ലിക്വിഡിറ്റി നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായി 3 ദിവസത്തെ VRR ലേലം വഴി ₹1 ലക്ഷം കോടി രൂപ വിപണിയിലേക്ക് എത്തിക്കാൻ RBI

ജൂൺ 19-ന് നടക്കാനിരിക്കുന്ന മൂന്ന് ദിവസത്തെ വേരിയബിൾ റേറ്റ് റെപ്പോ (VRR) ലേലത്തിലൂടെ വലിയ തോതിൽ പണം വിപണിയിലേക്ക് എത്തിക്കാൻ റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (RBI) അറിയിച്ചു. ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിലെ ലിക്വിഡിറ്റി നിലവാരം സ്ഥിരപ്പെടുത്തുന്നതിനും, പണലഭ്യതയിലുണ്ടായ സമീപകാല മാറ്റങ്ങളെത്തുടർന്നുണ്ടാകുന്ന മണി മാർക്കറ്റ് ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾ നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനുമാണ് ഈ തന്ത്രപരമായ നീക്കം ലക്ഷ്യമിടുന്നത്.

മണി മാർക്കറ്റുകളെ സ്ഥിരപ്പെടുത്തുന്നതിനുള്ള തന്ത്രപരമായ ഇടപെടൽ

ജൂൺ 19-ന് രാവിലെ 9:30 നും 10:00 നും ഇടയിൽ RBI ₹1 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ ലേലം നടത്തും. ലേലത്തിന്റെ നിബന്ധനകൾ പ്രകാരം, ഈ തുക ജൂൺ 22-ന് തിരികെ നൽകേണ്ടതുണ്ട്. ഓവർനൈറ്റ് മണി മാർക്കറ്റ് നിരക്കുകൾ നിശ്ചിത പരിധിക്കുള്ളിൽ തന്നെയാണെന്ന് ഉറപ്പാക്കാനും, സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിലെ വായ്പാ പ്രവാഹത്തെ തടസ്സപ്പെടുത്താൻ സാധ്യതയുള്ള പെട്ടെന്നുള്ള നിരക്ക് വർദ്ധനവ് തടയാനുമുള്ള മുൻകരുതൽ നടപടിയാണിത്.

ഇന്ത്യൻ ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിലെ നിലവിലെ ലിക്വിഡിറ്റി സാഹചര്യങ്ങളെക്കുറിച്ചുള്ള വിശദമായ പരിശോധനയ്ക്ക് ശേഷമാണ് ഈ തീരുമാനം. ഒരു VRR ലേലം നടത്തുന്നതിലൂടെ, പലിശ നിരക്കുകളിൽ അസ്ഥിരത വരുത്താതെ തന്നെ ബാങ്കുകളുടെ പ്രവർത്തന ആവശ്യങ്ങൾ നിറവേറ്റുന്നതിന് ആവശ്യമായ താൽക്കാലിക ലിക്വിഡിറ്റി ലഭ്യമാക്കാൻ RBI ശ്രമിക്കുന്നു.

സമീപകാല ലിക്വിഡിറ്റി പ്രവണതകളുടെ വിശകലനം

ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിലെ ലിക്വിഡിറ്റി സർപ്ലസിൽ (അധിക പണം) ഉണ്ടായ വലിയ കുറവാണ് ഇത്രയും വലിയ തുക വിപണിയിലേക്ക് എത്തിക്കേണ്ട സാഹചര്യം ഉണ്ടാക്കിയത്. ജൂൺ 17 വരെയുള്ള കണക്കുകൾ പ്രകാരം ലിക്വിഡിറ്റി സർപ്ലസ് ഏകദേശം ₹4,772.21 കോടി രൂപയായിരുന്നു. ജൂൺ 16-ന് റിപ്പോർട്ട് ചെയ്ത ₹23,881.21 കോടി രൂപയുടെ സർപ്ലസുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ഇത് വലിയ കുറവാണ്.

