവയുടെ ശരാശരി നിലവാരത്തിലേക്ക് എത്തിക്കുകയും ഭാവി വളർച്ചയ്ക്ക് ആരോഗ്യകരമായ ഒരു അടിത്തറ പാകുകയും ചെയ്യുന്നു.

ലാഭത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള വളർച്ചയിലേക്കുള്ള മാറ്റം

നിഫ്റ്റിയും സെൻസെക്സും കൈവരിക്കാനിരിക്കുന്ന അടുത്ത വലിയ മുന്നേറ്റം ബാഹ്യമായ മാക്രോ ഘടകങ്ങളേക്കാൾ ഉപരിയായി കമ്പനികളുടെ ലാഭവിഹിതം (earnings delivery) അടിസ്ഥാനമാക്കിയായിരിക്കും എന്നതാകുന്നു നിക്ഷേപകർ ശ്രദ്ധിക്കേണ്ട പ്രധാന കാര്യം. FY27-ലേക്ക് നീങ്ങുമ്പോൾ, പ്രത്യേകിച്ച് സ്മോൾക്യാപ്, മിഡ്ക്യാപ് വിഭാഗങ്ങളിലെ മെച്ചപ്പെട്ട ലാഭവിഹിത സാധ്യതകളായിരിക്കും പ്രധാന ചാലകശക്തിയെന്ന് അഗർവാൾ ഊന്നിപ്പറയുന്നു.

ചില പ്രത്യേക അവസരങ്ങൾ നിലവിലുണ്ടെങ്കിലും, വാല്യൂവേഷനുകൾ അടിസ്ഥാന ഘടകങ്ങളിൽ (fundamentals) നിന്ന് അകന്നുനിൽക്കുന്ന "അമിതമായ ആവേശം" (pockets of euphoria) കാണിക്കുന്ന മേഖലകളിൽ നിക്ഷേപകർ ജാഗ്രത പാലിക്കണം. വാല്യൂവേഷനുകളിൽ ആശ്വാസം വർദ്ധിച്ചിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, വിപണിയുടെ അടുത്ത ഘട്ടത്തിലെ നിർണ്ണായക ഘടകം കമ്പനികൾക്ക് അവരുടെ വളർച്ചയെ അറ്റാദായമാക്കി (bottom-line profits) മാറ്റാനുള്ള കഴിവാകുമെന്ന് പൊതുവായ അഭിപ്രായം വ്യക്തമാണ്.

ആഗോള പലിശ നിരക്ക് ചക്രങ്ങളും മൂലധന പ്രവാഹവും

ആഗോള പലിശ നിരക്ക് സാഹചര്യം ഇപ്പോഴും ഒരു പ്രധാന ഘടകമാണ്. യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ്, ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ, ബാങ്ക് ഓഫ് ഇംഗ്ലണ്ട്, റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഓസ്‌ട്രേലിയ എന്നിവയുടെ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് തീരുമാനങ്ങൾ വിപണി സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുന്നു.

പ്രധാന സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകൾ പലിശ നിരക്കുകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കാനോ സാധാരണ നിലയിലാക്കാനോ ശ്രമിച്ചാൽ, അത് മൂലധന പ്രവാഹങ്ങളെ ഗണ്യമായി സ്വാധീനിച്ചേക്കാം. ആഗോളതലത്തിൽ പലിശ നിരക്കുകൾ ഉയരുന്ന സാഹചര്യം ഉണ്ടായാൽ, പ്രാദേശിക ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ (bond yields) കൂടുതൽ ആകർഷകമാകുന്നതിനാൽ മൂലധനം ആഭ്യന്തര വിപണികളിൽ തന്നെ തുടരാൻ പ്രേരിപ്പിച്ചേക്കാം. ഇന്ത്യയിലേക്കുള്ള ആഭ്യന്തര സ്ഥാപനപരമായ നിക്ഷേപങ്ങൾ (domestic institutional inflows) കരുത്തുറ്റ നിലയിൽ തുടരുമ്പോഴും, വിദേശ സ്ഥാപന നിക്ഷേപകരിൽ (FIIs) നിന്നുള്ള തുടർച്ചയായ മൂലധന പുറത്തേക്കുള്ള ഒഴുക്ക് നിയന്ത്രിക്കുക എന്നത് വിപണി സ്ഥിരതയ്ക്ക് വലിയൊരു വെല്ലുവിളിയായി തുടരുന്നു.

സെക്ടർൽ ഔട്ട്‌ലുക്ക്: റിയൽ എസ്റ്റേറ്റും ഫിനാൻഷ്യൽസും

തന്ത്രപരമായ നിക്ഷേപങ്ങൾ (tactical plays) ആഗ്രഹിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർക്ക്, ആഭ്യന്തര വിപണികളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്ന വിഷയങ്ങളാണ് ഏറ്റവും ആകർഷകം. അഗർവാൾ രണ്ട് പ്രധാന മേഖലകളിൽ ശുഭപ്രതീക്ഷയുള്ള (bullish) നിലപാടാണ് സ്വീകരിക്കുന്നത്:

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