ഇടിയുന്ന എണ്ണവിലയും ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർശനമായ നയങ്ങളും തമ്മിലുള്ള ഏറ്റുമുട്ടലിൽ രൂപയുടെ മൂല്യത്തിൽ വലിയ മാറ്റമില്ല

ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റങ്ങളും യുഎസ് മോണിറ്ററി പോളിസിയും വിപണിയിൽ വടംവലി സൃഷ്ടിച്ചതോടെ, തിങ്കളാഴ്ച ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ മൂല്യം പരിമിതമായ ഒരു പരിധിക്കുള്ളിൽ തന്നെ നിലനിന്നു. ഇടിയുന്ന എണ്ണവില ആഭ്യന്തര കറൻസിക്ക് ആശ്വാസം നൽകിയെങ്കിലും, വ്യാപാരികളുടെ ജാഗ്രതയും ഇറക്കുമതിക്കാരുടെ ഹെഡ്ജിംഗ് (hedging) പ്രവണതകളും രൂപയുടെ മൂല്യത്തിൽ വലിയ മുന്നേറ്റം ഉണ്ടാകുന്നതിന് തടസ്സമായി.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റങ്ങളും ക്രൂഡ് ഓയിൽ ആശ്വാസവും

ആഗോള ഊർജ്ജവില കുറഞ്ഞതാണ് രൂപയ്ക്ക് അനുകൂലമായ സാഹചര്യം ഉണ്ടാക്കിയ പ്രധാന ഘടകം. സ്വിറ്റ്സർലൻഡിൽ നടന്ന യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന ചർച്ചകളുടെ ആദ്യ ഘട്ടത്തിന് പിന്നാലെ, ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില ഏകദേശം 1.5% കുറഞ്ഞ് ബാരലിന് 79.4 ഡോളറിൽ എത്തി. ഏപ്രിൽ അവസാനത്തിൽ സംഘർഷങ്ങൾ മൂലം ഉയർന്ന 126.4 ഡോളറിൽ നിന്നുള്ള വലിയ കുറവാണിത്.

യുഎസും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള അന്തിമ കരാറിലേക്കുള്ള 60 ദിവസത്തെ കർമ്മപദ്ധതിയിൽ ഇരുരാജ്യങ്ങളും യോജിച്ചതായി ഖത്തറും പാകിസ്ഥാനും തമ്മിലുള്ള മധ്യസ്ഥർ അറിയിച്ചതിനെത്തുടർന്നാണ് ഈ മാറ്റം ഉണ്ടായത്. ഇന്ത്യയെപ്പോലെ ഊർജ്ജ ഇറക്കുമതിയെ ആശ്രയിക്കുന്ന ഒരു സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, കുറഞ്ഞ ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മി കുറയ്ക്കാനും പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദം ലഘൂകരിക്കാനും സഹായിക്കും, ഇത് രൂപയ്ക്ക് സ്വാഭാവികമായ ഒരു അനുകൂല സാഹചര്യം ഒരുക്കുന്നു.

ഫെഡറൽ റിസർവും കരുത്താർജ്ജിക്കുന്ന ഡോളറും

ഊർജ്ജ മേഖലയിൽ നിന്നുള്ള ആശ്വാസമുണ്ടായിരുന്നെങ്കിലും, യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർശനമായ (hawkish) നിലപാട് രൂപയുടെ മൂല്യം ഉയരുന്നതിന് തടസ്സമായി. ഈ വർഷം യുഎസിൽ പലിശ നിരക്ക് വീണ്ടും വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യത വിപണി കണക്കിലെടുക്കുന്നുണ്ട്, ഇത് ഡോളറിന്റെ മൂല്യം ഉയർന്നുനിൽക്കാൻ കാരണമാകുന്നു.