അഡ്വാൻസ് ടാക്സ് പേയ്‌മെന്റുകൾ മൂലമുള്ള പണത്തിന്റെ ഒഴുക്കാണ് ഈ കുറവിന് പ്രധാന കാരണം. ജൂൺ 17-ന് റിപ്പോർട്ട് ചെയ്ത സർപ്ലസ്, 2024 മാർച്ച് 22-ന് ശേഷം സിസ്റ്റത്തിൽ ഉണ്ടായ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ ലിക്വിഡിറ്റി നിലവാരമാണ്. ആ കാലയളവിൽ കണ്ട ₹65,395.64 കോടിയുടെ വൻ കുറവുമായി (deficit) താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ഇത് വലിയ വ്യത്യാസമാണ് കാണിക്കുന്നത്.

ശക്തമായ ലിക്വിഡിറ്റി മാനേജ്‌മെന്റ് രീതി

സിസ്റ്റമിക് ലിക്വിഡിറ്റി നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായുള്ള RBI-യുടെ ഏകോപിത ശ്രമങ്ങളുടെ ഭാഗമാണ് വരാനിരിക്കുന്ന ₹1 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ ലേലം. കഴിഞ്ഞ കുറച്ചു ദിവസങ്ങളായി, വിവിധ കാലാവധികളിലുള്ള വിവിധ VRR ലേലങ്ങളിലൂടെ ഏകദേശം ₹1.89 ലക്ഷം കോടി രൂപയാണ് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് വിപണിയിലേക്ക് എത്തിച്ചിട്ടുള്ളത്.

സമീപകാലത്തെ പണലഭ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കൽ നടപടികളുടെ വിശദാംശങ്ങൾ പരിശോധിച്ചാൽ ആർബിഐയുടെ (RBI) ഇടപെടലിന്റെ വ്യാപ്തി വ്യക്തമാകും:

• ജൂൺ 16: ഏഴ് ദിവസത്തെ VRR ലേലത്തിലൂടെ ₹89,440 കോടി ലഭ്യമാക്കി.
• ജൂൺ 15: ഒരു രാത്രികാല (overnight) VRR ലേലത്തിലൂടെ ₹28,220 കോടി ലഭ്യമാക്കി.
• ബുധനാഴ്ച: രണ്ട് വ്യത്യസ്ത VRR ലേലങ്ങളിലൂടെ ₹72,300 കോടി ലഭ്യമാക്കി.

സീസണൽ ടാക്സ് സൈക്കിളുകളും മറ്റ് മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ഘടകങ്ങളും മൂലം ഉണ്ടാകുന്ന പണലഭ്യതയിലെ ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾ പരിഹരിക്കാനും, സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനങ്ങൾക്കും വായ്പ എടുക്കുന്നവർക്കും ഒരുപോലെ സുസ്ഥിരമായ സാഹചര്യം ഉറപ്പാക്കാനുമുള്ള ആർബിഐയുടെ പ്രതിബദ്ധതയെ ഈ ബഹുതല ഇടപെടലുകൾ അടിവരയിടുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വലിയ പണലഭ്യത: പണലഭ്യത നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനും മണി മാർക്കറ്റ് നിരക്കുകൾ ക്രമീകരിക്കുന്നതിനുമായി ജൂൺ 19-ന് ₹1 ലക്ഷം കോടിയുടെ മൂന്ന് ദിവസത്തെ VRR ലേലം ആർബിഐ നടത്തും.
• പണലഭ്യതയിലെ കുറവ്: അഡ്വാൻസ് ടാക്സ് അടച്ചതിനെത്തുടർന്ന്, ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിലെ അധിക പണം (surplus) ജൂൺ 16-ലെ ₹23,881.21 കോടിയിൽ നിന്ന് ജൂൺ 17-ഓടെ ₹4,772.21 കോടിയായി കുറഞ്ഞു.
• തുടർച്ചയായ ഇടപെടൽ: വ്യവസ്ഥാപരമായ സ്ഥിരത നിലനിർത്തുന്നതിനായി സമീപദിവസങ്ങളിൽ വിവിധ VRR ലേലങ്ങളിലൂടെ ₹1.89 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ വൻതോതിലുള്ള പണലഭ്യതയ്ക്ക് ശേഷമാണ് ഈ ലേലം നടക്കുന്നത്.