യുഎസ് ഡോളറിന്റെ കരുത്ത് ഏഷ്യൻ രാജ്യങ്ങളിലെ മോണിറ്ററി ഉദ്യോഗസ്ഥർ ജാഗ്രത പാലിക്കണമെന്നും HSBC-യിലെ ചീഫ് ഏഷ്യൻ ഇക്കണോമിസ്റ്റ് ഫ്രെഡറിക് ന്യൂമാൻ നിരീക്ഷിച്ചു. യുഎസ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കാനുള്ള സാധ്യത, വളർന്നുവരുന്ന വിപണികളിലെ കറൻസികളുടെ സ്ഥിരത കുറഞ്ഞ കാലത്തേക്ക് മാത്രമായി പരിമിതപ്പെടുത്തിയേക്കാം എന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നു; കാരണം മൂലധന പ്രവാഹം ഉയർന്ന ലാഭം നൽകുന്ന യുഎസ് ആസ്തികളിലേക്ക് നീങ്ങാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

ആഭ്യന്തര നിയന്ത്രണങ്ങളും ആർബിഐയുടെ കാഴ്ചപ്പാടും

ആഭ്യന്തര തലത്തിൽ, രൂപയുടെ മൂല്യം ഡോളറിന് 94.40 എന്ന നിരക്കിൽ വ്യാപാരം ചെയ്തു, ഇത് മുൻപത്തെ 94.32 എന്ന നിരക്കിനേക്കാൾ അല്പം കുറവാണ്. ഭാവിയിലെ വില വ്യതിയാനങ്ങളിൽ നിന്ന് സംരക്ഷണം നേടാനായി ബിസിനസ്സുകൾ ഡോളർ മുൻകൂട്ടി വാങ്ങുന്ന 'ഇറക്കുമതിക്കാരുടെ ഹെഡ്ജിംഗ്' (importer hedging) പ്രവണത ഡോളറിന് വേണ്ടിയുള്ള ആവശ്യം വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും രൂപയുടെ മൂല്യം ഉയരുന്നത് പരിമിതപ്പെടുത്തുകയും ചെയ്തു.

റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (RBI) നിലവിൽ "കാത്തിരുന്ന് നിരീക്ഷിക്കുന്ന" (wait-and-watch) രീതിയിലാണ്. ഭക്ഷണത്തിനും എണ്ണയ്ക്കും മൂല്യം വർദ്ധിക്കുന്നത് മൂലമുണ്ടാകുന്ന പണപ്പെരുപ്പം നിരീക്ഷിക്കുന്നതിനായി ഈ മാസം ആദ്യം പലിശ നിരക്കിൽ മാറ്റം വരുത്താതെ നിലനിർത്തിയ കേന്ദ്ര ബാങ്ക്, വില സ്ഥിരത നിലനിൽക്കുമോ എന്ന് വിലയിരുത്തിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. എന്നിരുന്നാലും, പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകളെ നേരിടാൻ ഈ വർഷത്തിന്റെ രണ്ടാം പകുതിയിൽ ആർബിഐക്ക് 50 ബേസിസ് പോയിന്റ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കേണ്ടി വന്നേക്കാം എന്ന് HSBC വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ പ്രവചിക്കുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• എണ്ണവിലയിലെ ഇളവും ഫെഡ് സമ്മർദ്ദവും: ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില കുറയുന്നത് ($79.4/ബാരൽ) രൂപയ്ക്ക് അനുകൂലമാണെങ്കിലും, യുഎസ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കാനുള്ള സാധ്യത ഡോളറിനെ കരുത്തുള്ളതാക്കി നിലനിർത്തുകയും പ്രാദേശിക നേട്ടങ്ങളെ പരിമിതപ്പെടുത്തുകയും ചെയ്യുന്നു.
• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ കർമ്മപദ്ധതി: യുഎസ്-ഇറാൻ കരാറിനായുള്ള 60 ദിവസത്തെ കർമ്മപദ്ധതി ഊർജ്ജ വിപണികളെ സ്ഥിരതയുള്ളതാക്കി മാറ്റിയിട്ടുണ്ട്, ഇത് ഏഷ്യൻ ഊർജ്ജ ഇറക്കുമതിക്കാർക്ക് ആശ്വാസം നൽകുന്നു.
• ആർബിഐ നയ പ്രവചനം: ആർബിഐ ജാഗ്രത പാലിക്കുമ്പോഴും, പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണി നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായി വർഷത്തിന്റെ രണ്ടാം പകുതിയിൽ 50 ബേസിസ് പോയിന്റ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് ഉണ്ടായേക്കാം എന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.